來源：長江商報

極具戲劇性的是，股價持續震盪下跌之下，森馬服飾控股股東邱光和在“逃跑”，公司高管卻成了“韭菜”。

11月17日晚間，森馬服飾（002563.SZ）公告稱，邱光和向兩高管8.89折轉讓了805.68萬股，套現3609.45億元。

公告顯示，兩高管受讓股份是出於“對公司未來發展前景的信心及對目前股票價值的合理判斷”，而折價轉讓也看似撿了個便宜。

不過，長江商報記者發現，2020年11月以來，森馬服飾兩年間共有4位高管接受了邱光和轉讓的股份，共計2687.3萬股，邱光和成功套現約1.9億元，除去最新一次轉讓，這4位高管已浮虧4708萬元。

而在業績端，2022年前三季度，森馬服飾營業收入達89.43億元，同比下滑10.76%；淨利潤達2.71億元，同比下滑71.21%。

三季度末，森馬服飾存貨高達46.70億元，同比增長16.10%。半年報顯示，公司的存貨主要產品系服飾，數量達到1.05億件，處於滯銷狀態。

減持增持“戲碼”多次上演

11月17日晚間，森馬服飾公告稱，公司董事、總經理徐波和公司董事、副總經理邵飛春基於對公司未來發展前景的信心及對目前股票價值的合理判斷，決定購買和長期持有森馬服飾股票。

爲支持公司健康發展，鼓勵和滿足公司董事及高管購買和長期持有公司股票的意願，森馬服飾控股股東邱光和於2022年11月16日以大宗交易方式向徐波轉讓其持有的公司股票537.12萬股，佔公司總股本0.1994%；向邵飛春轉讓其持有的公司股票268.56萬股，佔公司總股本的0.0997%。

公告日當日收盤，森馬服飾每股股價達5.04元。公告顯示，邱光和向兩人轉讓股份的價格爲4.48元/股，相當於打了個8.89折。其中，徐波出資2406.3萬元，持有公司股份升至約1%；邵飛春出資1203.15萬元，持有公司股份升至約0.53%。

實際上，邱光和減持，高管增持的“戲碼”已在森馬服飾多次上演。

2月16日，森馬服飾公告稱，邱光和2月14日以大宗交易方式向鍾德達轉讓其持有的公司股票269.41萬股，佔公司總股本0.10%；向張宏亮轉讓其持有的公司股票269.41萬股，佔公司總股本的0.10%。鍾德達和張宏亮均爲公司副總經理。

彼時，邱光和向兩人轉讓股份的價格爲6.71元/股，鍾德達和張宏亮合計投入3615.48萬元，理由也是“基於對公司未來發展前景的信心及對目前股票價值的合理判斷”。

9個月後，截至11月18日收盤，森馬服飾收盤價爲5.03元/股，鍾德達和張宏亮已浮虧905萬元。

值得一提的是，鍾德達和張宏亮2021年年底成爲公司高管後，便立刻成了“韭菜”。

長江商報記者發現，除了鍾德達和張宏亮，森馬服飾高管向徐波和邵飛春也被“割了兩刀”。

2020年11月，邱光和向徐波和邵飛春轉讓805.68萬股，交易價格爲8.01元/股，交易價款爲6453.5萬元，兩人至今浮虧2400.93萬元；2021年12月，邱光和又向徐波和邵飛春轉讓805.68萬股，交易價格爲6.77元/股，交易價款爲5454.45萬元，兩人至今浮虧1401.88萬元。

綜合來看，近兩年來，森馬服飾共有4位高管接受了邱光和轉讓的股份，共計2955.86萬股，邱光和成功套現約1.9億元，除去最新一次轉讓，這4位高管已浮虧了4708萬元。

2021年年報顯示，徐波和邵飛春稅前薪酬均爲118萬元，鍾德達和張宏亮未公佈收入情況，面對高昂的增持費用，四人資金來源成謎。

營收下滑逾10%淨利驟降71%

實際上，徐波等四名高管都是“基於對公司未來發展前景的信心”而增持，但從業績來看，他們顯得有些盲目。

森馬服飾創建於2002年，是一家典型的家族企業，2022年三季報顯示，公司前10名股東中，7個都是來自邱光和家族。

資料顯示，森馬服飾是一家以虛擬經營爲特色，以休閒服飾、兒童服飾爲主導產品的企業集團，旗下擁有以森馬品牌爲代表的成人休閒服飾和以巴拉巴拉品牌爲代表的兒童服飾兩大品牌集羣。

其中，森馬品牌創立於1996年，定位以休閒服飾爲主的大衆日常生活方式品牌，爲以18—35歲爲核心的大衆消費者提供有品質、有顏值、充滿親和力的服飾及生活所需的產品和服務。

巴拉巴拉品牌於2002年創立，倡導專業、時尚、活力，面向0—14歲兒童消費羣體，產品定位在中等收入小康之家。

數據顯示，2020年和2021年，森馬品牌營業收入分別爲152.05億元和154.20億元，同比分別增長-21.37%和1.41%；淨利潤分別爲8.06億元和14.86億元，同比分別增長-48%和84.50%。

2022年前三季度，森馬服飾營業收入達89.43億元，同比下滑10.76%；淨利潤達2.71億元，同比下滑71.21%；扣非淨利潤達1.70億元，同比增長80.54%。

2022年半年報顯示，線下業務方面，森馬、巴拉巴拉兩個品牌的銷售均採用以特許加盟爲主，加盟、聯營與直營相結合的銷售模式，其中加盟收入下降最多。

森馬服飾上半年的加盟銷售收入爲19.99億元，同比減少達7.64億元；直營銷售收入5.49億元，同比減少1.29億元；聯營銷售收入2.47億元，同比減少0.77億元。

值得注意的是，2022年上半年，森馬服飾的聯營門店數量出現大幅減少，由374家減少至75家。對此，公司指出，主要系部分聯營模式調整爲加盟模式所致。

儘管業績大幅下滑，但森馬服飾銷售費用花得一點都不少，公司前三季度銷售費用達23.19億元，同比增長8.9%。

不僅如此，2022年三季度末，森馬服飾存貨達46.70億元，同比增長16.10%。

2022年半年報中，森馬服飾透露，公司的存貨主要產品系服飾，數量達到1.05億件，其中，2022年季節貨品、2021年季節貨品、2021年及以前貨品的庫存餘額分別爲19.35億元、22.39億元、3.68億元，計提的跌價準備餘額分別爲0.51億元、3.12億元、1.89億元。

以此計算，截至6月末，森馬服飾近一半存貨系2021年的季節貨品。

11月18日，有投資者詢問森馬服飾最近在庫存方面有沒有實質性的進展？公司並未正面回答，僅表示請關注公司定期報告。