橡膠：非標基差偏弱，多頭拉漲謹慎，上方存壓制

【原料及現貨】截至昨日，杯膠37.7（-0.45）泰銖/千克，膠水44.1（+0.1）泰珠/千克，雲南膠水11000（0）元/噸，海南膠水10500（+800）元/噸，全乳膠現貨11700（-450），青島保稅區泰標1310（-50）美元/噸，泰標混合膠10650（-250）元/噸，順丁膠山東報價11300（0）元/噸。

【開工率】全鋼胎樣本廠家開工率爲61.56%，環比+20.73% ，半鋼胎樣本廠家開工率67.59%，環比+14.62%。

【資訊】據乘聯會11月8日消息，2022年10月我國乘用車市場零售達到184萬輛，同比增長7.3%，增長平穩；10月零售環比下降4.3%，這也是自2013年以來首次出現“金九銀十”的環比下降特徵。1-10月累計零售1671.6萬輛，同比增長3%，同比淨增48.2萬輛，其中購車稅優惠政策啓動以來的6-10月同比增加156萬輛，增量貢獻巨大。

【分析】昨日橡膠盤面大幅下跌，夜盤迅速拉漲反彈，屬於資金行爲。基本面來看，本月底雲南產區陸續停割，替代指標進入後供應偏高，預計盤面上方存在壓制。橡膠當下依然受天膠持續偏弱的基本面影響，輪胎廠庫存依然高位，內需低迷。且基差偏弱，混合膠偏弱非標基差較弱，正套陸續建倉，盤面上方存在套利盤壓制。多頭當前對於基差偏弱拉漲謹慎，預計漲幅有限。近期內外宏觀波動較大，建議暫觀望。

【操作建議】觀望

玻璃： 現貨價格降幅收窄，預計盤面依舊偏弱震盪

純鹼：  本週去庫格局延續，近月偏強

【玻璃和純鹼現貨行情】

純鹼：現貨報價最低送到2650元/噸，貿易商隨盤面報價

玻璃：沙河出廠價1500-1600元/噸，貿易商1550元/噸上下

【供需】

純鹼：

本週純鹼行業開工負荷率89.8%，較上週提升0.3個百分點，較上週增幅收窄。其中氨鹼廠家開工負荷率96%，聯鹼廠家開工負荷率83.4%，天然鹼廠開工負荷率100%。卓創資訊統計本週純鹼廠家產量在60.9萬噸左右。

本週國內純鹼企業庫存總量在30.08萬噸（含部分廠家港口及外庫庫存），環比11月3日庫存減少10.5%，同比下降49%。

玻璃：

截至11月17日，重點監測省份生產企業庫存總量爲6181萬重量箱，較上週庫存微幅減少4萬重量箱，減幅0.06%。

供應面：截至本週四，全國浮法玻璃生產線共計306條，在產246條，日熔量共計164240噸，較上週持平。周內暫無產線變化。

【分析】

純鹼：本週繼續延續去庫趨勢，近月01偏強，但當前01基差已經修復，繼續衝高阻力較大，玻璃延續低迷，對純鹼盤面繼續上攻存在較強壓制，預計短期內高位震盪。當前開工率回升至90%，供應端增量。短期玻璃供過於求格局無法扭轉，市場對於保交付穩地產的相關政策反應有限，預計玻璃對純鹼依然形成較強壓制。主力01市場有猜測逼倉嫌疑，單邊建議暫觀望。

玻璃：現貨市場連續兩週不斷下調價格，近日跌幅收窄，盤面偏弱震盪。國內各地疫情進一步嚴峻，需求低迷，北玻南下衝擊市場價格，現貨市場價格崩盤，預計後市有進一步向下調價可能。從高頻數據產銷來看，跌價後產銷略有好轉，關注投機需求是否被重新激發，因市場低迷，貿易商前期囤貨後主要清庫存爲主，當前再度囤貨的熱度較低。若投機需求以及真實需求無法跟進則盤面重新轉爲偏弱運行。

【操作建議】

純鹼：觀望

玻璃：空單持有

紙漿：現貨維持穩定

【現貨情況】昨日國內現貨市場業者心態緩和，市場貨源較前期增多，部分漿種高價下調，市場交投重心下移。下游原紙廠家近期需求延續剛需疲軟，部分紙廠看空紙漿後市，採購積極性有限，對紙漿市場支撐有限。俄羅斯針葉漿7000-7050元/噸，針葉漿主流市場報盤銀星參考價在7300元/噸。

隆衆資訊11月16日報道：俄羅斯伊利姆宣佈最新外盤報價，針葉漿930美元/噸，較上輪下降20美元/噸。

據海關總署公佈的數據顯示，中國2022年10月紙漿進口量爲227.0萬噸，同比增漲0.7%，環比下降9.2%。1-10月累計進口量2431.7萬噸，累計同比減少3.2%。

【庫存情況】截止2022年11月17日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：173.4萬噸，較上期下降0.4萬噸，環比下降0.2%，庫存量本週期繼續呈現窄幅去庫的狀態。本週期紙漿國內主流港口青島港內庫存呈現窄幅去庫的狀態，港上日均出貨速度基本維持正常區間，日均出貨量維持1.2-1.3萬噸，到港量較上週期變動不明顯。

【行情分析】美元指數繼續走強，人民幣匯率貶值。當下國內俄針的現貨報價在7000+，01合約在6900附近，幾乎平水。但01盤面貼水進口貨物遠期報價的力度仍較大，因此在強基差下單邊做空紙漿期貨需要美金報價進一步大幅下降或人民幣匯率升值。在期貨盤面貼水、預期現貨難以繼續上漲的背景下，紙漿期貨難以有較爲流暢的單邊行情。整體操作難度依舊很大，建議控制好倉位，震盪思維參與。

【投資策略】區間震盪