【現貨】10月13日，SMM 1# 錫182000元/噸，環比上漲500元/噸；現貨升水6625元/噸，環比上漲125元/噸。個別廠家低價出貨意願較強，下游採購意願較爲平穩，部分廠家國內交割牌採購價集中於180000-181500元/噸，進口錫採購價格更低。

【供應】據SMM統計，國內錫礦7月生產5448.14噸，累計生產42362.48噸，同比減少5.4%。8月份錫礦進口17227噸，環比減少5837噸，其中緬甸進口13820噸，環比減少3652噸。8月精煉錫國內產量14250噸，同比增加4.32%，企業開工率60.43%，同比增加0.39%。9月印尼錫錠出口量爲7003.88噸，同比增加15.98%，近期進口窗口持續打開，預計9月進口錫大幅增加。

【需求及庫存】焊錫企業9月開工率82.5%，環比增加6%，受“十一”長假前備貨帶動，9月開工率有所回上升，終端反饋市場需求並未出現明顯好轉，預計10月份開工率下滑。截止10月13日，LME庫存4570噸，環比減少10噸；上期所倉單庫存2331噸，環比減少36噸；精錫社會庫存2715噸，環比減少339噸；8月企業庫存1910噸，環比減少1180噸，同比減少43.82%。

【邏輯】宏觀方面，美國9月PPI和CPI數據略高於之前的預期，表明美國通脹壓力依舊依然巨大，促使美聯儲維持繼續積極加息的態度，美元走強對有色價格壓力持續不斷。基本面方面，緬甸低品位礦石停止開採以及冶煉廠對後續生產保持謹慎態度，同時雲南紅河州地區限電以及箇舊地區由於疫情實施臨時靜態管理，供應端邊際收縮，不過近期大量進口錫進入國內市場，短期供應依舊寬鬆，後續持續跟蹤雲南限電及疫情情況；需求方面仍無明顯起色，下游訂單依舊偏疲軟，錫價在需求無明顯恢復前上行驅動不足，下方接近緬甸錫礦成本，因此空間有限，預計維持寬幅震盪思路，運行區間170000-190000元/噸。

【操作建議】觀望

【短期觀點】中性

免責聲明：報告內容僅供參考，報告中的信息或所表達的意見並不構成所述品種買賣的出價或詢價，投資者據此投資，風險自擔