長期以來，在保薦上市過程中，券商的執業質量備受監管關注。值得注意的是，日前，一則擬上市企業的問詢函回覆卻淋漓盡致地展現了擬上市企業對券商的“挑剔”。

未能及時派遣足夠的項目人員，國元證券丟失陀曼智能保薦業務

日前，陀曼智能就上交所問詢函的回覆，刷新了以往大家對IPO企業更換保薦機構原因的認知。

一般來說，企業更換保薦機構的理由多是基於公司整體戰略發展需要，決定聘請新的上市輔導券商；或是因爲輔導券商本身因爲立案調查等相關業務被按下暫停鍵，IPO從自身的上市規劃出發決定更換保薦機構。

而此次陀曼智能更換保薦機構的原因直指券商本身。據問詢函顯示，2021年1月12日，陀曼智能與國元證券簽訂了IPO輔導協議，並計劃於2022年6月30日前完成科創板IPO申報。

值得注意的是，2022年3月7日，經雙方協商，輔導協議被終止。上交所要求對更換券商的原因進行回覆。

對此，陀曼智能回覆稱，公司要求項目組人員必須長期出差駐紮現場履職盡責，由於國元證券未能及時派遣足夠的項目人員履行盡職調查及申報程序（根據公司證券投資部統計的中介機構出勤記錄表，前任券商國元證券現場常駐人員僅2-3人），不利於公司IPO項目整體進度推進，經雙方友好協商，公司決定更換券商。

隨後，陀曼智能於2022年2月聘請興業證券擔任本次發行的保薦機構暨主承銷商。其還表示，興業證券接受陀曼智能的聘請，高度重視公司科創板IPO項目，組建配備了17人的項目組，全部爲正式員工，申報階段現場常駐正式員工12人，其餘5人連同抽調的部門其他正式員工主要協助資金流水調取、客戶及供應商走訪工作。

註冊制下投行業務集中度提高，國元證券有何應對策略？

中證協數據顯示，2021年，國元證券實現營收45.42億元；實現淨利潤19.09億元，二者均位列行業第25位。

今年上半年，國元證券實現主營收入24.46億元，同比上升7.49%；歸母淨利潤7.48億元，同比下降11.57%。其中，營收增速遠高行業平均水平，歸母淨利潤增速與行業下滑速度保持一致。中證協數據顯示，140家券商2022年上半年實現營收2059.19億元，同比下滑11%，實現淨利潤811.95億元，同比下滑10%。

Wind數據顯示，從保薦機構首發承銷排名來看，年內國元證券以募集46.34億元的資金位列第16名，共保薦恆爍股份、瑞德智能、萬朗磁塑、勁旅環境、勝通能源5家企業首發上市。

投行問題也是行業關注的重點，在日前國元證券發佈的投資者關係活動記錄表中指出，就有機構問到，面對註冊制下投行業務集中度提高，頭部券商在重點區域下沉，公司有什麼樣的應對策略？

對此，國元證券指出，全面推行註冊制將深刻影響我國資本市場的生態，全面改變投行的執業環境以及投行業務開展。首先，註冊製爲投行業務帶來廣闊的增量市場。同時，再融資新規釋放多項利好。另外，推行公開發行公司債券註冊制，取消發行規模與淨資產掛鉤的限制，進一步提升了市場的活躍度。

其次，註冊制將改變投行的客戶結構和客戶需求。國元證券指出，註冊制下，證券發行對投行的定價能力要求更高，投行的客戶需求也將隨之迭代和升級。再次，註冊制進一步提高投行的執業要求。註冊制對投行的價值發現能力、財務顧問服務能力、行業資源整合能力、投資研究能力等均提出更高要求。

國元證券表示，公司投行秉承“專業、優質、高效、人和”的執業理念，立足安徽，面向全國，致力於爲各類企業提供包括股權融資、債權融資、財務顧問、新三板等全方位的資本市場服務。

新京報貝殼財經記者 胡萌

責任編輯：吳劍 SF031