興業證券張憶東對於2023年港股投資策略表示，要圍繞基本面復甦的確定性，積極佈局價值重估的機會。重點關注四條主線，一是網絡。受益於Reopen和“弱復甦”經濟背景下的線上消費復甦，特別是，本地生活、廣告、電商等細分業態復甦，受益於網絡監管政策改善帶來的遊戲、雲等業態復甦，2023年有望估值和業績雙提升。二是消費及服務的結構性行情，受益於疫情防控政策優化和消費復甦。三是內房股及地產產業鏈、金融等高分紅的價值股龍頭，受益於經濟復甦及中國特色估值體系構建，特別是優質央企國企港股將有望價值重估。四是先進製造業尋找阿爾法——生物醫藥、科技硬件、新能源車等。

張憶東表示，2022年11月以來，在經歷了過去兩年最冷後，港股流動性以及風險偏好改善明顯，港股的春天再次降臨。截至2022年12月30日，恒生指數自低點最高反彈幅度達到35.5%，估值PE-TTM由7.2提升至9.7，處於2011年以來的42.7%分位數水平；風險溢價由極值點9.7%下降至6.4%，處於2011年以來的24.8%分位數水平。做空成交額佔比由高點24.5%回落至14%附近。但是基本面預期改善不明顯。

分行業來看，金融行業：截至2022年12月30日，恒生綜指金融行業PE-TTM爲5.8倍，PB爲0.5倍，分別是2015年以來的12.5%、8.3%分位數水平。

地產行業：民營房企暴雷，行業浴火重生，地產行業估值分化。暴雷民營房企行情難以修復，部分優質民企地產在政策支撐下估值有所修復，但仍未回到此前水平，而融資通暢、可持續拿地的央國企地產估值迴歸正常水平，長期更將進一步受益於行業格局的優化。

消費行業：消費行業估值修復較快。截至2022年12月30日，非必需消費2023年預測EPS對應的PE爲19.5倍，處於2019年以來預測PE歷史區間（[10.5x ， 27.3x]）的59.6%分位數水平；必需消費PE爲15.4倍，處於2019年以來預測PE歷史區間（[11.8x ， 21.7x]）的33.1%分位數水平。

TMT行業：2022年底，壓制TMT估值的諸多因素得以大幅緩解，中概股退市擔憂基本消除，疫情防控優化、經濟復甦預期強化，產業監管進入新常態等等。截至2022年12月30日，2023年預測EPS對應的PE爲19.5倍，處於2019年以來預測PE歷史區間（[13.3x ， 34.2x]）的17.3%分位數水平。

張憶東稱，國內，病樹前頭萬木春，Reopen、穩增長的政策將有利於提升風險偏好。一月份，中國的此輪疫情高峯將結束，隨着Reopen的政策組合拳和境內外出行的放開，疊加春節假期，社會情緒將有望否極泰來，謀劃疫後生活。

新年新氣象，穩增長穩就業的政策組合拳將持續，從而落實中央經濟工作會議的精神和工作部署。有三方面重點：一是隨着優化調整疫情防控，短期要順利渡過流行期，確保平穩轉段；二是2023年要把恢復和擴大消費擺在優先位置，根據會議部署，擴大內需優先發力點在住房改善、新能源汽車、養老服務以及帶動性的政府投資、“十四五”重大工程落地；三是落實二十大關於統籌發展和安全、推進高質量發展部署，着力點在產業安全發展和科技自立自強。