作者 | 小李灰刀

未來8年有望給公募基金行業帶來 8000-9000 億元的增量規模的養老金來了。

20多家首期個人養老金公募產品的基金管理人已經厲兵秣馬百舸爭流。據《中國基金報》報道，11月11日，多家頭部公募發佈公告稱，公司旗下的養老目標基金將成立個人養老金專屬份額Y份額，並對成立後的Y份額管理費、託管費等實施費率優惠，多數產品費率比普通份額打了五折優惠。涉及上述公告的公募基金管理人分別是華夏、易方達、廣發、富國、招商、博時、匯添富、南方、鵬華、嘉實、工銀瑞信、交銀施羅德、景順長城、中歐、華安、天弘、銀華、建信、萬家、大成、中銀基金等20家餘基金公司，這些機構將成爲首期個人養老金公募產品的基金管理人。該如何評價上述基金公司及其養老目標基金的投資能力值得各方關注。濟安金信基金評價中心最新發布的2022年第3季度基金評價報告給出了答案。

養老目標基金露真容

華夏、易方達、廣發、富國、招商、博時、匯添富、南方、鵬華、嘉實、工銀瑞信、交銀施羅德、景順長城、中歐、華安、天弘、銀華、建信、萬家、大成、中銀基金等至少21家基金公司將成爲首期個人養老金公募產品的基金管理人，從部分披露公告可以一睹養老目標基金產品真容：

華夏基金有2只養老目標基金產品入選，分別是華夏養老2040三年和華夏養老2045三年。華夏基金當日發佈公告稱，這兩隻產品將新增Y類份額，華夏養老2040三年的代碼爲017247，華夏養老2045三年的代碼爲017248，對其實施0.45%的管理費和0.1%的託管費。

這兩隻FOF基金的基金經理都爲華夏基金資產配置部總監許利明。他擁有24年證券從業經驗，7年多基金管理經驗，是少有的管理過社保、年金、養老目標基金的老將。

這兩隻基金均爲養老目標日期基金，根據客戶不同年齡水平，以退休年齡作爲目標日期，倉位隨着退休日期的臨近漸次提高。如養老目標2040和2045，即分別對應大約在2040和2045年左右退休的人羣，以及願意對權益資產做積極配置的人士。

今日銀華基金髮布公告，旗下兩隻養老目標基金——銀華尊和養老2035三年持有混合（FOF）、銀華尊尚穩健養老一年持有混合發起式（FOF）增設針對個人養老金投資基金業務單獨設立的Y類基金份額。這也是行業首批養老基金產品增設Y類基金份額，以持續助力個人養老金投資。

據悉，兩隻基金新增的Y類基金份額指針對個人養老金投資基金業務單獨設立的一類基金份額。其中A類基金份額和Y類基金份額單獨設置基金代碼，並將分別計算和公告基金份額淨值。費率方面，A類基金份額管理費率和託管費率保持不變，但Y類基金份額可以實施一定的管理費率、託管費率優惠。

建信基金旗下的建信優享穩健養老目標一年持有期混合型基金中基金（FOF）、建信普澤養老目標日期2040三年持有期混合型發起式基金中基金（FOF）公告，擬增設個人養老金專屬Y份額，並針對管理費、託管費等實施費率優惠。

據測算，預計到2030年參與繳納個人養老金客羣約爲5027萬人，累計金額約爲 2.12 萬億元。綜合考慮初期居民產品配置偏好及渠道端以銀行爲主的特點，早期產品配置預計以養老理財、養老儲蓄爲主，養老基金佔比或在 15%-20%左右；長期而言，養老基金以其相對較高的長期回報率，對於成熟的養老客羣可能更具有吸引力，養老基金市場份額將逐步提升，預計到2030年佔比達到40%左右，給公募基金行業帶來 8000-9000 億元的增量規模。

養老目標基金投資能力華夏最強

公募基金已經做好了個人養老金產品上的衝刺準備，那麼各家養老目標基金投資能力非常引人關注。濟安金信基金評價中心最新發布的2022年第3季度基金評價報告對各家養老目標基金投資能力有清晰的評價。

合富永道

表1 濟安金信對部分養老目標基金及公司2022年第3季度評級

資料來源：濟安金信基金評價中心

統計顯示，養老目標基金獲濟安金信5星評級有三隻：華夏、招商和中歐各有1只；獲得濟安金信4星評級的養老目標基金有4只：華夏1只，嘉實2只，工銀瑞信1只；從獲得1星評級的養老目標基金有三家，分別是天弘、華安和大成。

養老目標基金想要被投資者認可，出色的業績表現無疑是關鍵。截至2022年9月30日，統計華夏基金旗下7只成立一年以上的養老產品，成立以來的平均年化收益4.99%。其中，此次入選的華夏養老2040三年持有成立於2018年9月13日，是國內首隻養老目標日期基金，成立以來獲得回報43.33%，超越基準收益率21.95%，年化收益率9.29%，近2年同類排名第一。華夏養老2045三年A成立於2019年4月9日，自成立以來累計收益率51.77%，超越基準收益率46.12%，年化收益率達12.73%。

養老目標基金怎麼選

濟安金信基金評價中心認爲，選擇養老目標基金要把握好以下四個原則：

第一，要知道產品的業績基準。市場上各種養老金融產品衆多，選擇時要先了解這類產品的業績基準，根據業績基準選擇產品。經過我們長期的研究，運行11年的中國企業年金指數的年化收益在5.19%-7.04%之間，根據投資者風險偏好的不同，企業年金指數有6條指數，分別對於權益倉位從0至40%之間。

第二，堅持銷售適當性原則。購買公募基金時，考慮與年齡、收入、風險承受能力相關。首先要了解投資者的風險承受能力，其次要清楚產品的風險等級，在銷售時一定要保證投資者的風險承受能力與產品的風險等級要匹配。

《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》中第二十條明確規定，基金銷售機構應當依照法律法規和中國證監會的規定開展個人養老金基金的宣傳推介活動，強化投資者適當性管理，並履行下列職責：全面介紹產品不保證本金、不保證收益、追求長期收益等風險收益特徵；向投資人展示產品資料概要，清晰揭示產品的封閉期或者持有期、權益資產等高風險資產的投資比例、費用項目和費率水平等信息；強化投資者適當性管理，個人養老金基金按照風險收益特徵進行風險等級劃分，根據投資人年齡、退休日期、收入水平和風險偏好等情況向投資人推介基金，不得向投資人主動推介超出其風險承受能力的基金，不得承諾或者宣傳產品保本保收益，不得宣傳產品預期收益率。

第三，養老金要堅持價值投資。由於個人養老金資金賬戶封閉運行，犧牲了流動性，因此要走價值投資之路，全球價值投資最好的基準是濟安金信推出的騰安價值100指數，在過去十年間，同期指數漲幅是滬深300指數漲幅的三倍多。長期來講，選這樣的業績基準和相關產品是最契合養老金的。

價值投資最大的特點是時間換空間，雖然有波動，但支持足夠長的時間。養老金是長期資金，封閉運行10-30多年，可以充分發揮價值投資的優勢。

第四，參考公募基金產品評級。濟安金信具有獨立第三方的基金評級資質，在證監會和基金業協會備案。在嚴格遵守合規和守約原則，科學分類基礎上的類內評級，採取同類基金分層、歸併、綜合的等級評價體系，適度引導價值投資理念，在多年的實際基礎上，形成了完善的公募基金評價指標體系。看評級選產品是科學靠譜的。

中國人民大學金融信息中心主任楊健教授認爲，公募基金可以承擔養老金長期投資的重任。這與公募基金的三大特點密切相關：首先，公募基金的監管是金融市場上產品監管方面公認最嚴格的；其次，公募基金的信息披露程度高，投資的底層標的透明，是可以追蹤的；第三，公募基金作爲一種基礎投資工具，管理費用非常低，對於長期養老金而言，費用低廉非常重要，可以爲養老金節省大量的管理費成本。路遙知馬力，個人養老金投資管理工作重任而道遠，希望基金投資管理人且行且珍惜。

　

責任編輯：石秀珍 SF183