转自：证券时报

兔年伊始，证监会就全面实行股票发行注册制涉及的主要制度规则草案向社会公开征求意见，这意味着经过四年多的试点，注册制改革走向全市场，成为资本市场深化改革的“关键一招”。

以习近平同志为核心的党中央高度重视股票发行注册制改革。党的二十大强调，健全资本市场功能，提高直接融资比重。要服务好实体经济，提升资本市场服务科技创新的功能作用，全面实行注册制，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，其重要性和紧迫性不言而喻。

过去四年间，从科创板试点注册制起步，到创业板实施“存量+增量”改革，再到北京证券交易所开市并同步试点注册制，改革蹄疾步稳，将理想照进现实，新股发行制度改革不断完善，发行审核注册标准、程序、过程、结果公开透明，制度透明度明显增强；参与各方博弈更加充分，市场化约束机制不断强化；中介机构勤勉尽责，肩负起了“看门人”职责。

一子落，全盘活。注册制不仅仅局限于股票发行制度改革本身，更是成为资本市场改革全局的重要着力点，连通发行承销、上市、交易、持续监管、退市、投资者适当性管理和权益保护等多个环节，形成了“注册制+N”的协同效果。资本市场生态不断优化，资源配置效率显著提升，超千家“硬科技”企业、成长型创新创业企业在资本市场崭露头角，上市公司结构、投资者结构、估值体系发生积极变化，投资者获得感不断增强，A股吸引力明显提升，价值投资理念深入人心。

先行先试的注册制试点在给市场带来积极变化的同时，也积累了丰富的可借鉴经验，形成了一套既尊重资本市场现实情况，又稳步推进资本市场注册制改革深化的“中国方案”，市场具备全面推行注册制的基础成为业界共识。此轮改革主要是“四个突出”：一是突出注册制安排的统一和完善，优化注册程序，统一注册制度，完善监督制衡机制；二是突出主板改革，主板重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业，为此，此次改革设置了多元化的上市条件，与科创板、创业板拉开距离；三是突出放管结合，注册制改革把选择权交给市场，但绝不是随意上市，随意发行，而是加强事前事中事后全过程监管，加大退市和欺诈发行惩处力度，促进优胜劣汰；四是突出改革统筹，统筹多层次资本市场体系，推动各个板块突出特色、错位发展，统筹推进基础制度改革，加快投资端改革，引入更多中长期资金。

征求意见稿的发布只是开始，后续注册制全市场推开，还要经历规则制度正式发布、交易所受理企业申报、证监会注册成功核发批文、首批企业上市交易等多个关键节点，期待改革生根，顺利落地。可以预期，以多层次资本市场为纽带，依托制度创新、配套法规等保障支持，全面实行注册制的资本市场将实现更高效率资源配置，助力中国经济育新机、开新局。