來源：21世紀經濟報道

歷經三年過渡期後，資管新規於2022年1月1日正式落地，迄今已滿一年。

“券商大集合產品公募化基本上改造完成了。”1月4日，一位大型券商資管負責人告訴21世紀經濟報道記者。

Wind數據顯示，截至2022年年底，當年內有38家券商的78只產品（A/B/C/D合併統計爲1只基金，下同）陸續完成大集合產品的公募化改造。迄今已有43家證券公司196只大集合產品轉公募。

21世紀經濟報道記者注意到，在市場大震盪下，2022年大集合轉公募產品賺錢效應不顯，其中權益類產品全線告負，年內虧損最大的基金淨值下跌逾38%。其中，招商資管、方正證券、光大資管的產品收益墊底。

不過，在慘淡的市場下，與公募基金的業績相比，2022年大集合轉公募產品的差別並不明顯。有大型券商資管人士表示，接下來券商資管發展的關鍵應是順應資管新規趨勢，構建主動管理能力。

大集合轉公募基本完成 

“我們公司的大集合轉公募工作都完成了，2022年7月我們的產品都獲批了。”1月4日，一家券商資管人士告訴記者，該公司目前已有近10只大集合公募化產品。“整個券商行業的大集合轉公募應該都已完成了”。

對於2022年具體的改造情況，格上富信產品經理張懷若表示，“2022年，券商資管的公募化改造在持續加速中，債券基金和貨幣基金成爲2022年以來大集合產品公募化改造的重點。”

Wind數據顯示，前述38家券商的78只產品中，2022年大集合轉公募產品數量最多的是貨幣市場型基金和債券型基金，皆爲34只，佔總改造數的87%。

值得一提的是，大集合公募化產品中有35只貨幣市場型基金，其中34只是在2022年這一年中完成公募化改造。

此外，2022年大集合轉公募產品還有混合型基金6只、FOF基金3只、股票型基金1只。

最新完成公募化改造的大集合轉公募產品是2022年12月23日成立的兩隻基金——國信睿豐債券型基金、天風金管家貨幣市場型基金。

截至2022年底，已有43家證券公司196只大集合產品轉公募。

其中，大集合公募化產品數量排名前三的是債券型基金、混合型基金和貨幣市場型基金。具體來看，債券型基金94只，佔比48%；混合型基金54只，佔比28%；貨幣市場型基金35只，佔比18%。

此外，大集合公募化產品還有股票型基金和FOF基金各5只，國際QDII基金2只，另類投資基金1只。

“大集合產品改造後運作方法和公募一樣了，接下來關鍵是構建主動管理能力，頭部券商資管這一塊必須發力了，要符合資管新規趨勢。”一位大型券商資管負責人向記者表示。 

權益基金全面告負

在券商大集合產品公募化改造基本完成的2022年，大集合轉公募產品業績集體亮相，與基金公司的公募產品同臺競爭。

“從公募化改造產品業績來看，債券基金表現最好，而股票基金幾乎都爲負收益。與公募基金表現相比不相上下，差別不明顯。”張懷若如此評價第一次的大集合轉公募產品的集體亮相。

Wind數據顯示，2022年的196只大集合轉公募產品中，118只基金成立於2022年之前有業績顯示，另有78只成立於2022年暫無歷史業績顯示。

其中48只取得正收益，佔有業績顯示總數118只基金的比例爲 41%；70只負收益，佔比59%。

上述48只取得正收益的產品中，包括債券基金45只，1只貨幣型基金、1只QDII基金，以及1只靈活配置混合型基金。

值得一提的是，唯一一隻正收益的靈活配置混合型基金——華安證券匯贏增利一年持有A，2022年收益爲1.65%，總規模爲22.77億元。

2022年中報顯示，該基金股票市值佔基金資產淨值比爲6.86%，可轉債市值佔基金資產淨值比爲18.45%，兩者相加，即該基金的權益投資佔淨值比爲25.31%。也即是說，這是一隻“固收+”基金，投資方向仍以固收類爲主，並不屬於權益類基金。

這意味着，大集合轉公募產品中，2022年權益基金沒有一隻正收益產品。

大集合轉公募產品的2022年度收益冠軍是一隻QDII基金——廣發資管全球精選一年持有A人民幣，全年收益9.43%。該基金成立於2020年12月，基金規模僅1.19億元，基金經理駱霖葦，其公募基金經理管理年限不到1年。

排名緊隨其後的是東證融匯禧悅90天滾動A4.06%，東證融匯鑫享30天滾動持有中短債A3.65%，中信證券增利一年定開A3.5%，國聯金如意3個月滾動持有A2.94%。

此外，2022年大集合轉公募產品回報跌破30%的有5只產品，分別爲招商資管智遠成長A-38.05%，方正證券金立方一年持有A-35.79%，光大陽光智造A-34.09%，東海證券海睿健行A-32.24%，中信建投價值增長A-30.38%。

值得一提的是，2022年大集合轉公募產品排名靠後的產品全部爲主動權益基金。

不過，相較而言，2022年整體公募基金的表現也不佳，僅3成基金實現正收益。其中僅3%左右的主動權益類基金取得正收益，就連百億基金也表現不佳，53只百億主動權益基金中，僅2只取得正回報。2022年萬得偏股混合型基金指數下跌了21.03%。

所以，儘管2022年大集合轉公募產品中的主動權益基金表現不佳，但與公募基金的主動權益基金表現相比不相上下。

一位大型券商資管負責人表示，“券商在權益投資的優勢是可基於研究所和投行，藉助資本市場業務等對公司和產業加深理解。”

“我們作爲頭部券商資管，將在主動管理上發力。一是打造主動權益類團隊；二是同時發揮固收、固收+、量化、衍生品、定增等多策略優勢；三是在固收和固收+發揮信用分析和風控優勢。”上述券商資管負責人說。