支点财经

追求资金安全，但也避免不了与普通人一样希望高收益，喜欢“追涨杀跌”。

“3000点上下，悲观者割肉，乐观者反复割肉。”

今年以来，A股持续下跌，大盘从最高点的3651点跌到最低2863点，跌幅接近22%。在Wind分类的11个一级行业里，仅能源板块上涨，其他行业不同程度下跌。不少股民损失惨重，只能用段子苦中作乐。

事实上，今年的A股行情，不只是小散户伤心，拥有大额资产的高净值人群也很郁闷。

最近，由胡润百富发布的《中国高净值人群家族传承报告》（下称“《高净值人群报告》”）显示，中国高净值投资者过去3年的综合平均年化收益率，同比上一时间长度也有下滑。

尽管高净值人群的投资收益率有所下滑，但仍然是正收益，足以让相当一部分股民“羡慕嫉妒恨”——有媒体统计，今年1-9月，A股股民人均亏损6.97万元。

为何高净值人群在行情不好的情况能取得不错收益？是因为他们“钱多”，还是因为他们投资水平更高？近日，支点财经记者采访银行、私募等多家机构，从不同视角探析湖北高净值人群的投资观。

入围门槛：500万元净资产

高净值人群，指的是金融资产和投资性房产等可投资资产较高的社会群体。不过，对到底拥有多少可投资资产才算高净值人群，并没有明确定义。有的认为，资产净值在600万元以上算是高净值人群，而有的认为起步是1000万元。

上述《高净值人群报告》中，将拥有600万元家庭净资产的称为“富裕家庭”，2021年中国“富裕家庭”达到508万户，比上年增加7万户；而拥有1000万元家庭净资产的“高净值家庭”数量达到206万户，比上年增加4万户，增幅2%。

在湖北，不同金融机构对高净值人群的门槛定义也不一样，有的认为净资产要达到500万元，有的是600万元，还有的更高。但有一点是相同的，都认为高净值人群属于比较小众的群体，也是他们想努力争取的客户群体。

湖北的高净值人群究竟有多少？上述《高净值人群报告》显示，湖北千万人民币净资产“高净值家庭”有2.04万户，在所有省（区、市）中排第16位。前五位分别是广东、北京、上海、香港、浙江，依次为30万户、29.8万户、26.2万户、21.1万户、21万户。

具体对湖北而言，在一线为他们服务的金融机构则有更多感性认知。某银行省级分行相关负责人表示，该行的高净值人群中，在城市分布方面，约6成在武汉，省内其他地方约占4成。而武汉的高净值人群，又以制造类企业主居多；省内其他地方，则以矿产类老板居多，“这种现象应该是与各地的区位资源优势有关”。不过，这位负责人表示，近几年的高净值人群中，也出现了律师、企业高管等群体，但占比不是很高，约20%。

而在性别方面，该负责人介绍，该行的高净值人群中，男女比例约是六四开。“但实际上，这个比例也不一定准确。”该负责人补充说，“因为有些家庭的资产是交给太太来打理的。”

投资风格：安全第一，收益第二

不管高净值人群来自哪个城市，也不管是男是女，他们将大额资金委托银行等专业机构打理，目的还是为了增值。那么，他们有着怎样的投资风格？是更追求高收益，还是更强调资金安全？

可能跟有些人想象的不一样，越是资金量大的人群，对投资的期望越保守。

受访的银行、券商、私募等机构相关人士均表示，相对于高收益，高净值人群更关注财富的保值，“他们把安全性放在第一位，在保证安全的前提下，再考虑收益”。

“高净值人群对投资的追求，跟普通投资者一样，都希望低风险、高收益、高流动性，然而这是一个‘不可能三角’。”一位从事私募业务的经理表示，在这种情况下，他们更倾向于保值、安全性，比如他们以前更喜欢投资房地产或白酒类公司股票。

该经理还表示，她所接触的高净值客户，在选择私募产品时会表现出两种心态：一方面是他们不一定会选择收益最高的产品，而倾向于市场上一般人买不到的产品，以显示“身份的不同”；另一方面，他们更看中私募产品封闭期的长短，倾向于会选择在相当长时间内获得稳定回报。

一家股份制银行武汉某支行负责人介绍，针对追求资金安全的特性，该支行高净值人群推荐的理财产品以固定收益类产品为主，如江浙地区的城投债，风险相对可控，收益也还可以接受，这种产品约占配置的7成至8成；另外2成至3成则配置权益类产品，如偏股型基金等，“这种组合的年化收益率约为5%”。

这种观点与《高净值人群报告》的分析基本一致。该报告显示，在高净值人群中，占比最多的是稳健型投资者，为46%。他们的投资产品包括股票、基金、债券、投资性房产、保险、股权、另类投资品等。

不过，受访的多位湖北金融机构人士表示，虽然整体上高净值人群的投资风格偏保守，但投资毕竟还是要尊重客户个人意愿，不同人的投资风格也会有很大不同。有些人更趋保守，会拿出90%甚至100%的资产配置固定收益类产品；有的人则追求相对高收益，投资组合中偏股票型的权益类产品占比会更高一些。

投资心态：跟散户一样“追涨杀跌”

尽管高净值人群在投资风格上更趋于保守，但实际上，投资是一件知易行难的事儿——对有些人来说，“知道很多道理，但仍然做不好投资”。要想在投资上取得成功，除了需要正确的理念，还要有良好的心态。

多位受访人士表示，在经受人性考验这件事上，高净值人群跟普通投资者并无太大区别。

“在面对市场波动时，他们依然会追涨杀跌，也容易被所谓的热点带进沟里。”前述私募基金经理表示，她的一位客户，之前是自己投资股票，在2018年前后的医药股行情中，跟风杀入当时的大牛股康美药业，结果2019年康美药业被证监会通报“财务报告造假”，股价暴跌，深陷其中。之后这位客户变得谨慎了，不直接投资股票，而是选择私募基金产品。

前述某银行省级分行相关负责人也认为，跟很多小散户一样，一些高净值人士也喜欢“死扛亏损的股票”。比如，遇到行情不好时，若投资组合亏损5个点，他们就开始坐不住了，频繁与银行客户经理打电话咨询；若亏损扩大到10个点，他们显得更加焦虑，开始考虑是不是赎回；而一旦亏损达到20个点，反而“躺平”了，安心地拿着，等着解套。

对于高净值人群在投资方面表现出的“追涨杀跌”心态，前述股份制银行武汉某支行负责人深有同感。她说，股市行情好的时候，他们对银行推出的理财产品不感兴趣，因为他们往往会自己带着资金杀入股市或购买热门基金，此时推销理财产品会变得非常困难；而一旦遇上熊市，银行用不着推销，他们反而主动上门咨询相关理财产品。

在行情不好时主动咨询理财产品的高净值人群，他们会有耐心长时间持有吗？一位长期服务高净值人群的银行客户经理表示，对此他们早就有心理准备，“很多高净值人士特别是之前在生意场或企业经营上获得成功的人士，他们很难看得上5%左右的年化收益率，只不过市场不好时他们将理财产品作为避风港，一旦市场行情好转，他们更倾向于回归主业，比如投资实体产业等。”

这位客户经理清楚地记得，当他向一位高净值客户介绍理财产品时，客户反问，“我之前做生意时，毛利率有20%，你们哪个产品能有20%的年化收益率？”

编辑丨刘定文 胡馨月

责任编辑：梁斌 SF055