近年來隨着線上渠道的紅利逐漸褪去，三隻松鼠在發展線下渠道的佈局，但是目前體現在業績上的增長尚不明顯。

零食企業陸陸續續交出了三季報，可謂幾家歡喜幾家憂。

10月25日，“國民零食第一股”三隻松鼠（300783.SH）披露了2022年三季報，前三季度公司實現營收53.33億元，同比下降24.57%；淨利潤9349.96萬元，同比下降78.86%。第三季度實現營收12.19億元，同比下降32.63%，淨利潤1136.53萬元，同比下降87.43%。

對於淨利潤較同期下降較大的原因，三隻松鼠表示，主要系公司戰略轉型階段性收入和毛利波動，同時加大堅果品類宣傳力度增加費用所致。此外三隻松鼠還稱，報告期內，公司繼續推進“每日堅果示範工廠打造、分銷全域佈局、線下門店優化、事業部制改革”四大變革舉措，其中對於部分業務及 產品的主動縮減對當期業績產生影響。 

對於工廠的投入，財報顯示，2022年4月，公司開工建設第一座每日堅果示範工廠，並於 7 月實現首批規劃的兩條產線試運營。截至報告期末，共計六條產線36套設備已全部正式投產。

三隻松鼠如何發展線下渠道是外界關注的焦點。因爲，近年來隨着線上渠道的紅利逐漸褪去，三隻松鼠在發展線下渠道的佈局，但是目前體現在業績上的增長尚不明顯。

對於發展線下渠道的舉措之一——“分銷全域佈局”，三隻松鼠在財報中表示，具體來說是佈局全國重點批市和縣級下沉市場。截至報告期末，公司累計與885家經銷商夥伴建立長期穩定的品牌授權經銷合作。 

在廣東省食品安全保障促進會副會長、中國食品產業分析師朱丹蓬看來，整體來說，三隻松鼠線上渠道的紅利在不斷削減，所以渠道的單一化是它最大的隱患，它必須要做到線上線下一體化經營，實現線上與線下資源互融共通、線上與線下短板互補。但是三隻松鼠動作較慢，所以造成了今天的困境。

值得一提的是，三隻松鼠在今年9月曾陷入了食品安全風波。彼時，有消費者反映稱購買的三隻松鼠多味花生中出現形態完整的“油炸壁虎”。9月19日下午，三隻松鼠在其官方微博回應稱，對此公司高度重視，第一時間與消費者聯繫覈實。結合產品線生產工藝及質監流程綜合分析初步判斷，該異物無製作、包裝過程中被帶入可能。

朱丹蓬告訴第一財經記者：“三隻松鼠的食品安全事故由來已久，也是整個行業裏面出現問題最多的，和他們的經營理念和質量體系有關，也和他們的成本控制、代工理念有很大的關係。未來，如果三隻松鼠在加速自建工廠這一塊提速的話，對於食品安全事故的降低應該有所幫助。”

洽洽食品（002557.SZ）和鹽津鋪子（002847.SZ）在第三季度均表現不錯。

今年前三季度，洽洽食品實現營收43.84億元，同比增長12.91%；淨利潤6.27億元，同比增長5.45%。單看第三季度，洽洽食品實現營收17.05億元，同比增長13.56%；實現淨利潤2.76億元，同比增長3.24%。

今年8月底，洽洽食品公佈了提價消息，這也在一定程度上提振了公司業績。公司稱，基於公司葵花籽系列產品升級帶來產品力提升，以及伴隨的原料及包輔材、能源等成本上升，8月21日起，對葵花子系列產品提價3.8%。

此外，鹽津鋪子雖然淨利潤不如洽洽食品，但是淨利潤增速較快。鹽津鋪子在10月26日發佈的三季報顯示，前三季度實現營業收入19.7億元，同比增長21.01%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤2.19億元，同比增長182.85%；第三季度，鹽津鋪子營收達7.6億元，同比增長34.73%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤8978.37萬元，同比增長213.19%。

值得一提的是，鹽津鋪子今年公司前三季度的營收、扣非淨利潤已經超過2020年全年，且今年第三季度的營收、淨利均創下單季新高。

自從2021年來，鹽津鋪子的戰略是：品類做減法（聚焦核心品類），渠道做加法（拓展全渠道），供應鏈數量做減法、體量做加法。

而對於今年前三季度公司業績同比上升的主要原因，鹽津鋪子認爲，首先是聚焦了五大核心品類：辣滷零食、深海零食、烘焙、薯片以及果乾。其次，產品全規格發展，除優勢散裝外，全力發展定量裝、小商品以及量販裝產品，滿足消費者各種場景的零食需求。最後是全渠道覆蓋，在保持原有KA、AB類超市優勢外，重點發展電商、CVS、零食專賣店、校園店等，還在抖音平臺與主播種草引流，開通社區團購等渠道。

至於來伊份（603777.SH），2022年前三季度實現營業總收入32.5億元，同比增長6.5%；實現歸母淨利潤7070萬元，同比增長453%。第三季度營收9.37億元，同比下降1.4%；歸母淨利潤爲虧損3981萬元，同比收窄58.33%。

來伊份是上述幾家零食企業中唯一淨利潤錄得虧損的企業，雖然比去年同期已經收窄不少。與三隻松鼠不同的是，來伊份早期最看重的是線下渠道的佈局，而在今年發佈半年報之時，來伊份表示，公司將加大力度做強賽道，力爭實現門店總數增長。來伊份APP更好賦能門店和加盟商，做大店外銷售，單店單天業績提升，通過線上渠道和經銷商拓展加速全國化佈局和區域破圈。

根據《2022年中國休閒零食行業研究報告》，中國休閒零食市場規模將在2022年突破1.5萬億元，每年複合增長率維持在11%以上，消費者需求持續增長。目前，休閒零食企業對市場份額的瓜分已經進入下半場，而如何兼顧線上線下全渠道、如何聚焦核心產品以及如何做好食品安全，似乎決定了零食企業能走多遠。