轉自：貝殼財經

支持房企融資的“第三支箭”政策出爐！11月28日，證監會新聞發言人就資本市場支持房地產市場平穩健康發展答記者問時指出，證監會決定在股權融資方面調整優化5項措施：恢復涉房上市公司併購重組及配套融資；允許符合條件的房地產企業實施重組上市，重組對象須爲房地產行業上市公司；恢復上市房企和涉房上市公司再融資；調整完善房地產企業境外市場上市政策；進一步發揮REITs盤活房企存量資產作用；積極發揮私募股權投資基金作用。即日起施行。

至此，第一支箭即信貸投放、第二支箭即債券融資、第三支箭即股權融資的工作已經全部到位。三箭合一，“救市先救企”。

如何理解第三支箭與第一支箭第二支箭的不同？專家分析表示，第三支箭相比第二支箭，其優勢在於，其不會直接增加房企的負債規模，同時也依然可以爲房企融資提供充足的渠道。

支持房企融資三箭合一

分析：行業獲關鍵的“喘息”機會

11月28日，證監會新聞發言人就資本市場支持房地產市場平穩健康發展答記者問時指出，房地產市場平穩健康發展事關金融市場穩定和經濟社會發展全局，爲積極發揮資本市場功能，支持實施改善優質房企資產負債表計劃，加大權益補充力度，促進房地產市場盤活存量、防範風險、轉型發展，更好服務穩定宏觀經濟大盤。證監會決定在股權融資方面調整優化5項措施，包括恢復涉房上市公司併購重組及配套融資；允許符合條件的房地產企業實施重組上市，重組對象須爲房地產行業上市公司等。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進指出，此次證監會五項措施，充分體現了“第三支箭”已經成功射出，也說明“三箭合一”，其對於目前融資工作的更好推進、優化企業融資結構等都具有積極的作用。

新京報貝殼財經此前報道，早在2018年，針對部分民營企業遇到的融資困難問題，經國務院批准，央行會同有關部門，從信貸、債券、股權三個融資渠道採取“三支箭”的政策組合，支持民營企業拓展融資，解決民營企業融資難題。

近期，央行已加力信貸及債券兩支箭，爲民營房企疏通融資渠道。58安居客房產研究院分院院長張波在接受貝殼財經記者採訪時表示，面對不確定性不斷增多的外部環境，以及房地產市場下行壓力持續存在的環境，房企的第二支箭在本月已密集落地，但單靠債權融資對房地產行業來說依然難言可快速渡過難關，因此第三支箭的推進將加速。

在他看來，證監會決定在股權融資方面調整優化5項措施，對房企的意義重大，通過股權融資的發力，將有力推動房企解決資金問題，給行業以關鍵的“喘息”機會，積蓄能量穿越困境。

“現在對舒緩房地產企業，特別是民營房企的流動性壓力的政策支持力度達到一個非常高的地步。”上海金融與發展實驗室主任曾剛向貝殼財經記者表示，從某種意義上來講，股權層面上的鬆綁，意味着針對民營房企融資三支箭已經全部射出，整個全方位的融資渠道都在支持房地產行業的流動性穩定。

中原地產首席分析師張大偉也認爲，房地產各種政策已經接近歷史最寬鬆時期，恢復房地產上市企業再融資是重要的政策寬鬆。他告訴新京報貝殼財經記者，整體看，房地產行業缺血嚴重，最近房地產各種寬鬆政策越來越多，相比之前寬鬆的主要方向是傾斜購房者，降低購房者入市壓力，最近很多政策都開始寬鬆房企，穩定房企的現金流，政策開始救助房企的資金鍊。

如何理解第三支箭的本質？

分析：不會直接增加房企負債規模

如何理解第三支箭的本質？嚴躍進表示，第三支箭相比第二支箭，其優勢在於，其不會直接增加房企的負債規模，同時也依然可以爲房企融資提供充足的渠道。“三箭合一，充分說明‘救市先救企’，其爲房企後續融資等創造了非常好的空間和機會。”

談及此次政策的具體執行，張波認爲，允許上市房企的非公開方式融資，這一做法表現得更爲靈活，對於融資金融的用途也表述較爲廣泛，主要涉及項目的開工建設，並可用於債務償還，該做法對緩解房企的債務壓力也將非常直接；同時政策也並非完全放開，而是對涉房上市的再融資提出了一定限制，明確要求投向主業。

曾剛認爲，此次股權優化舉措中傾向支持併購重組，實際上是通過支持更好的企業去進行上下游的整合，有助於進一步優化行業結構，讓實力不強的機構退出去，從而提高市場的穩定性和行業競爭能力。

嚴躍進則認爲，此處明確了對房企重組上市落實了寬鬆政策，尤其是提及發行股份或支付現金購買涉房資產。其對於目前爆雷企業和優質房企都有較好的優勢。其中爆雷企業可以藉此類重組上市工作理順債務關係，而對於優質房企來說，則有收購或控制此類企業的機會。

“重組上市工作重啓，也是目前房企存量債務過大下的關鍵一招，有助於真正化解去年下半年以來積壓的債務問題。”嚴躍進指出，此外，在重組上市方面，其提及了“同行業、上下游”整合，實際上也使得建築類等企業獲得重組的機會。此類邏輯下，房地產背後的資源會有加速整合的過程，同時促使債務問題在重組中順利化解。

值得注意的是，今年以來，房地產市場調控不斷。據統計，截至11月15日，年內房地產調控已經超過1000次（2021年同期只有600次）。同比上漲接近70%，9月單月超過135次，累計2022年房地產調控繼續刷新歷史紀錄。

樓市前景如何？

分析：市場有望在2023年初逐漸企穩

在多重政策影響下，後續樓市前景幾何？

張大偉表示，此次推出政策的影響相對較大，針對上市房企有很大的利好，中央強調“房住不炒”和“三穩”目標，守住不發生系統性金融風險底線。最近金融16條疊加降準，房地產市場的利好空前。

整體看，房地產市場當下的問題是購房者支付能力、對後市的信心等，最近的政策的確會對市場有一定的積極作用，但張大偉預計市場見底依然需要一段時間。

他指出，房地產市場在歷經十幾年快速發展後，與經濟增速的換擋期、結構調整的陣痛期、前期刺激政策的消化期“三期疊加”相對應，特別是疫情下，購房者信心不足，很多房企爆雷影響了購房者的安全感，所以使得很多寬鬆政策對於市場的作用低於預期。“在11月一系列重磅政策的影響下，市場有望在2023年初逐漸企穩。”

新京報貝殼財經記者 胡萌 編輯 陳莉 校對 張彥君