出品：新浪財經上市公司研究院

作者：大眼樓管/布冧

房企融資出現回暖跡象。

受監管支持增信發債影響，多家房企成功發行了中債信用增進投資股份有限公司（簡稱“中債增”）擔保的中期票據。同時，受政策端持續放寬房地產融資影響，房企融資成本進一步下降。

中債信用增進投資股份有限公司是我國首家專業債券信用增進機構。2009年9月，在中國人民銀行的指導下，公司由中國銀行間市場交易商協會聯合中國石油天然氣集團有限公司、國網英大國際控股集團有限公司、中國中化股份有限公司、北京國有資本運營管理有限公司、首鋼集團有限公司、中銀投資資產管理有限公司共同發起成立。

多家房企發行“中債增”擔保中票

8月中旬以來，政府直接下場爲民營示範房企提供擔保。中債增進公司對房企發行的中期票據開展“全額無條件不可撤銷連帶責任擔保”，爲房企提供流動性支持。

所謂的“全額無條件不可撤銷連帶責任擔保”，是指當被擔保對象發生違約後，擔保方要全額、無條件、不可撤銷地履行被擔保人應盡的全部義務，中債信用增進公司可對債權人權益提供保障。

到目前爲止，多家房企成功發行了中債增擔保的中期票據，其中，龍湖集團、碧桂園、旭輝控股集團、新城控股、美的置業、卓越商管等六家民營房企在中債信用增進投資股份有限公司的增信支持下，成功發債融資，平均票面利率約3.3%。

從各家房企來看：

新城控股發行2筆中期票據。5月26日，新城控股發行2022年度第一期中期票據（“22新城控股MTN001”），發行金額10億元，期限2+1年，票面利率6.50%。新城控股成爲首家發佈CRMW的民營房企。

9月8日新城控股再次完成了2022年度第二期中期票據（“22新城控股MTN001”）的發行。該中票實際發行總額10億元，發行利率3.28%，期限3年，由“中債增”提供全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保。

據市場消息稱，近期，新城控股將計劃在銀行間市場發行15億元人民幣中期票據，期限擬發3年期，簿記建檔區間在3.0-4.3%。將由中債信用增進投資股份有限公司提供全額無條件不可撤銷連帶責任擔保。

8月25日，龍湖集團附屬公司重慶龍湖企業公開發行2022年度第一期中期票[李勇飛1] 據，行規模爲不超過人民幣15億元（含15億元），票據發行期限爲期三年，票面利率詢價區間爲3.00%-4.30%，募集資金用於項目建設、購回或償還境外美元債等。

9月5日，美的置業成功發行2022年第三期中期票據，此次發債金額10億元，發行利率3.33%，期限3年。這是首批由中債增“全額擔保”民營房企債券，本期中票全場倍數1.97倍。

9月16日，在中債增的支持下，碧桂園完成2022年度第一期中期票據簿記建檔工作，這是碧桂園在今年2月完成50億中期票據註冊後的首期發行，額度爲15億元，期限爲3年，後續仍留有35億額度，此次發債的認購倍數達到了2.86倍。

9月21日，旭輝控股集團發行2022年度第二期中期票據簿記建檔工作． 發行規模12億元，發行期限3年。此次中票發行由“中債增”提供全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保。在中債增支持下，全場認購倍數達2.64倍。

10月13日，卓越商管成功發行了一筆6億元的中期票據，融資票面利率爲3.5%。卓越商管6億元中期票據也獲中債增全額擔保，成爲今年8月以來中債增第6筆通過全額擔保方式支持民營房企發行的債券，也是非示範房企的首筆債券。

通過增信措施獲得流動性支持成爲一個明顯的趨勢

在宏觀經濟下行與全國疫情多點散發等因素影響下，房地產行業持續經歷着多重考驗，銷售市場的預期轉弱、需求疲軟、價格下滑，讓所有內房企都承受着巨大的壓力。

中債增對房企發行的中期票據開展“全額無條件不可撤銷連帶責任擔保”，爲房企提供流動性支持，進一步增強優質房企的融資能力，持續改善企業的流動性。使得投資人開始逐步恢復對民營房企的信心，民營房企債券融資渠道正逐漸恢復。

同時，中債增相繼爲多家房企發債提供全額信用擔保，標誌着“中債信用”增信民企發債政策的正式落地，具有較強的政策導向。

據悉，目前不僅有新城、碧桂園、龍湖、旭輝等在籌備二輪中債信增擔保的融資工作，還有包括中南建設、金科股份等多家房企在與中債增積極溝通，即使包括中駿集團這樣的出險房企也在探討發行的可能。

預計未來更多房企有望發行中債增擔保中期票據。眼下，由“中債增”全額擔保似乎已經成爲判斷“優質民企”的重要證明，只有基本面以及持續經營能力獲得認可的民營房企才能獲得背書。

中債增擔保的房企，多數呈現在財務面上保持克制，經營面上也具有可持續性的特點。以此觀之，中債增這種模式未來或許會成爲房企融資的可行渠道；從今年的趨勢來看，對於民營房企而言，通過增信措施獲得流動性支持，也會是一個明顯的趨勢。