21世紀經濟報道記者 薛茹雲  上海報道

南財金融終端、南財理財通數據顯示，截至2022年11月28日，今年以來全國發行淨值型銀行理財產品24，458只。其中，一級（低風險）產品佔比2.27%，二級（中低風險）產品佔比84.88%，三級（中風險）產品佔比11.78%，四級（中高風險）產品佔比0.59%，五級（高風險）產品佔比0.49%。

投資性質方面，固定收益產品佔絕對主流，佔比94.85%；混合類產品佔比3.98%；權益類產品佔比0.81%；商品及金融衍生品類佔比0.36%。

據南財理財通數據，截至11月27日，從股份行理財公司現金管理類產品近1個月七日年化收益率均值來看，信銀理財、興銀理財和光大理財現金類產品表現較爲突出。信銀理財上榜3只產品，其中“慧贏天天智選1號”佔據榜首，近1個月七日年化收益率均值達2.823%。此外，興銀理財、光大理財分別有5只、2只產品上榜。

行至年末，現金管理類理財過渡期將滿，各家產品整改也近尾聲。

信銀理財對課題組表示，信銀理財於9月下旬完成了第一隻現金管理類產品遷移；10月底完成了3只現金管理類產品遷移，以及行外最大規模現金管理類產品整改；剩餘產品規模較小，擬在12月完成遷移，整體會按要求完成整改。

隨着整改推進，理財公司部分現金類產品收益出現回落。

橫向比較來看，當前現金管理類產品收益較貨幣基金仍具備一定優勢，但相對優勢收窄至約60bp。此外，受11月初債券中短端利率大幅調整影響，各家機構貨幣類產品收益變化差異加劇。

本期，南財理財通課題組對話信銀理財，從資產配置、策略調整、產品佈局等多角度挖掘信銀理財貨幣產品的管理運作經驗。

南財理財通：“現金新規”過渡期僅剩最後一個月，信銀理財現金管理類產品目前整改進度如何？在資產配置端進行了哪些調整？

信銀理財：信銀理財現金管理類產品按照監管要求與既定節奏正在有條不紊地推進產品整改，截止目前信銀理財現金管理類產品順利達到整改序時進度。

在這個過程中，現金管理類產品新增投資的資產主要是債券、同業存單以及資產支持證券等，該類資產均滿足監管要求的期限和信用評級，存量資產也按照新規要求結合市場時點適時做了調整。對於現金管理類產品組合剩餘期限，投資團隊結合產品規模變動情況，及時進行動態調整，確保剩餘期限不超過監管要求。

南財理財通：受本輪債市調整影響，較多市值法估值的短債理財產品淨值出現大幅波動，現金管理類產品雖爲攤餘成本法估值但部分產品仍遭贖回“錯殺”。信銀理財貨幣產品如何應對本次債市回調？如何把控複雜市場環境下產品流動性風險？

信銀理財：近期債券市場受到疾病傳播、地產政策調整以及資金面收斂的影響出現較大幅度波動，部分市值法產品淨值也受到影響。針對這次市場調整，信銀理財現金管理類產品主動調整產品策略，一方面及早與渠道部門加強溝通，積極引導客戶資金，穩定客戶預期；另一方面，抓住市場中短端調整機會，將現金部分進行配置，提升了組合的收益率。整體來看，現金管理類產品高流動性資產儲備充裕，流動性風險可控。

南財理財通：據南財理財通數據，信銀理財“慧贏天天智選1號”近一個月年化收益率2.82%在股份行理財公司現金類產品中排名第一，該產品投資標的主要集中在中高等級信用債，近期是否適當降低債券倉位應對市場調整？在穩收益、穩運作方面有哪些經驗可以分享？

信銀理財：信銀理財“慧贏天天智選1號”產品自三季度開始逐步了調整債券倉位，並且保留了一定比例現金等待市場調整的機會，整體來看，該產品穩定運作滿足了客戶高流動性管理需要，同時，也抓住中短端資產資產具備配置價值時，積極進行投資，夯實了產品底層收益。

南財理財通：除現金類產品承接低風險客戶資金外，信銀理財提前佈局了“安盈象固收穩健日開2號”。該產品淨值表現穩定，在本輪市場大幅調整中未受影響，近3個月年化收益達2.48%。作爲市值法估值的純債產品，如何穩定票息收益、控制回撤？該產品如何靈活採用槓桿策略、騎乘策略、波段交易策略等增厚產品收益？

信銀理財：“安盈象固收穩健日開2號”產品是信銀理財應對現金管理類產品整改而提前佈局的產品，在本輪市場調整中展現了穩定的收益，這主要歸功於投資團隊對底層資產的精細化管理。對於這隻產品，投資團隊事前做了壓力測試，對於極端市場情況留足空間；事中投資時，主要通過投資低波動性資產、控制底層資產的久期，做好產品日常投資運作；事後每日覆盤市場情況，結合產品申購贖回情況逐日製定產品下一日投資計劃。

南財理財通：因風險相對低、久期短、流動性佳，同業存單成爲現金類產品資產配置新趨勢，也有部分理財公司已推出主投同業存單的主題產品。信銀理財貨幣產品近期是否增配同業存單？是否考慮適時推出同業存單主題產品？

信銀理財：中短端資產經過本輪調整較前期有了較好的安全邊際，投資團隊會根據組合特點、產品情況不同程度參與同業存單的投資交易。同業存單主題類產品今年以來是一個熱門品種，信銀理財後續會根據市場情況、客戶需求以及公司產品佈局安排考慮適時推出同業存單產品。