證券時報記者 黃小鵬

近日，估值曾達300多億美元、全球排名前三的加密貨幣交易所FTX破產，美國前財長薩默斯等人指責其很可能存在欺詐，包括紅杉資本在內的投資機構宣佈將其在FTX中的投資減記爲零等消息，震驚了幣圈。

2022年，虛擬幣遭遇超級大熊市，這與美元利率不斷上行有關，也就是說，虛擬幣的熊市與股票等主流金融市場的熊市有着共同的原因。不過，從統計數據看，目前地球上全部虛擬幣總市值爲8000多億美元，較一年前最高點減少了70%，現在虛擬幣總市值只有蘋果公司市值的35%，同期股票指數跌幅卻低得多，這說明加密貨幣不僅是在經歷一個普通週期，它的熊市有着自身特殊原因。

以比特幣打頭的加密貨幣一開始只是技術極客、無政府主義烏托邦信徒們在炒作或投資，後來逐步引起主流投資機構關注，從華爾街投行和紅杉、軟銀等風投機構，到馬斯克等富豪，再到主權投資基金、養老基金等傳統主流機構紛紛涉足，它們有的直接買入虛擬幣，有的則投資虛擬幣產業鏈，從直接下地挖礦到賣鏟子、賣水、交易礦石的各個環節，都吸引了大量資金進入，短短几年時間一個虛擬幣淘金產業鏈已經成形。

前期涉足虛擬幣機構的成功，刺激了其他猶豫觀望的機構，漸漸地，越來越多的機構認爲虛擬幣市場應該成爲資產配置的必備品。各種主流機構廣泛介入又進一步在全球範圍內擴張了羣衆基礎，他們讓很多懷疑主義者轉變成了堅定的信徒，普通人認爲機構有人才和信息優勢，他們的行動就是市場的方向。南美國家薩爾瓦多甚至將比特幣作爲國家的主權貨幣，更是激起了一些人對虛擬幣的熱情。

但今年以來的市場留下了諸多警示：一是全球範圍內對虛擬貨幣監管的接受程度將大大提高；二是加密資產是金融機構投資組合必需品的觀念瓦解；三是機構神話的破滅強烈提醒普通投資者更加清醒地看待虛擬幣的性質及其風險。馬斯克在高位買入比特幣並損失數億美元，紅杉、軟銀等風投機構涉足FTX這個通常看來基本無風險的“賭場”業務也遭遇巨大損失，應該還有大量的投資機構涉足虛擬幣市場遭遇了損失而沒有披露或被報道。這一切都在提醒普通投資者，將金融機構、名人、主權國家行爲作爲自己投資加密貨幣的依據是不可靠的，投資思維模式需要重構。幸運的是，中國監管機構對虛擬幣採取了嚴厲的監管，避免了大量資源流向這一領域，爲許多人避免了損失。