轉自：證券時報

兔年伊始，證監會就全面實行股票發行註冊制涉及的主要制度規則草案向社會公開徵求意見，這意味着經過四年多的試點，註冊制改革走向全市場，成爲資本市場深化改革的“關鍵一招”。

以習近平同志爲核心的黨中央高度重視股票發行註冊制改革。黨的二十大強調，健全資本市場功能，提高直接融資比重。要服務好實體經濟，提升資本市場服務科技創新的功能作用，全面實行註冊制，打造一個規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，其重要性和緊迫性不言而喻。

過去四年間，從科創板試點註冊制起步，到創業板實施“存量+增量”改革，再到北京證券交易所開市並同步試點註冊制，改革蹄疾步穩，將理想照進現實，新股發行制度改革不斷完善，發行審覈註冊標準、程序、過程、結果公開透明，制度透明度明顯增強；參與各方博弈更加充分，市場化約束機制不斷強化；中介機構勤勉盡責，肩負起了“看門人”職責。

一子落，全盤活。註冊制不僅僅侷限於股票發行制度改革本身，更是成爲資本市場改革全局的重要着力點，連通發行承銷、上市、交易、持續監管、退市、投資者適當性管理和權益保護等多個環節，形成了“註冊制+N”的協同效果。資本市場生態不斷優化，資源配置效率顯著提升，超千家“硬科技”企業、成長型創新創業企業在資本市場嶄露頭角，上市公司結構、投資者結構、估值體系發生積極變化，投資者獲得感不斷增強，A股吸引力明顯提升，價值投資理念深入人心。

先行先試的註冊制試點在給市場帶來積極變化的同時，也積累了豐富的可借鑑經驗，形成了一套既尊重資本市場現實情況，又穩步推進資本市場註冊制改革深化的“中國方案”，市場具備全面推行註冊制的基礎成爲業界共識。此輪改革主要是“四個突出”：一是突出註冊制安排的統一和完善，優化註冊程序，統一註冊制度，完善監督制衡機制；二是突出主板改革，主板重點支持業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大、具有行業代表性的優質企業，爲此，此次改革設置了多元化的上市條件，與科創板、創業板拉開距離；三是突出放管結合，註冊制改革把選擇權交給市場，但絕不是隨意上市，隨意發行，而是加強事前事中事後全過程監管，加大退市和欺詐發行懲處力度，促進優勝劣汰；四是突出改革統籌，統籌多層次資本市場體系，推動各個板塊突出特色、錯位發展，統籌推進基礎制度改革，加快投資端改革，引入更多中長期資金。

徵求意見稿的發佈只是開始，後續註冊制全市場推開，還要經歷規則制度正式發佈、交易所受理企業申報、證監會註冊成功核發批文、首批企業上市交易等多個關鍵節點，期待改革生根，順利落地。可以預期，以多層次資本市場爲紐帶，依託制度創新、配套法規等保障支持，全面實行註冊制的資本市場將實現更高效率資源配置，助力中國經濟育新機、開新局。