12月5日，北京產權交易所信息顯示，三峽財務有限責任公司（下稱三峽財務）擬轉讓其持有的民生加銀基金6.67%股權。若是轉讓成功，三峽財務將退出民生加銀基金股東之列。

值得一提的是，這已經是三峽財務第三次掛牌，即使前兩次成交未果，本次掛牌價卻大幅加價，6.67%股權第三次轉讓價格爲1.49億元，相比第二次掛牌價高了90%，據估算，對應的民生加銀估值來到了22.24億元。無論成交結果如何，三峽財務當年的2000萬元的財務投資已獲豐厚浮盈。

民生加銀基金近年來可謂流年不利，負面頻襲。一位公募基金人士對券商中國記者透露：“民生加銀基金近年利空消息不少，首先去年債券踩了個大雷，第二是高管變動頻繁，第三是股東出售意圖很強，上述三個利空出現後，我們從定性研究的角度對公司保持謹慎的態度。”

折價交易未果，溢價掛牌意欲何爲？

從股權關係來看，民生加銀是一家中外合資基金公司，2008年11月成立時，由民生銀行、加拿大皇家銀行、三峽財務分別持股60%、30%與10%。2012年12月，民生加銀將2億元註冊資本增加至3億元，三峽財務未參與此輪增資，因此股權被稀釋至6.67%。

公開資料顯示，三峽財務爲專門服務於中國長江三峽集團公司及其成員單位的非銀行金融機構，註冊資本50億元人民幣，業務涵蓋存款、貸款、結算、同業拆借、債券交易、投資銀行等，其出售民生加銀基金的意圖十分明顯：早在2019年11月，三峽財務曾在北京產權交易所將這部分股權掛牌，當時的轉讓底價爲8637.80萬元，在無人接手後，於次年9月份降價以7774.02萬元掛牌，這意味着三峽財務在民生加銀於公募基金行業大步前行的2020年卻打算以九折出售。

令人意外的是，即使前兩次成交未果，本次掛牌價卻大幅加價，最新的掛牌價顯示，6.67%股權第三次轉讓價格爲1.49億元，相比第二次掛牌價高了90%，據估算，對應的公司估值達22.24億元。無論成交結果如何，三峽財務當年的2000萬元的財務投資已獲豐厚浮盈。

北京產權交易所官網同時披露了民生加銀的經營以及資產情況：截至2021年全年營業收入11.48億元，淨利潤2.59億元。截至2022年9月末，公司營業收入5.86億元，淨利潤1.54億元，所有者權益約爲16.49億元，較前述掛牌估值低了不少。

數據顯示，當前該公司旗下共有超140只基金產品（注：A、C份額重複計算），其中債券型基金45只，貨幣型基金8只，股票型基金11只，指數型基金16只，混合型基金54只，FOF基金11只。

截至12月6日，民生加銀基金管理規模爲1309億元，較去年末縮水143億元。其中，該公司非貨幣基金規模“損失慘重”，當前非貨幣基金規模爲852.66億元，較去年末減少322.31億元，較鼎盛時期1506億元更是縮水了超四成，告別千億規模後已連續兩個季度下滑。

利空頻發

近年，民生加銀基金的“不穩定”形象持續在市場中演繹，高管的頻繁變動是無法逃避的話題。據瞭解，該公司總經理一職素有“三年魔咒”的說法。

12月1日，民生加銀基金披露發佈關於高級管理人員變更的公告，任命鄭智軍爲新任公司總經理，於11月30日任職。自新任總經理任職之日起，董事長張煥南不再代爲履行總經理職務。

資料顯示，鄭智軍來自於第一大股東民生銀行。鄭智軍自2002年4月至2017年11月在中國民生銀行總行金融同業部、資金及資本市場部、金融市場部、資產管理部工作，歷任職員、中心總經理、部門總經理助理；自2017年11月至2022年10月在中國民生銀行上海分行工作，歷任黨委委員、副行長、金融市場上海分部副總經理（兼）。2022年11月加入民生加銀基金。

回顧過往總經理變動情況：2011年1月，民生加銀基金首任總經理張嘉賓離職，任職時長爲2年2個月，此後，總經理一職由董事長楊東兼任。但同年，楊東也離任，萬青元成爲新任董事長。2012年2月，俞岱曦成爲公司總經理；3年多後，吳劍飛於2015年5月繼任總經理一職。2017年3月，張煥南接替萬青元成爲民生加銀新任董事長。隨後，吳劍飛於2018年11月離職，張煥南出任代理總經理；2019年4月，李操綱成爲新任總經理，後於2022年3月因個人原因離職，張煥南再次代理總經理一職，直到鄭智軍上任。

在另一位公募人士看來，公募基金高管尤其是公司一把手的變動，或多或少會影響公司的人事、財務等關鍵政策，過於頻繁的變動長期看或會對基金公司的發展產生負面影響。

“經濟情況不好，基金公司踩雷的案例也不少，也可能是換人的原因之一。”據一位基金市場人士表示，不少基金公司股東方爲防踩雷而採用總經理負責制，一旦踩雷需要賠錢，總經理就要下崗。

另一位公募基金人士對券商中國記者透露：“民生加銀基金近年利空消息頻頻，首先去年債券踩了個大雷，第二是，高管變動頻繁，第三是股東出售意圖很強，上述三個利空出現後，我們從定性研究的角度對公司保持謹慎的態度。”