來源：少數派投資

在《三體》中有一個貫穿全局的“射手和農場主假說”：

射手假說：有一名神槍手，在一個靶子上每隔十釐米打一個洞。設想這個靶子的平面上生活着一種二維智能生物，它們中的科學家在對自己的宇宙進行觀察後，發現了一個偉大的定律：“宇宙每隔10釐米，必然會有一個洞。”它們把這個神槍手一時興起的隨意行爲，看成了自己宇宙中的鐵律。

農場主假說：一個農場裏有一羣火雞，農場主每天中午11點來給它們餵食。火雞中的一名科學家觀察這個現象一年了都沒有例外，於是它也發現了一個偉大的定律：“每天中午11點，就會有食物降臨。”它在感恩節早晨向火雞們公佈了這個定律，但這天上午11點沒有食物降臨，農場主進來把它們都捉去殺了。

物理定律要求在時間和空間上的分佈是均勻的，然而二維生物科學家和火雞科學家觀察到的定律只是射手和農場主這些高維生物在某段時間營造的假象。

股市是高維的、複雜的市場，沒有一成不變、可精確計量的“物理定律”。

在複雜性科學研究中，經常會舉2個簡單的案例，說明簡單個體的互動行爲所造就的無法預知的複雜樣態的湧現現象。螞蟻和大腦神經元作爲蟻羣和大腦的基本單元，其結構和功能都很簡單，但是它們構成的整體卻表現出非常複雜的結構和功能。當螞蟻匯成蟻羣，可以分工協作，也能構建複雜的洞穴。數百億個神經元同時接受內部和外部刺激，形成了生命體的意識、認知和行爲。

而每一位投資者根據自己的判斷，做出的買賣2種交易行爲彙集到一起，塑造了一個高維、複雜的股票市場，形成了市場先生的短期投票器功能。

股市成爲了“農場主”，會在不同時間週期呈現出各種各樣的低維“規律”，可能被某些火雞投資者觀察到並依此建立各種投資理論，自行實踐或用來誤導他人。由於資本市場開放、上市退市標準的變化、投資者結構變化等因素，市場環境一直在變，而依賴於這些一時“假象”規律的投資方法，難以獲得長期複利回報。

我們要通過層層分析，挖掘投資方法收益來源的底層邏輯，並分析這個邏輯是否嚴密、可持續。

投資是一門實踐的學問，核心是預測，重要的是理解投資的本質和長期回報的來源，並據此用可靠、可持續的方法去實踐。

長期來看，投資回報的根本來源是企業創造的價值。美國的GDP在過去200多年的年化是3%，由相對優秀公司構成的股票市場，創造了7%左右的長期股票投資回報率。

身處複雜市場的投資者，需要明白自身認知的侷限性，建立能力圈，找到具有可預測性和長期投資前景的公司，在價格具有吸引力時下注，沿着這條路走下去就更可能獲得長期的、複利的回報。

正如巴菲特所說：

當初在 1965 年時，我們並未刻意規劃什麼偉大的計劃（潛臺詞：沒有什麼定律能讓我們用），來達成以上的（長期複利）成果，我們只知道我們應該朝這個方向做．．．至於未來應該要如何達成（怎樣的結果），並沒有一個明確的概念。