來源：華夏時報

本報（chinatimes.net.cn）記者孫夢圓 于娜 北京報道

首富藥鋪也難敵資本市場的“寒氣”。

日前，李嘉誠旗下和黃醫藥發佈公告，宣佈調整企業戰略：優先考慮其後期註冊研究及通過監管機構的批准這些藥物上市；某些早期研究不會再被優先考慮用於內部開發，某些其他專案會考慮外部商業機會；簡化組織、重新部署關鍵人才……受此消息影響，和黃醫藥股價震盪下跌，較開盤40.10港元/股已跌去近六成。

《華夏時報》記者通過郵件聯繫和黃醫藥方面詢問公司戰略轉型事宜，截至發稿，並未收到回覆。海南博鰲醫療科技有限公司總經理鄧之東在接受《華夏時報》記者採訪時表示，資本寒冬下，活下來纔是首要任務，關停並轉是常規做法。

成立22年僅有三款創新藥獲批上市

作爲一家biotech公司，和黃醫藥出身顯赫。

2000年，李嘉誠旗下“和記黃埔”出資，成立了和黃醫藥。目前已在美國紐交所、英國倫交所和香港港交所上市，是爲數不多的三地上市藥企。

李嘉誠最初給和黃醫藥的定位是主打中成藥、植物藥。直到曾任職於輝瑞戰略部的杜瑩博士跳槽加盟後，和黃醫藥才增加了“抗癌創新藥”的新方向。2005年開始，和黃醫藥啓動小分子抗癌化學藥的研究，儘管啓動時間早，但至今只有三款創新藥物獲批。

2018年9月，和黃醫藥研發的呋喹替尼（商品名：愛優特）在中國獲批上市，用於結直腸癌的三線治療。這是和黃醫藥成立近20年來正式推出的第一款抗癌新藥。2021年，索凡替尼（商品名：蘇泰達）、賽沃替尼（商品名：沃瑞沙）也先後上市。

此後，三款創新藥撐起了和黃醫藥的腫瘤免疫業務。數據顯示，呋喹替尼2022年上半年的市場銷售額爲5040萬美元，增速26%；索凡替尼2022年上半年的市場銷售額爲1360萬美元，其於2022年1月起首次獲納入國家醫保藥品目錄；賽沃替尼2022年上半年的市場銷售額爲2330萬美元。

公司也在財報中坦言，受三款自主研發腫瘤創新藥的商業化穩定推動，和黃醫藥腫瘤及免疫業務2022年上半年綜合收入增長113%至9110萬美元，上述三款創新藥佔比超八成。

值得一提的是，就在今年，備受期待的索凡替尼出海遭遇挫折。

2022年5月，和黃醫藥披露了FDA關於旗下產品在美上市的回覆函。在回覆函中，FDA以美國患者數據不夠多，數據不足以支持獲批爲由，駁回了索凡替尼的申請，要求和黃補做國際多中心臨牀試驗。

這也意味着，索凡替尼出海失敗。彼時，和黃醫藥方面回應稱，FDA的的決策與索凡替尼的任何安全問題無關，和黃醫藥正在與FDA合作，以評估下一步行動。

或許是接連受到資本寒冬和出海失利的影響，11月15日，和黃醫藥發佈公告稱正在積極進行戰略轉變，專注於內部開發管線中最前沿、最有可能推動近期價值的藥物。

根據公告，其戰略調整主要包括：優先考慮其後期註冊研究及通過監管機構的批准這些藥物上市，特別是呋喹替尼的全球註冊；某些早期研究不會再被優先考慮用於內部開發，而某些其他項目會考慮外部商業機會；尋求潛在的合作伙伴，將其藥物在中國境外商業化；簡化組織、重新部署關鍵人才以支持註冊研究和監管申請等。

“爲了熬過寒冬，Biotech公司既可以轉型升級，成爲集研、產、銷於一體的Biopharma企業；也可以進行產業鏈上下游整合，組成新的產業聯合體；還可以堅持方向，降本增效，成爲一家‘小而美’的biotech企業，或基於現有技術體系，形成具有專業技術特色的CXO公司。”鄧之東分析稱。

現金流堪憂

儘管三款腫瘤藥營收大好，但作爲首富旗下企業，仍然面臨着資金問題。

從研發支出來看，2021年和黃醫藥研發開支達到2.99億美元，較2020年的1.75億美元增長71%，佔總收入比例達84%。2022年上半年，公司研發投入1.817億美元，去年同期1.231億美元，公司表示，增長的主要原因是擴展創新腫瘤候選藥物的研發所致。

除此之外，和黃醫藥的銷售及行政開支也在增長，2022年上半年，銷售及行政開支爲 7980 萬美元，去年同期爲5480 萬美元，和黃醫藥稱，增長主要是由於員工成本及銷售開支增加，以支持業務快速擴張。

大幅的支出也導致和黃醫藥虧損進一步擴大。財報顯示，過去三年，和黃醫藥持續虧損7128萬美元、1.04億美元和1.16億美元。

與此同時，截至2022年上半年，公司賬上尚有現金及現金等價物約爲8.262億美元。

從股東結構看，李嘉誠旗下長江和記是和黃醫藥第一大股東，爲銀行借貸提供擔保，不過，這也被外界視爲和黃醫藥面臨的風險之一。和黃醫藥也曾在招股說明書提示，若長江和記不再擁有公司的多數股權，則公司的借貸成本有可能會大幅上升。

借貸融資渠道或許並不能滿足公司的研發所需。

其首席執行官賀雋曾公開表示：“由於未來全球臨牀試驗的開展，研發投入將繼續提升，2021年可能達到3億美元左右，希望在2025年前後達到收支平衡。”而對於公司現金流的質疑，和黃醫藥首席財務官鄭澤鋒回應稱，和黃醫藥的現金流基本可以滿足未來兩年的研發投入。

據公司官網信息，目前和黃醫藥在腫瘤學和免疫學領域擁有12個臨牀階段的創新藥物，及其他臨牀前階段的候選藥物。此外，還在全球範圍內開展40多項臨牀研究，其中包括6項註冊意向研究。

以公司目前的現金流和營收狀態，似乎難以支撐所有項目齊頭並進。

獨立國際策略研究員陳佳曾對《華夏時報》記者表示，對於生物高科技企業而言，目前的資本寒冬還將持續一段時間。應對當前困境的核心對策就是強化原始創新，靠新產品新市場來爭取時間，渡過難關。等到資本市場回暖，給予生物醫藥賽道更多支持，高科技企業才能真正走出生存困境，有機會實現自我突破。

見習編輯：顏源 主編：陳巖鵬