來源：長江商報

市場沒有預計到，天馬科技淨利潤增速從三位數，變成了兩位數。

1月30日晚間，天馬科技（603668.SH）發佈業績預增公告顯示，公司2022年淨利潤爲1.3億元到1.6億元，同比增長55.57%到91.47%。

長江商報記者發現，結合三季報來看，天馬科技2022年第四季度虧損0.81億元至1.11億元，公司在公告中並未解釋原因。

截至2022年三季度，天馬科技商譽達1.17億元。有業內人士表示，該公司四季度鉅額虧損或因商譽減值造成，在業績大好之下進行“財務洗澡”。

二級市場上，1月31日和2月1日，天馬科技連收兩個跌停板，報收18元/股。

爲了穩定股價，公司控股股東、實際控制人、董事長兼總裁陳慶堂在所持42.17%股份處於質押的情況下，計劃對公司股票進行增持，增持金額爲不低於人民幣5000萬元且不超過人民幣1億元。

四季度虧近億尚屬首次

1月30日晚間，天馬科技發佈2022年年度業績預增公告顯示，經公司財務部門初步測算，預計2022年年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲1.3億元到1.6億元，與上年同期（法定披露數據）相比，將增加4643.44萬元到7643.44萬元，同比增長55.57%到91.47%。

同時，天馬科技預計2022年年度實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤爲1.19億元到1.49億元，與上年同期（法定披露數據）相比，將增加4504.95萬元到7504.95萬元，同比增長61.29%到102.11%。

天馬科技表示，2022年，在國內外經濟增長放緩、行業整合速度加快的背景之下，受益於公司一二三產業融合發展的戰略前瞻性佈局及產業鏈一體化優勢，公司經營業績仍實現穩健增長。

然而，這份高速增長的業績預告卻未讓投資者滿意，二級市場上，1月31日和2月1日，天馬科技連收兩個跌停板，報收18元/股。

浙商證券此前表示，天馬科技是特水飼料行業龍頭，致力打造世界最大的特水飼料供應商。公司深入佈局鰻魚養殖與烤鰻業務，具有技術、規模、全產業鏈等優勢，有望成爲未來業績增長的新動力。預計公司2022年至2024年分別實現歸母淨利潤3.32億元、6.42億元、8.38億元，同比分別增長296.88%、93.54%、30.62%。

實際上，2022年前三季度，天馬科技實現營業收入53.12億元，同比增長32.80%；淨利潤2.41億元，同比增長187.26%；扣非淨利潤2.38億元，同比增長211.96%。

按此推算，2022年第四季度，天馬科技不僅沒有盈利，淨利潤反而虧損0.81億元至1.11億元；扣非淨利潤虧損0.89億元至1.19億元，一舉將前期的超高速增長拉了回來。

實際上，天馬科技第四季度虧損是“慣例”，2019年第四季度至2021年第四季度，公司淨利潤分別爲-1552.48萬元、-1205.89萬元和-36.19萬元。

但2022年第四季度虧損1億元左右，天馬科技尚屬首次，並且公司未公佈具體原因。

被疑通過商譽減值“財務洗澡”

目前，天馬科技是一家集特種水產、畜牧、食品爲一體，融合一二三產業的大型現代漁牧集團化企業。

2002年，陳慶堂開始正式創業，創立了天馬科技的前身“福清市天馬水產飼料有限公司”。創業初期，公司專注於水產飼料的生產銷售，成功塑造了優勢品種鰻鱺配合飼料，並藉助其成功經驗，公司陸續開發了多個特種水產飼料品種。

到今天，陳慶堂從事水產行業已30多年，一手將天馬科技發展成爲特種水產集團化龍頭企業。

2017年1月成功上市後，天馬科技開啓多元化發展模式，陸續向禽畜飼料、鰻鱺養殖、食品加工等產業延伸，打造了從飼料、種苗、養殖、動保到食品精深加工的完整產業鏈條。

從2019年開始，天馬科技開啓多項併購，先後收購江西西龍食品、福清福榮食品公司，進軍食品產業；收購福建省華龍集團飼料公司，旗下華龍生物收購龍巖中糧華港飼料等6家公司股權，全面佈局畜牧產業。公司逐漸完成從特水到畜牧、食品和全產業鏈佈局的轉變。

2020年9月底，天馬科技發佈定增計劃，募資投向鰻魚生態養殖基地建設項目等，強化鰻魚養殖環節。

2021年底，天馬科技鰻鱺養殖業務開始實現出魚，進一步打開了公司未來的成長空間。

總體看來，天馬科技營收規模從2012年的6.50億元增長至2021年的54.19億元，年均增長率爲23.62%；公司歸母淨利潤規模也在持續增長，從2012年的0.42億元增長至2021年的0.84億元，複合增長率爲7.18%。

截至2022年三季度，天馬科技商譽達1.17億元。有業內人士表示，該公司四季度鉅額虧損或因商譽減值造成，在業績大好之下進行“財務洗澡”。

有意思的是，1月20日，天馬科技公告稱，公司控股股東、實際控制人、董事長、總裁陳慶堂持有公司股份8655.76萬股，佔公司總股本的19.85%。本次部分股份解除質押及質押後，陳慶堂累計質押的股份數量爲3650萬股，佔其直接持有公司股份的42.17%，佔公司總股本的8.37%。

看着股價持續跌停，即便是有超四成股票還處於質押狀態，陳慶堂依然選擇了護盤。

2月1日，天馬科技公告稱，公司收到控股股東、實際控制人、部分董監高及核心管理人員的通知，基於對公司戰略發展的堅定信心及對公司長期投資價值和未來發展前景的充分認可，擬於2月1日起6個月內以自有資金或自籌資金通過上海證券交易所集中競價交易系統增持公司股份。

其中，陳慶堂計劃增持金額爲不低於人民幣5000萬元且不超過人民幣1億元，其他增持主體擬增持股份的數量合計105萬股。