來源：券商中國

新年第一週，已有多家機構悄然出手A股定增項目。

隨着軍工鍛造企業三角防務、國產益生菌龍頭科拓生物的定增相繼落地，新一年的定增市場熱度不減，財通基金、諾德基金、申萬宏源證券、建投投資等機構投資者的身影依然活躍。

與此同時，複合肥生產商雲圖控股、幼兒教育和玻璃深加工雙主業企業秀強股份、空氣過濾材料龍頭金海高科等多個去年底落定的定增項目也接連上市。業內人士認爲，立足當下，定增是值得關注的投資品種。

財通基金、光大證券等定增三角防務

1月3日，三角防務16.83億元定增落定。

三角防務此次定增的發行價格爲33.66元/股，向特定對象發行股票的數量爲 5000萬股，發行對象認購的股份自新增股份上市之日起6個月內不得轉讓。

最終的獲配名單上有不少機構的身影，公募機構包括富榮基金、財通基金、諾德基金、朱雀基金、易方達基金，券商包括光大證券、申萬宏源證券、中信建投證券；還有一些投資機構，諸如建投投資、凱騰股權投資、豐匯投資等。

來源：公司公告

三角防務的主營業務爲航空、航天、船舶等領域的鍛件產品的研製、生產、銷售和服務。在航空領域，三角防務爲我國軍用和民用航空飛行器提供包括關鍵的結構件和發動機盤件在內的各類大型模鍛件和自由鍛件，這也是該公司佔比最大的業務類型。三角防務表示，該公司目前已進入航空、航天、船舶等領域的各大主機廠供應商名錄，產品已應用在新一代戰鬥機、新一代運輸機及新一代直升機中，預計能夠在未來較長的一段時期內爲公司帶來持續訂單。

對於此次定增，三角防務在公告中表示，在國防安全和周邊局勢的背景下，我國軍用航空製造業將在“十四五”期間加速發展；在國內民航市場需求強勁的背景下，我國民用航空製造業將迎來蓬勃發展時機。

具體而言，此次募資有多個目的：第一，擴大公司中小鍛件生產能力，使公司具備跨行業、多規格、大中小批量等多種類型業務的承接能力，廣泛滿足客戶不同需求；第二，形成航空發動機葉片精鍛能力，航空發動機葉片精鍛項目建成後，可滿足我國航空實力持續發展帶來的市場放量需求，提高公司盈利能力，進一步推動我國航空工業產業升級，彌補國內發動機零部件技術不足的格局；第三，形成航空數字化集成能力，打通“鍛件生產—零部件加工—部組件裝配”全流程生產能力，實現產業鏈進一步延伸；第四，增加補充流動資金，保障公司的正常運營資金和業務發展戰略的順利實施。

招商證券研究所認爲，三角防務是我國軍用航空大型鍛件核心供應商，產品爲特種合金鍛件，主要用於製造飛機機身結構件及航空發動機盤件，將核心受益於我國航空產業的高速發展。該公司的定增佈局將有助於公司提升產能，延伸產業鏈，緊抓發展的戰略機遇期。

諾德基金、南方基金等定增科拓生物

1月3日，科拓生物7億元定增落定。

科拓生物此次定增的發行價格爲26.18元/股，向特定對象發行股票的數量爲 2674萬股，該公司控股股東、實際控制人孫天松認購的股份自上市之日起36個月內不得轉讓；其他發行對象認購的股份自上市之日起6個月內不得轉讓。

最終的獲配名單上有不少定增“熟面孔”，公募機構包括財通基金、諾德基金、南方基金，投資機構包括建投投資，券商機構包括申萬宏源證券等。

來源：公司公告

科拓生物是一家主要從事復配食品添加劑、食用益生菌製品以及動植物微生態製劑研發、生產與銷售的高新技術企業。公司的復配食品添加劑產品包括復配增稠劑和復配增稠乳化劑，主要應用於酸奶及其他風味發酵乳製品；公司的食用益生菌製品主要包括面向企業客戶的食品級益生菌原料菌粉和麪向終端消費者的品牌益生菌終端消費品；動物微生態製劑主要包括應用於畜牧養殖業的微生態飼料添加劑和青貯飼料微生態製劑。

對於此次定增，該公司表示，我國益生菌行業起步較晚，目前正處於高速發展階段。歐睿國際的數據表明，當前中國益生菌消費市場規模已位居全球第二，並仍在以每年11%至12%的增速增長，在政策支持和行業規範的背景下顯現出巨大的市場潛力。同時，預計未來中國大陸乳酸菌市場將持續穩定發展。益生菌下游領域較大的發展空間爲行業規模的進一步擴大提供堅實基礎。

具體來看，此次發行的募集資金將投向食品板塊研發生產基地項目，同時補充流動資金。此次發行及募集資金投入項目的順利實施將大幅提升公司益生菌原料菌粉、終端消費品以及新產品的產能，突破產能不足給公司發展帶來的潛在瓶頸，同時，繼續加大在益生菌相關領域的基礎研究和產品研發投入，使益生菌相關業務成爲公司收入增長和盈利提升的核心驅動。

東吳證券研究所認爲，科拓生物2003年成立後主要從事復配業務，2015-2016年通過併購切入益生菌賽道，目前益生菌“第二曲線”快速成長，成爲該公司的收入主要增長動力。由於食用益生菌毛利率高於復配業務，佔比提升後，公司的業務結構得到了改善，使得公司的毛利率維持在高位。公司在益生菌產業鏈中以中上游爲主，下游爲輔，益生菌上游壁壘高，內資企業市佔率較低。此次定增擴產的舉動奠定了中長期發展的基礎，公司在益生菌研發和服務方面實力雄厚，有望成爲國產替代排頭兵。

2022年“有點難”，2023年值得期待

在財通基金的基金投資部基金經理曹玉龍看來，2022年的定增市場如果用一個詞概括就是“有點難”。具體體現在三個方面：一，供給減少，發行規模和發行數量下滑明顯；二是市場承壓較大；三是定增折扣水平下降，折扣收益有所下滑。

從項目供給角度看，Wind數據顯示，截至2022年12月6日， 2022年發行競價定增項目約196個，對應融資規模約3624億元，較2021年全年5429億元的發行規模和364個標的的發行數量分別下降約40%和30%；從發行折扣率水平角度看，截至12月6日，2022年競價發行平均折扣爲88.03%，較2021年全年的82.30%有所收斂。曹玉龍認爲，這或許與市場整體走勢較爲低迷、底價與現價之間本身折扣空間受到壓縮有關。

上海證券基金評價研究中心孫桂平也表示，受資本市場持續動盪、折價率縮小、定增項目供應減少等衆多因素影響，2022年的定增市場表現不及2021年同期，但是，對比最近十年的定增情況來看，2022年的折價率仍處於歷史上的較高水平。他預計定增市場的回暖跡象有望持續，可適當關注高景氣度和高成長板塊，以及受疫情影響較大的板塊等定增項目的投資機會。

在曹玉龍看來，2023年定增投資的關鍵詞或是“安全邊際”與“相對均衡”：第一，宏觀層面和市場層面上，影響A股市場的主要因素正在發生積極變化，市場情緒有望修復；第二，估值層面上，與定增標的市值較爲接近的中證1000估值PE （TTM） 正處於近五年的24.22%分位，整體估值處於相對較低水平；第三，標的供給層面上，2022年發行數量下滑較多，而新一年的定增儲備項目較爲充裕，或正處於蓄勢待發階段；第四，定增長期配置價值層面上，回溯過去，定增在較長時間內表現出一定的彈性及韌性，這種韌性或體現在市場相對承壓的年份。