經濟觀察網 記者 胡豔明  11月15日，富達國際與螞蟻財富發佈2022年《中國養老前景調查報告》（以下簡稱《報告》）。

《報告》顯示，“在第三支柱發展進一步提速的背景下，受訪者開始進行養老儲蓄的平均年齡顯著下降，從 38歲提前到了35歲。同時，養老儲蓄佔收入的比例達到27%，連續三年呈上升趨勢。”

《報告》的發佈適逢中國個人養老金時代的到來。11月4日，人力資源和社會保障部、財政部、國家稅務總局、銀保監會、證監會五個部門聯合發佈《個人養老金實施辦法》，個人可以購買符合規定的儲蓄存款、理財產品、商業養老保險、公募基金等金融產品。

“如果一定要有一個競爭關係的話，我更願意說我們是一個合作的關係，因爲我們看在國外很多老齡化已經較嚴重的市場，包括在第三支柱已經發展很完善的一些市場中，並非僅有一種產品就可以解決所有養老金的問題，而是通過多類產品進行投資組合的方式，幫助大家進行養老儲備。”對於不同養老金融產品之間的關係，富達國際北京代表處首席代表叢黎對經濟觀察網記者表示。

養老規劃意識提升

據瞭解，富達國際與螞蟻財富已經連續五年開展中國養老前景調查。《報告》表示，回顧過往五年，自身收入不足、開銷較大一直被受訪者看作進行養老投資的最大阻礙，今年仍有一半的受訪者對此表示認同。通過制度建設、稅收優惠和投資者教育等手段繼續提升養老規劃意識，鼓勵國人，尤其是年輕一代，進行可持續的養老儲備仍不可或缺。

今年的調查結果顯示，民衆的觀念開始從儲蓄養老逐漸向投資養老轉變。認同長期投資理念並將其作爲養老首選投資方式的受訪者比例從去年的10%上升至15%。

但隨着調查將視野轉向養老金提取和再投資，《報告》顯示人們並未將養老儲備看作一個跨越全生命週期的持續過程，對退休後養老投資的認識普遍不足。超半數受訪者表示他們對退休後如何投資不甚瞭解。近六成表示他們會將基本養老保險和現金存款作爲退休後的首要收入來源，僅少數選擇繼續主動投資。

考慮到養老的長期性，是不是隻能選擇低風險的產品？叢黎對記者表示，今年的《報告》之所以提到可持續性養老，包括退休後養老的概念，我們一直希望貫徹的觀點是，養老並不只階段性的一件事，而是一個全生命週期的過程。就全生命週期而言，特別是年輕一代在做養老儲備時，他們其實離退休還有很長一段時間，如果大家意識上認爲買所謂的低風險產品更保險的話，其實這些年輕一代或中年一代無法對抗通脹，也不會真正贏得養老長期投資帶來的益處。

因此，叢黎不認爲低風險的產品就一定受歡迎，而是提倡首先要了解個人的風險偏好，處在什麼年齡階段，根據自己的情況來做選擇。對很多年輕一代，建議選擇比如養老基金這種風險可能相較其他幾類產品高一些、但收益同樣也會高一些的產品；而在臨近退休時，其風險偏好確實較低，可以選擇養老保險或養老儲蓄產品，這種方式對風險偏好較低的人羣較爲合適。

對於退休後的投資解決方案而言，叢黎建議，更希望通過投資組合的方式進行選擇，例如，通過能夠獲得更高收益的公募基金輔以養老保險產品，有助於對抗長壽風險，通過這種組合類的方式，整體上能夠更好地對抗養老儲備過程中可能出現的相關風險。

個人養老金市場蘊含潛力

《個人養老金實施辦法》發佈後幾天，易方達、華夏、交銀施羅德、富國、匯添富、廣發等20餘家基金公司陸續發佈公告，推出個人養老金首批基金產品；近日，記者從農業銀行、興業銀行等銀行了解到，多家銀行已通過個人養老金基金行業平臺驗收測試。

叢黎認爲，個人養老金市場有非常大的發展潛力。對於儲蓄存款、理財產品、商業養老保險、公募基金等金融產品，她從產品的特點進行了分析。

首先是養老理財。叢黎表示，養老理財是依託銀行非常豐富的客戶資源，有着比較穩健的投資收益，養老理財有望在個人養老金建設初期時呈現出比較快的發展，因爲養老理財更突出的是長期性、穩健性和普惠性，養老理財相對其他的養老產品，優勢在於它的覆蓋面廣、收益穩健。但是對於公募基金而言，養老理財的投研能力其實還需要進一步提升。

第二，從公募基金的角度，在公募基金行業，目前已經推出了養老目標基金，這一類產品是爲了服務養老而生。養老目標基金主要以追求養老資產的長期穩健爲目的，同時也鼓勵投資者長期持有，採用很成熟的資產配置的策略，同時配以合理控制的風險波動。所以養老基金的優勢在於，公募基金其實有很強的投研能力，在市場上是領先的，業績也很出衆，受到了客戶的青睞。但同時公募基金在銷售渠道上還是有賴於外部渠道。

第三，就養老保險而言，目前它作爲一種市場化的養老方式，個人在購買養老保險產品的時候，可以實現資金長期穩健的增值和終身提取，這可以有效地化解投資風險和長壽風險，發揮出它所具備的長期性、安全性及收益性的特點。然而，相比於其他產品，養老保險產品的增值作用是有限的，同時它的資產配置和投顧能力也相應稍微弱一些。

第四類產品就是養老儲蓄，目前暫時還未正式推出，但其實養老儲蓄也充分體現出了養老屬性，它穩定的收益和比較長的產品期限，是與居民長期的養老需求和生命週期特點相符合的。然而儘管養老儲蓄的波動小，但收益率也相對較低，更適合風險偏好較低的客戶。整體上，從資產配置的角度來看，可能不如其他養老金融產品多樣和靈活。