《投資者網》張偉

編輯  胡珊

數據顯示，目前A股市場共有金卡智能、威星智能、先鋒電子、新天科技、秦川物聯等五家燃氣表類上市公司。

11月18日，深交所創業板向成都千嘉科技股份有限公司（下稱“千嘉科技”）發出第二輪審覈問詢函。那麼，千嘉科技最終能否成爲A股市場第六家燃氣表類上市公司呢？

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關聯交易佔比高被問詢

燃氣表是計量天然氣用量的設備。目前，傳統燃氣表幾乎被智能燃氣表全面取代。千嘉科技也正是一家智能燃氣表生產商。據招股書披露，千嘉科技成立於2001年10月，直到2021年12月才完成股份制改造。公司專門從事智能表具與公用事業信息化整體解決方案的研發、生產與銷售，並提供增值業務服務。千嘉科技的營收也主要來自於智能表具業務。

財務數據顯示，2019年至2021年6月（下稱“報告期內”），千嘉科技的主營業務收入分別爲5.65億元、5.88億元、6.58億元和3.15億元；歸母淨利潤分別爲0.57億元、0.63億元、0.79億元和0.18億元。報告期內，智能表具業務收入在千嘉科技主營業務收入中的佔比超過七成，其餘來自信息化整體解決方案和增值業務。

圖表1：千嘉科技的主營業務收入構成

另從銷售區域構成來看，千嘉科技的業務主要集中在西南地區。報告期內西南地區的銷售貢獻率在其主營業務收入中的佔比超過60%，華北、華南、華東等區域的營收佔比均不足10%。千嘉科技表示，西南地區爲公司總部所在地，公司在當地的知名度較高、品牌效應較強，有利於獲得客戶的認可。

值得注意的是，千嘉科技的關聯交易佔比也比較高，報告期內來自關聯方的銷售收入分別爲2.14億元、2.75億元、2.76億元和1.16億元，在其主營業務收入中的佔比2020年最高時達47%，今年上半年也有37%。截至招股書披露日（2022年11月7日），千嘉科技的前三大股東成都燃氣、中國石油、華油集團皆爲其關聯交易方。

圖表2：千嘉科技的股權結構明細

對此，深交所要求千嘉科技說明“是否對關聯方存在業務依賴”，並進一步分析說明“否具備獨立面向市場獲取業務的能力”。千嘉科技回覆稱，燃氣表製造商與燃氣運營商進行關聯交易符合燃氣行業經營特點，具有必要、合理的商業背景，與同行業公司的合作模式一致，符合行業慣例。

千嘉科技還表示，公司未來業務量增長較大的客戶包括重慶燃氣、深圳燃氣、天津燃氣等其他燃氣運營商；公司在2022年還取得了隴南市農村供水智慧管理建設工程項目訂單，合同金額超過5000萬元。據此，千嘉科技認爲，公司對成都燃氣、華油集團等股東不存在重大業務依賴。

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經營現金流下滑明顯

千嘉科技在招股書中還提到，除了與前三大股東有業務往來外，公司的辦公場所、生產廠房及倉儲場所均租賃自金地光電的自有房產。股權結構明細顯示，金地光電爲千嘉科技第四大股東，持股比例9.6%。千嘉科技本次IPO募資主要用於自建廠房和辦公用地，不再做金地光電的租戶。

募資用途顯示，千嘉科技本次IPO擬募資6.1億元。其中，4.3億元用於智慧燃氣計量儀表智能製造基地建設項目，佔募資總額的71%；1億元用於創新研發中心建設項目，佔募資總額的16%；0.8億元用於補充流動資金，佔募資總額的13%。

圖表3：千嘉科技IPO募資運用概況

千嘉科技表示，公司發展過程中，主要以“輕資產”模式開展運營，當前租賃自金地光電的辦公場所、生產廠房等場地已難以支撐起公司的發展，通過自建生產辦公場地，將從根本上解決租賃帶來的經營場址不確定性風險。

同時，千嘉科技擬募資0.8億元用於補充流動資金。財務數據顯示，截至今年6月末，千嘉科技的經營現金流淨額爲-6255萬元，較去年底的6455萬元下滑明顯。與此同時，千嘉科技的投資現金流量淨額、籌資現金流量淨額均爲負值，分別爲-1003萬元和-321萬元。

千嘉科技表示，智能燃氣表屬於典型的技術、資金密集型行業，公司運營需要大量資金支持，單單依靠內部經營積累較難保障公司的高速發展，使用募集資金補充流動資金符合公司的業務模式和行業特徵，具有必要性與合理性。

不過，燃氣表企業近幾年的上市速度整體較慢，也可能對千嘉科技的IPO前景造成影響。Wind數據顯示，截至11月底，A股市場只有金卡智能、威星智能、先鋒電子、新天科技、秦川物聯等五家燃氣表類上市公司。從上市時間看，除秦川物聯在2020年上市外，其他公司都在2018年之前上市。

圖表4：A股燃氣表類上市公司、IPO公司概況

另一方面，其他兩家IPO公司2022年的上市進展也不樂觀。公開信息顯示，真蘭儀表今年5月20日過會，但目前仍處於“提交註冊”階段；松川儀表則在今年10月18日被終止審覈。兩家同行IPO受阻，千嘉科技最終能否成功上市，還有待時間檢驗。（思維財經出品）■

（本文僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資須謹慎）