出品：新浪财经上市公司研究院

作者：大眼楼管/布冧

房企融资出现回暖迹象。

受监管支持增信发债影响，多家房企成功发行了中债信用增进投资股份有限公司（简称“中债增”）担保的中期票据。同时，受政策端持续放宽房地产融资影响，房企融资成本进一步下降。

中债信用增进投资股份有限公司是我国首家专业债券信用增进机构。2009年9月，在中国人民银行的指导下，公司由中国银行间市场交易商协会联合中国石油天然气集团有限公司、国网英大国际控股集团有限公司、中国中化股份有限公司、北京国有资本运营管理有限公司、首钢集团有限公司、中银投资资产管理有限公司共同发起成立。

多家房企发行“中债增”担保中票

8月中旬以来，政府直接下场为民营示范房企提供担保。中债增进公司对房企发行的中期票据开展“全额无条件不可撤销连带责任担保”，为房企提供流动性支持。

所谓的“全额无条件不可撤销连带责任担保”，是指当被担保对象发生违约后，担保方要全额、无条件、不可撤销地履行被担保人应尽的全部义务，中债信用增进公司可对债权人权益提供保障。

到目前为止，多家房企成功发行了中债增担保的中期票据，其中，龙湖集团、碧桂园、旭辉控股集团、新城控股、美的置业、卓越商管等六家民营房企在中债信用增进投资股份有限公司的增信支持下，成功发债融资，平均票面利率约3.3%。

从各家房企来看：

新城控股发行2笔中期票据。5月26日，新城控股发行2022年度第一期中期票据（“22新城控股MTN001”），发行金额10亿元，期限2+1年，票面利率6.50%。新城控股成为首家发布CRMW的民营房企。

9月8日新城控股再次完成了2022年度第二期中期票据（“22新城控股MTN001”）的发行。该中票实际发行总额10亿元，发行利率3.28%，期限3年，由“中债增”提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。

据市场消息称，近期，新城控股将计划在银行间市场发行15亿元人民币中期票据，期限拟发3年期，簿记建档区间在3.0-4.3%。将由中债信用增进投资股份有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任担保。

8月25日，龙湖集团附属公司重庆龙湖企业公开发行2022年度第一期中期票[李勇飞1] 据，行规模为不超过人民币15亿元（含15亿元），票据发行期限为期三年，票面利率询价区间为3.00%-4.30%，募集资金用于项目建设、购回或偿还境外美元债等。

9月5日，美的置业成功发行2022年第三期中期票据，此次发债金额10亿元，发行利率3.33%，期限3年。这是首批由中债增“全额担保”民营房企债券，本期中票全场倍数1.97倍。

9月16日，在中债增的支持下，碧桂园完成2022年度第一期中期票据簿记建档工作，这是碧桂园在今年2月完成50亿中期票据注册后的首期发行，额度为15亿元，期限为3年，后续仍留有35亿额度，此次发债的认购倍数达到了2.86倍。

9月21日，旭辉控股集团发行2022年度第二期中期票据簿记建档工作． 发行规模12亿元，发行期限3年。此次中票发行由“中债增”提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。在中债增支持下，全场认购倍数达2.64倍。

10月13日，卓越商管成功发行了一笔6亿元的中期票据，融资票面利率为3.5%。卓越商管6亿元中期票据也获中债增全额担保，成为今年8月以来中债增第6笔通过全额担保方式支持民营房企发行的债券，也是非示范房企的首笔债券。

通过增信措施获得流动性支持成为一个明显的趋势

在宏观经济下行与全国疫情多点散发等因素影响下，房地产行业持续经历着多重考验，销售市场的预期转弱、需求疲软、价格下滑，让所有内房企都承受着巨大的压力。

中债增对房企发行的中期票据开展“全额无条件不可撤销连带责任担保”，为房企提供流动性支持，进一步增强优质房企的融资能力，持续改善企业的流动性。使得投资人开始逐步恢复对民营房企的信心，民营房企债券融资渠道正逐渐恢复。

同时，中债增相继为多家房企发债提供全额信用担保，标志着“中债信用”增信民企发债政策的正式落地，具有较强的政策导向。

据悉，目前不仅有新城、碧桂园、龙湖、旭辉等在筹备二轮中债信增担保的融资工作，还有包括中南建设、金科股份等多家房企在与中债增积极沟通，即使包括中骏集团这样的出险房企也在探讨发行的可能。

预计未来更多房企有望发行中债增担保中期票据。眼下，由“中债增”全额担保似乎已经成为判断“优质民企”的重要证明，只有基本面以及持续经营能力获得认可的民营房企才能获得背书。

中债增担保的房企，多数呈现在财务面上保持克制，经营面上也具有可持续性的特点。以此观之，中债增这种模式未来或许会成为房企融资的可行渠道；从今年的趋势来看，对于民营房企而言，通过增信措施获得流动性支持，也会是一个明显的趋势。