來源：長江商報

在能源危機加劇、能源結構轉型加速下，空氣能概念受熱捧，日出東方（603366.SH）從中受益。

二級市場上，9月26日至28日，日出東方連續收穫三個漲停板。

這是日出東方近兩個月開啓的第二波上漲，期間其股價實現翻倍。

9月28日晚間，日出東方發佈股票交易風險提示性公告稱，2021年，公司空氣能產品實現銷售收入約6.06億元，佔比不高。次日，其股價下跌6.19%。

日出東方原本主營太陽能熱水器業務，曾是行業龍頭。公司力推產業多元化，收購廚電品牌帥康電氣，投資西藏鷗美家衛浴等。目前來看，產業多元化並未給其經營業績帶來多大貢獻。

2011年，上市前一年，日出東方實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤（下稱“淨利潤”）3.70億元，而2021年爲2.13億元，10年過去了，淨利潤不僅沒有增長，反而下降約42%，而期間營業收入增長約36%。

今年上半年，受疫情衝擊、股份支付費用攤銷等因素影響，日出東方虧損0.23億元。

日出東方的突圍之路在何方？

股價翻倍兩高管套現536萬

搭乘空氣能概念便車，日出東方在二級市場上積極表現。

K線圖顯示，日出東方的股價啓動於今年7月19日，而在過去兩年多，股價一直在走下坡路，且從5元/股左右陰跌。今年4月27日，其股價跌至階段性低點3.50元/股，隨後有所回升，7月18日，最低爲4.35元/股。

7月19日，日出東方股價強勢漲停，接下來的幾個交易日，股價處於小幅波動中，27日開始，連續漲停，到8月1日，四個交易日收出四個漲停板。8月9日至11日，又是三個漲停，股價達10.23元/股。

在8月1日晚間，日出東方發佈股票交易異常波動公告稱，公司基本面沒有發生重大變化，也不存在應披露而未披露的與生產經營有關的其他重大信息，前期披露的信息不存在需要更正、補充之處。

公告稱，近期，公司關注到有媒體對公司光伏業務和空氣源熱泵業務的相關討論。公司這兩塊業務的實際經營情況爲：今年上半年，光伏業務實現銷售收入約572萬元，佔公司總銷售收入比重約0.33%，佔比較低。2021年度，公司空氣能產品實現銷售收入約6.06億元，佔總銷售收入比重約爲14.4%，佔比不高。受疫情反覆、國際局勢動盪等因素影響，空氣能業務的增長存在一定的不確定性。

8月16日，日出東方的股價最高達11.10元/股，隨之開始調整。9月26日開啓的三漲停，算是第二波上漲。9月28日，其股價爲11.30元/股。

綜上所述，7月19日以來，日出東方的股價最大漲幅約爲1.6倍。

在9月28日晚間，日出東方再次進行風險提示，稱空氣能業務的增長存在一定的不確定性。至於今年以來，公司空氣能產品銷售情況，日出東方並未進行披露。

市場傳言，近期，國內保暖產品在歐洲市場熱銷。來自海關總署的數據顯示，僅今年7月，歐盟27國進口中國電熱毯就高達129萬條。

9月29日，受市場波動影響，亦或受公司再度澄清影響，日出東方股價大幅下跌，收報10.60元/股，跌幅爲6.19%。

值得一提的是，在股價大漲之後，日出東方的高管通過二級市場減持套現。

今年5月10日，日出東方披露了公司兩名副總經理焦青太、張亞明的減持計劃，二人計劃從6月1日開始至11月30日期間通過集中競價方式減持公司股份，共計減持不超過50.88萬股股份。

8月22日晚間，公司披露，上述兩名高管已經完成了減持，焦青太的減持價格區間爲10.16元—10.90元，張亞明的減持均價爲10.60元/股。兩人合計減持50.87萬股，基本上是頂格減持，共計套現536萬元。

新的突破口在哪兒

雖然股價近兩個月翻了一倍多，但日出東方的基本面仍然沒有改善，突圍遭遇嚴峻挑戰。

日出東方原本是國內太陽能熱水器龍頭企業，目前，太陽能熱水器業務仍是其核心業務。

曾經，不少城市居民家樓頂安裝有太陽能熱水器設備，但隨着城市樓宇越來越高，受多種因素影響，樓頂豎立太陽能吸熱板的現象越來越少了。於是，太陽能熱水器無奈轉戰鄉村市場，而隨着中國城鎮化市場步伐不斷推進，太陽能熱水器市場有萎縮之勢。

這樣的趨勢影響了日出東方的經營業績。數據顯示，2009年至2011年，上市之前，日出東方實現的營業收入分別爲15.38億元、24.99億元、30.95億元，逐年增長，2011年較2009年翻了一倍；對應的淨利潤爲1.72億元、1.26億元、3.70億元，2010年因爲投資虧損，導致淨利潤下降，2011年則大幅增長。同期，公司實現的扣非淨利潤分別爲1.60億元、2.55億元、3.61億元，逐年增長。

2012年，日出東方登陸A股市場，當年，公司實現營業收入33.65億元，淨利潤4.27億元。此後，公司業績出現波動。2013年至2016年，其營業收入四連降，2016年爲23.52億元，較2012年減少約10億元。淨利潤也在波動，2016年爲2.44億元，較2012年減少約1.83億元。

2017年是一個轉折點，2017年至2021年，公司實現的營業收入持續增長，到2021年達到42.06億元，較2016年增長近19億元，較上市之前的2011年增長逾11億元。但是，淨利潤大幅波動，2017年爲0.55億元，同比下降77.54%，2018年則虧損4.92億元，這是日出東方首次年度虧損。

2019年至2021年，日出東方的淨利潤持續高速增長，分別爲0.83億元、1.70億元、2.13億元，同比增長幅度爲116.80%、106%、24.92%。

儘管如此，公司淨利潤仍然處於相對低位。相較2011年，2021年的營業收入增長逾11億元，增幅約36%，淨利潤反而減少1.57億元，減少幅度約爲42%。

面對太陽能熱水器市場萎縮，日出東方也曾積極應對，走出了產業多元化之路。遺憾的是，這條路走得很艱難，也沒有效果。

2017年，日出東方曾出資7.35億元收購帥康電氣75%股權，正式跨界至廚電領域。當時，帥康電氣處於廚電行業第一陣營。

這是一次高溢價收購，形成商譽4.98億元。2018年，日出東方出現虧損，就是因爲帥康電氣經營業績未達預期，當年商譽減值2.43億元。

此外，日出東方還有其他嘗試。主要表現爲，投資西藏鷗美家衛浴、深圳鵬桑普、深圳自由生活、國泰君安上海好景投資、蘇寧銀行等多家公司，以求找到新的業績增長點。

但從數據看，這些投資對公司經營業績的貢獻有限。

今年上半年，日出東方再度虧損。公司實現營業收入17.38億元，同比下降6.12%，淨利潤、扣非淨利潤分別爲-0.23億元、-0.50億元，同比下降164.77%、588.84%。

公司稱，受疫情影響，公司連雲港基地停工停產近一個月。同時，受疫情衝擊，物流一度嚴重受阻，公司部分產品的生產和交付延遲，導致營業收入同比減少近2億元。此外，去年下半年，公司實施限制性股票激勵計劃，今年上半年，股份支付攤銷費用約1512萬元。

即便不考慮今年上半年，2021年，日出東方的經營業績也不及10年前，這足以說明公司陷入了發展瓶頸。

擺在日出東方面前的是突圍，問題是，突破口在哪兒？曾經的第一陣營品牌帥康電氣日落西山，該如何崛起？