10月24日晚間公佈的第三季度淨利潤接近“腰斬”，“化工茅”萬華化學（600309.SH）到底怎麼了？10月25日上午萬華化學開盤一度跳空低開跌5%，中午收盤跌1.87%。

儘管業績不如市場預期，也遭遇到前董事控制外資股東合成國際減持，不過第三季度張磊控制的高瓴資本卻逆勢買入萬華化學，進入前十大股東名單，跨境資金也繼續大幅加倉。

第三季度淨利潤接近“腰斬”

關於三季度的業績下滑，萬華化學的解釋是：“主要系原料價格上漲，營業成本增加，毛利減少所致。”

10月24日，萬華化學公告稱，2022年前三季度，實現營業收入1304.20億元，同比增長21.53%；實現歸屬於母公司股東淨利潤136.08億元，同比下跌30.36%；銷售毛利率16.72%，同比減少12.81個百分點。

其中，2022年第三季度營業收入413.02億元，同比增加4.14%；實現歸屬於母公司股東淨利潤32.25億元，同比下跌46.35%，環比下跌35.62%；銷售毛利率12.99%，同比減少13.91個百分點，環比減少3.6個百分點。

國海證券分析師李永磊表示，第三季度受下游需求較弱勢影響，聚合MDI價格呈下滑趨勢，其中三季度市場均價達15810元/噸，同比下滑20.43%，環比下滑11.77%。進入四季度，下游家電維持正常生產，對原料按合約量跟進爲主，而新能源汽車市場增量逐步提升，對需求形成一定支撐。

一位持股萬華化學的私募人士向第一財經記者表示，化工股有一定週期屬性，目前產品價格不景氣，原材料上漲的困局依然未解，造成了利潤明顯下滑。但如果因爲利潤下滑而導致出現較高的市盈率，可能是更好的買入機會，這是投資週期股的一個考慮，未來業績改善的話就會重回較低的市盈率。

控股股東承諾不減持，高瓴資本加倉

萬華化學控股股東出具承諾半年內不減持，也有高瓴資本以及其他跨境資本的大幅增持。目前因爲多數公募基金並未披露三季報，公募基金三季度對萬華化學的操作暫時無從得知。

萬華化學於2022年10月24日接到控股股東煙臺國豐投資控股集團有限公司（以下簡稱“國豐集團”）的承諾函，內容如下：國豐集團對萬華化學的戰略佈局和長期發展充滿信心，國豐集團作爲萬華化學的控股股東，目前沒有減持股份的計劃，並承諾在未來六個月內不會減持所持萬華化學股份。

此外，高瓴資本旗下的“HHLR管理有限公司-中國價值基金（交易所）”在第三季度大量買入萬華化學以後，出現在前十大股東名單，三季度末持股數量和比例分別1885.25萬股和0.6%。“香港中央結算有限公司”也有2818萬股的加倉，持股數量爲2.7億股，佔總股本8.6%，這顯示了第三季度跨境資金大幅買入萬華化學。

不過也有解禁股東繼續減持。

第三季度合成國際再次減持6238萬股，截至9月30日，合成國際多次減持後依然持有2.1億股萬華化學，持股比例爲6.7%。2022年3月底減持計劃實施前，合成國際持有萬華化學股份3.36億股，佔公司總股本10.70%，上述股份爲萬華化學非公開發行取得股份，已於2022年3月23日上市流通，半年內合成國際減持了萬華化學4%。

2019年3月，萬華化學完成超過500億元的增發融資，發行價格爲30.43元/股，隨後連續三年的分紅分別爲每股1.3元、1.3元和2.5元，按照減持價格，合成國際三年多的時間內獲利接近兩倍。2019年，合成國際的實際控制人牧新明曾在2010年4月至2019年3月期間擔任萬華化學董事。3年前的增發後，2022年3月已經解禁，合成國際是五位解禁股東中唯一家境外股東。合成國際成立於2006年，註冊地在維爾京羣島，主要從事投資及投資管理業務。

責任編輯：吳劍 SF031