蘭格研究：年末粗鋼日產或將翹尾回升

蘭格鋼鐵網

2022年11月份，受到原料成本相對堅挺以及趕工需求明顯釋放的帶動，國內鋼材市場呈現震盪反彈的行情，但隨着冬季的不斷深入，終端需求淡季效應逐步顯現，同時鋼廠也面臨着成本端和需求端的雙重擠壓，鋼廠虧損壓力依然較大，從而也壓制了鋼廠的產能釋放。據國家統計局數據顯示，11月份，我國粗鋼產量7454萬噸，同比增長7.3%（詳見圖1）；生鐵產量6799萬噸，同比增長9.7%（詳見圖2）；鋼材產量10919萬噸，同比增長7.1%（詳見圖3）。1-11月，我國粗鋼產量93511萬噸，同比下降1.4%；生鐵產量79506萬噸，同比下降0.4%；鋼材產量122553萬噸，同比下降0.7%。

圖1 2017-2022年月度粗鋼產量

十一月份粗鋼日產繼續回落

從全國生鐵、粗鋼和鋼材日均產量來看，11月份全國粗鋼日產呈現繼續回落的態勢，依舊維持了同比增長的局面，但已經低於2018年同期水平，據國家統計局數據顯示，2022年11月全國粗鋼日均產量248.5萬噸，環比下降3.42%（詳見圖4）；生鐵日均產量226.6萬噸，環比下降0.83%；鋼材日均產量363.9萬噸，環比下降1.78%。同時生鐵和鋼材日產也呈現同步回落的態勢，表明由於鋼廠虧損的影響，國內鋼鐵生產企業產能釋放動力明顯不足。

圖4 2017-2022年月度粗鋼日產

年末粗鋼日產或將翹尾回升

12月份，雖然面臨着傳統的需求淡季，但在穩增長政策的不斷落地見效以及成本支撐力度不斷增強的推動下，國內鋼材市場開始了明顯的震盪上漲行情，從而也刺激了鋼鐵企業的生產積極性，但利潤的好壞也限制了鋼廠的產能釋放力度。從目前高爐開工率變化來看，鋼鐵企業生產釋放力度呈現承壓回升的態勢。據蘭格鋼鐵網調研數據顯示，2022年12月份前兩週全國百家中小鋼企高爐開工率的均值爲76.9%，較11月份回升0.2個百分點（詳見圖5）。

圖5 2017-2022年全國主要鋼鐵企業高爐開工率

目前全球加息潮有逐漸觸頂的跡象，通貨膨脹壓力依然存在，全球快速加息已經引發了全球製造業需求疲軟，全球經濟下行風險加大。2023年是全面貫徹落實黨的二十大精神的開局之年，12月6日，政治局召開會議對明年的經濟工作進行了部署，堅持穩中求進工作總基調，完整、準確、全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，着力推動高質量發展，更好統籌疫情防控和經濟社會發展，更好統籌發展和安全，全面深化改革開放，大力提振市場信心，把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來，突出做好穩增長、穩就業、穩物價工作，有效防範化解重大風險，推動經濟運行整體好轉，實現質的有效提升和量的合理增長，爲全面建設社會主義現代化國家開好局起好步。

隨着今年穩經濟一攬子政策和接續措施全面落地見效，以及對於明年經濟工作的明確，穩定經濟增長將再次處於優先地位，同時疊加疫情防控措施的進一步優化，中國經濟增速將會持續回升，這就給了鋼市很強的信心和預期。面對傳統淡季需求端的明顯轉弱，鋼市已經步入了“冬儲”邏輯，而由於強預期和強成本的加持，國內鋼市也迎來了明顯的震盪上漲行情，這一方面刺激了鋼廠的生產積極性，但另一方面也由於成本端的強勢上漲，鋼廠有限的利潤空間也再次被蠶食，因此國內鋼市可能會形成多重“強弱博弈”的局面，即強預期博弈弱現實、強成本博弈弱利潤。因此預計12月份國內鋼鐵產量將呈現承壓回升的態勢，據蘭格鋼鐵研究中心估算，12月份全國粗鋼日產將維持在260萬噸左右的水平，其中重點大中型鋼鐵企業粗鋼日產將會維持在210萬噸左右的水平。（蘭格鋼鐵研究中心，葛昕，原創文章轉載請註明出處）