今日（9月28日），A股又跌了。 主要指数全线飘绿： A股主要指数表现 20220928 数据来源：Wind 近4500只股票下跌，赚钱效应“极差”： A股个股涨跌分布图 20220928 数据来源：Wind 有小伙伴戏称，A股就是“大冤种”，谁买谁知道。 截图来自微博 仅供娱乐，不作任何投资参考或建议 投资中常常出现这种情况：由于亏损，对股市失望，吐槽要退出股市。 亏损确实很难过，但A股真有那么不堪吗？ 在《灵魂一问：换个国家的股票炒炒，会比A股好吗？》中，我们对比了A股和全球重要股指的表现，发现： 自1990年12月19日首批“老八股”上市以来，截至今年7月底，在近32年的统计区间里，A股是全球表现最好的股市之一。 很多人赚不到钱，是因为A股波动大，炒短线风险大。加上A股内部行业分化严重，选错行业的话，投资收益真有可能“差之千里”。 公平点讲，A股给了投资者很多机会。 为什么很多时候还是亏钱？ 是不是我们给了A股太多不切实际的目标，导致投资的技术动作变形？ 理性点想，投资的目的包括： 那么，这在A股市场很难实现吗？ 01 我们看看近十年的数据。 为更好地与通胀率（CPI）数据对比，我们从年度数据角度出发。如无特别说明，以下统计区间均为2012年1月1日至2021年12月31日。 A股主流指数 Wind数据显示，在十年的统计区间里，国内CPI为20.6%（年化1.89%）；同期A股主要指数表现大幅战胜了CPI。 也就是说，A股主要指数跑赢了通胀率，没有让钱贬值。 代表整个A股表现的万得全A涨178.71%（年化11.11%），是同期CPI的8倍。 代表成长风格的创业板指涨355.47%（年化16.87%），是同期CPI的15倍。 代表蓝筹风格的沪深300涨110.61%（年化7.96%），是同期CPI的5倍。 总被诟病的上证指数涨65.49%（年化5.31%），是同期CPI的3倍。 A股主要股指与CPI表现 20120101-20211231 数据来源：Wind 细分行业 分行业看，31个申万一级行业里，有28个行业在统计区间跑赢了同期CPI，占比90%；仅纺服、商贸、煤炭等3个行业跑输。 多提一句，近两年的“扛把子选手”煤炭行业在统计区间离下跌21.81%，是表现最差的行业。 申万一级行业指数与CPI表现 20120101-20211231 数据来源：Wind 个股 从A股个股角度看，2215只2012年1月1日之前上市的股票中，有1592只股票涨幅战胜了同期CPI，占比70%；其中还有66只十倍股。 个股战胜同期通胀的比例稍微逊色，不过也超过半数。 定投 我们以上证指数、创业板指数、沪深300指数为定投标的。 统计区间里，三者的定投收益率也战胜了同期通胀率： 数据来源：Wind。统计区间：20120101-20211231。上证指数、沪深300、创业板指同期收益率分别为65.49%、110.61%、355.74%，同期年化收益率分别为5.31%、7.96%、16.87% 小结一下： 02 也有小伙伴会想，跑赢通胀不算什么，自己的理财目标是“星辰大海”——炒股致富。 作为一个非职业投资者，这个目标可能有点“飘”了。 是有散户靠炒股走上人生巅峰，但这更可能是“幸存者偏差”。 大部分非职业股民很难在短期内赚到大钱，很多人甚至是亏损的，所以股市才流传着“一赚二平七亏”的说法。 股市如人生。 大部分散户都是普通人，有着平均的智商，干着平凡的工作，过着平实的生活。在生活和工作中，我们把每件平凡小事做好，点点滴滴积累起来，也可成就自己的幸福人生。 在投资中，大多数人都是“普通的投资者”，对资本市场、投资收益要有理性认知，不要给投资加上不切实际的目标。 从前文数据可见，统计区间里A股市场的平均水平并不差，可轻松跑赢CPI，而且相对CPI还有较大的“超额收益”。 如果能踏实把握这些机会，而不是盲目地“朝三暮四”、追涨杀跌，假以时日，亏损的可能性会大幅减少。 如果运气再好点，找到了潜力股，并愿意陪其成长，投资效果会更好。 如果想发财致富，更现实的做法是好好工作，投资自己的事业，而不是给A股太多“压力”、让A股成就你的人生。 对大部分人来讲，人生和投资，都没有捷径。 03 成功难有捷径，但有路径。 从历史数据看，A股有望大幅跑赢通胀、达到钱不贬值、财富增值的目的。 如果能获得A股的平均收益水平，或也是不错的选择。 如何获取股市的平均收益？ 如果更激进一点，如何争取超额收益呢？ 今年7月，橡树资本创始人、《投资最重要的事》作者霍华德马克斯阐述了自己对“市场平均收益”、“超额收益”的获得方法，希望对你有帮助： 如何获得市场平均水平： 平均而言，所有投资者的总体业绩表现趋于平均水平。 如果你对平均水平的业绩表现感到满意，你可以径直投资于大量相关资产，根据其在相关领域或指数中的代表性，按比例各买一些。 通过采取这种平均化的方式，你有望获得平均水平的业绩表现。显然，这是指数基金背后的投资理念。 如何获得超额收益： 如果你想取得高于平均水平的业绩，你就必须背离共识行为。你必须增持某些证券、资产类别或市场，并减持其他证券、资产类别或市场。 在主动投注时，没有“只赢不输”的情况。 押注正确的投资者，获得高于平均水平的回报。而一旦押注错误，很大可能获得比平均水平还要糟糕的回报。 如果你不愿意承担低于平均业绩水平的风险，你就不能指望获得超额回报。 要取得胜利，你必须在选择策略或执行策略方面比其他人做得更好，或两方面都要更好。 为了跑赢市场、获得卓越回报，你的思维必须与众不同，且更为高明。你必须弄清楚： 群体在做什么？ 为什么他们这样做？ 他们的做法有什么问题吗？如果有的话，你应该怎么做？ 未来可能出现的结果会在什么范围之内？ 我认为会出现怎样的结果？ 我猜中的概率有多大？ 市场的共识是什么？ 我的预期与市场的共识有多大差异？ 资产的当前价格与市场对未来价格普遍的看法，以及我的看法之间切合程度如何？ 价格中反映的共识心理是过于乐观还是过于悲观？ 如果市场共识是正确的，资产价格将会发生怎样的变化？如果我是正确的，价格又会如何？ 看了霍华德马克斯的总结，要做一个 “追求超额收益”的投资者，很不容易吧？ 不容易就对了！ 就如查理芒格所言： 投资本来就不是一件容易的事，任何人认为投资乃易事都是愚蠢的想法。 但也不用太悲观、太贪心。 找到适合自己的投资方法，努力获取市场平均收益，也是成功之道。
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