來源：長江商報 

上市兩年後，中國包子第一股巴比食品（605338.SH）因炒股導致盈利首次下滑。

2月2日晚間，巴比食品披露了2022年業績快報，當期實現營收15.25億元，同比增長10.88%；歸母淨利潤2.22億元，同比下滑29.21%，接近三成。

值得注意的是，歸母淨利潤的下滑，主要是巴比食品投資東鵬飲料帶來的公允價值變動收益相比2021年減少1.61億元所致。

主營業務方面，巴比食品的營收過於依賴華東區域。數據顯示，2021年、2022年上半年，公司在華東區域的營收分別爲12.57億元、6.06億元，佔主營收入的91.47%、88.42%。

在上述背景下，公司的全國化戰略加速實施，新開店數量實現歷史突破，帶動門店存量突破4000家。但急速的擴張，能否助公司業績止跌回升，還有待觀察。

炒股致淨利驟降29.21%

2020年10月，巴比食品上市，誕生了中國包子第一股。

資料顯示，巴比食品的主要產品是包子、饅頭、糉子、餃子等，採用特許加盟爲主，直營門店、團餐銷售爲輔，同時開展第三方電商平臺等線上銷售的全渠道銷售模式。

2月2日晚間，公司披露了2022年業績快報，當期實現營收15.25億元，同比增長10.88%；歸母淨利潤2.22億元，同比下滑29.21%。

對此，巴比食品表示，2022年，公司通過天津君正投資管理合夥企業（有限合夥）間接持有東鵬飲料股份產生的公允價值變動收益相比2021年減少1.61億元。

根據2021年財報，巴比食品上述對東鵬飲料的投資在2021年帶來公允價值變動收益1.96億元，佔當年利潤總額的46.81%，接近一半。而這一數字在2020年僅爲0.29億元。

該項投資收益的波動，也影響到了公司近年的業績。2020年至2021年，巴比食品的歸母淨利潤分別爲1.75億元、3.14億元，同比分別增長13.41%、78.92%。而到了2022年，在去年同期高基數的背景下，公司歸母淨利潤出現了近三成的下滑。

企查查數據顯示，巴比食品持有天津君正投資5.7191%股權。而天津君正投資是東鵬飲料第二大股東，截至1月17日，前者持有後者8.6469%股份，持股市值約爲64.68億元。

東鵬飲料的股價K線圖顯示，2021年5月17日上市後，其股價在2021年7月7日達到282.7元/股的高點，此後就開始跌跌不休；2022年5月10日達到上市以來低點111.35元/股，跌幅過半。截至2022年12月30日，股價收報177.9元/股。

對於投資東鵬飲料導致淨利潤下滑，巴比食品董祕辦工作人員曾向媒體解釋：“實際上這筆投資還是掙錢的，只是目前還沒有到回收期，股份尚未出售，所以計入公允價值的賬面浮動會影響淨利潤的真實表現。”

事實上，若是剔除投資收益等非經常損益，巴比食品的扣非淨利潤近三年來穩步提升。數據顯示，2020年至2022年，巴比食品扣非淨利潤爲1.29億元、1.52億元、1.85億元。

近九成營收依賴華東

“炒股”收益不佳外，巴比食品還面臨區域擴張的問題。

從地區來看，成立於上海的巴比食品，約90%的營收均來自華東地區。

根據財報數據，2021年，公司在華東地區營收實現12.57億元，佔主營收入的91.47%，同比增加41.74%，而華南和華北地區僅分別實現0.84億元、0.31億元。

到2022年上半年，巴比食品在華東地區的收入佔比依然達到88.42%，而華南地區佔比僅5.93%。

在此背景下，巴比食品持續推進其業務的全國化佈局。

2022年2月23日，巴比食品簽署《股權轉讓協議》，以2250萬元受讓德祥中茂75%股權。股權交易完成後，德祥中茂成爲巴比食品的控股子公司，在2022年二季度納入巴比食品的合併報表。

公開資料顯示，德祥中茂擁有華中區域武漢地區連鎖早餐店“好禮客”“早宜點”品牌。在2021年末，“好禮客”“早宜點”品牌門店共有461家，巴比食品門店共有174家。

值得注意的是，巴比食品2021年沒有單獨披露華中區域營收數據。到了2022年上半年，巴比食品這一區域實現營收約爲0.18億元，與華北區域旗鼓相當。

此外，在最新的業績快報中，巴比食品也表示，在受疫情影響的情況下，通過積極的市場策略及品牌口碑在各地區提升，巴比品牌新開店數量實現歷史突破，帶動門店存量突破4000家。

對此，廣東省食品安全保障促進會副會長、中國食品產業分析師朱丹蓬對長江商報記者說到，巴比食品很多店都是在社區，滿足了消費者的便利性需求，在疫情比較嚴峻的時候，它變成了一個剛需。

同時，朱丹蓬也表示了擔憂。他表示，競爭加劇下，未來公司肯定要進行多品牌、多品類、多場景、多渠道、多消費人羣的戰略佈局，這樣才能保持業績的增長，否則也容易觸碰天花板。