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一、2022年中國焦炭市場供需平衡分析

1．價格及利潤情況

2022年焦炭市場價格呈現衝高回落。1-5月下游需求逐步上升，疊加下游利潤尚可，焦炭需求較好，焦炭價格整體表現強勢；5-8月在疫情下，終端市場預期遲遲沒有兌現，終端需求負反饋影響原燃料市場，價格持續下跌，累計跌幅達1600元/噸。8月鋼廠復產預期增多，鋼廠集中補庫帶動焦炭價格企穩反彈；9-10月焦炭維持緊平衡狀態，受上下游利潤影響，焦炭價格呈現9月跌100元/噸、10月漲100元/噸，價格相對平穩狀態；10月底11月初受成材市場下跌影響，市場再次走負反饋邏輯，焦炭價格承壓下跌，截止11月10日跌幅300 元/噸。

根據Mysteel焦炭價格指數，2022年10月底焦炭指數爲2773.7，同比下降31.90%，2022年1-10月焦炭指數均值爲3081.3，同比上漲8.2%，從數據上來看，焦炭價格依舊高於去年同期。

圖1：MyCpic焦炭價格絕對價格指數（單位：元/噸）

數據來源：鋼聯數據

2022年保持低利潤運行，今年焦炭整體價格雖然高於去年，但因今年原料焦煤價格較高，焦企盈利反而不如去年。2022年1-10月Mysteel獨立焦化廠噸焦平均盈利35元/噸，較去年同期減少610元/噸；10月底Mysteel獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-80元/噸；山西準一級焦平均盈利-97元/噸，山東準一級焦平均盈利-22元/噸，內蒙古二級焦平均盈利-80元/噸，河北準一級焦平均盈利-12元/噸。

圖2：獨立焦企噸焦平均利潤（單位：元/噸）

數據來源：鋼聯數據

1-10月焦企平均配煤成本2851.3元/噸，折算焦企平均噸焦成本爲3222元/噸，對應焦炭綜合價格指數2773.7元/噸。焦煤降價過程中，一直存在滯後性和品種間降幅不一的差異，焦企生產壓力較大，開工積極性不高。

圖3：河北某焦企配煤成本調研（單位：元/噸）

數據來源：鋼聯數據

2．供應情況

國內供應

2022年焦炭產能增長，焦企開工低位，焦炭產量不增反降。截止2022年10月28日，Mysteel調研統計2022年已淘汰焦化產能940萬噸，新增3168萬噸，淨新增2228萬噸；預計2022年全年淘汰2804萬噸，新增5328萬噸，淨新增2524萬噸，2022年年底焦炭產能達到5.65億噸左右。

表1：Mysteel2022年焦化產能新增淘汰統計（單位：萬噸）

新增/淘汰	01月	02月	03月	04月	05月	06月	07月	08月	09月	10月（28日前）	10月（28日後）	11月	12月	總計
淘汰	360	50	140	75	45	60	110			100	0	367	1497	2804
新增	797	174	402	235	250	268	298	235	231	279	130	688	1342	5328
淨新增	437	124	262	160	205	208	188	235	231	179	130	321	-155	2524

數據來源：我的鋼鐵網

2022年焦企低利潤運行，獨立焦企開工積極性不高，產能利用率維持在73%左右。我網調研1-10月全樣本焦化冶金焦產量34410萬噸，同比減少3.8%。

進口情況

2022年因焦炭進口價格較高，進口利潤較低，焦炭進口量大幅下降。1-9月焦炭進口總量36.5萬噸，同比減少73.2萬噸，降幅爲66.72%。

圖4：統計局焦炭進口量（單位：萬噸）

數據來源：鋼聯數據

3．需求情況

一季度鋼廠在秋冬季常規限產、冬奧會等多重壓力下，產量釋放速度緩慢，二季度復產速度加快，三季度因終端需求較差，鋼廠普遍虧損限產，四季度需求略有下滑但仍在高位，預計全年鐵水產量與去年基本持平。

圖5：全國生鐵產量（單位：萬噸）

數據來源：鋼聯數據

2022年焦炭出口量預計800萬噸，同比增加約160萬噸。2022年前三季度因國內外價差較大、焦炭出口利潤較高，焦炭出口訂單上升，進口訂單銳減。1-9月焦炭出口量爲731.1萬噸，比去年同期增長41.2%；1-9月焦炭進口總量同比減少73.2萬噸，降幅爲66.72%。

圖6：2018-2022年焦炭出口數量（單位：萬噸）

數據來源：鋼聯數據

4．庫存情況

全年焦炭保持低庫存運行。10月28日我網調研全國焦炭總庫存954.12萬噸，月環比下降77.06萬噸，年同比下降16.5萬噸。

圖7：Mysteel焦炭社會庫存（單位：萬噸）

數據來源：鋼聯數據

二、2023年中國焦炭市場行情展望

1．供應情況

新建產能逐步投產，產能相對過剩。當前在產焦炭（冶金焦）產能約5.6億，生鐵產能約9.8億，折算焦炭需求爲4.4億，焦炭產能過剩。從當前統計情況來看，預計明年淘汰焦化產能3000萬噸，新增焦化產能5000萬噸左右，2023年焦化產能繼續淨新增。Mysteel調研統計2022年9月底全國冶金焦在產產能55934萬噸，較去年同期增加2397萬噸；預計2023年年底產能5.8億噸左右。

2022年因利潤、疫情原料焦煤庫存限制，焦企開工全年保持低位，1-10月獨立焦企產能利用率均值爲74%，較去年同期下降10%。2023年焦煤緊平衡仍將延續，缺口相對縮小，焦煤價格相對焦炭價格滯後，焦企開工積極性或跟今年一般。焦炭產能增長，產量或維持2022年水平。

圖8：Mysteel全樣本獨立焦化產能利用率（單位：%）

數據來源：鋼聯數據

2．需求情況

自2022年4月以來，房地產投資累計同比增速連續6個月爲負，並且降幅持續擴大；9月國房景氣指數略微下降至94.86，這說明房地產的下行週期還未結束，這意味着鋼廠需求仍未啓動，預計明年年中之前房地產的鋼材需求難有明顯起色。

據我網測算，2022年1-9月粗鋼表觀消費量7.41億噸，同比下降4.3%。（注：2021年1-9月份，全國粗鋼產量修正爲8.08億噸，粗鋼表觀消費量修正爲7.74億噸），全年預估下降1.5%-2%（減1500w-2000w）。2023年粗鋼產量預計繼續下滑，焦炭需求或下降1%左右。

圖9：測算螺紋表需（單位：萬噸）

數據來源：鋼聯數據

2022年主要出口印度、印尼、巴西、日本等國家，主要出口東南亞地區。2022年1-9月出口東南亞226.5萬噸，佔中國總出口量31%。

表2：2022年1-9月焦炭出口主要國家（單位：萬噸）

序號	國家	數量 （萬噸）	佔比
1	印度	112.4	15.4%
2	印尼	108.7	14.9%
3	巴西	104.4	14.3%
4	日本	84.3	11.5%
5	越南	61.8	8.5%
6	馬來西亞	51.8	7.1%

數據來源：國家統計局

2023年印尼新建項目投產，預計焦炭出口減少至700萬噸。2022年海外焦炭需求增加，焦炭出口量或達到800萬噸，較2021年增加約150萬噸；而2023年因海外供應增加，焦炭出口量將迎來縮減，預計減少約100萬噸。

2023年海外焦炭供應淨增加，焦化新投產能大於需求新增產能，有迴流中國可能。Mysteel調研統計2022年海外新增焦化項目產能約3000萬噸，其中1700萬噸新建項目集中在印尼蘇拉威西島青山工業園區，預計明年投產520萬噸。Mysteel調研統計2022年海外新增高爐生鐵項目產能5400萬噸，多數產能處於尚未動工狀態，明年投產概率較小，預計明年投產100萬噸，其餘產能投產時間待定。

表3：Mysteel調研海外新建焦化項目情況（單位：萬噸）

序號	國家	新建焦化產能	佔比	已出焦	規劃新建 生鐵產能
1	印尼	1750	57%	65	1150
2	菲律賓	500	16%	0	1000
3	越南	300	10%	0
4	緬甸	200	7%	0	400
5	馬蘭西亞	80	3%	10	630
6	蒙古國	60	2%	0

數據來源：我的鋼鐵網

3．庫存情況

2022年焦化企業整體開工積極性不高，全年維持緊平衡狀態，焦炭庫存略降。2023年該狀況將有所改善，焦炭開始緩慢累庫。

4．成本利潤情況

2022年因原料焦煤緊張、成本高位，焦炭噸焦利潤處於低位或者虧損狀態；2023年焦炭產能再次增長，焦煤緊平衡狀態仍將持續一段時間，焦炭成本降幅一段時間內仍將慢於焦炭價格降幅，焦企保持低利潤狀態。

2022年煤炭核增產能3億噸，因核增產能釋放週期不等，明年陸續釋放出來。並且明年動力煤供應也將好轉，屆時與動力煤重合部分煤炭資源，將重回煉焦煤供應；煉焦煤礦新增產能釋放、重合煤供應增加以及蒙煤通關好轉、進口焦煤總量增加，2023年焦煤供需偏緊狀態逐步改變，焦企利潤將有所改善。

5．價格走勢展望

表4：Mysteel2023年焦炭供需平衡（單位：萬噸）

	焦炭產能	焦炭產量	焦炭進口	焦炭出口	庫存	消費
2021年	53999	42342	133.34	644.93	1061	42110
2022年E	56500	41050	40	800	1000	41120
同比	2501	-1292	-93.34	155.07	-61	-990
4.63%	-3.05%	-70.00%	24.04%	-5.75%	-2.35%
2023年E	58000	41000	100	700	1400	40800
同比	1500	-50	60	-100	400	-320
2.65%	-0.12%	150.00%	-12.50%	40.00%	-0.78%

數據來源：我的鋼鐵網

基於上述分析，2023年維持供需雙降格局，但是受粗鋼消費下降影響，下游需求降幅會遠遠大於上游供應降幅，導致整體供應趨向寬鬆。進出口方面，由於海外焦化產能投產以及海外需求下降，焦炭出口會收縮，同時進口焦炭可能會增加。總體來看，預計2023年焦炭產能保持繼續增長的局面，由於自身的供需趨向寬鬆，整體焦化行業利潤處於低位。焦炭價格上預計全年震盪幅度收窄，價格重心下移。