來源：長江商報

致力於成爲全球領先創新型高性能纖維材料提供商的山東玻纖（605006.SH）拋出重磅投建，搶佔高端市場。

本月初，山東玻纖發佈公告，公司擬投資36.99億元建設30萬噸高性能（超高模）玻纖智造項目。公司稱，投建這一項目，是爲了搶佔高端市場，助推企業高質量發展。

2020年9月，山東玻纖通過闖關IPO登陸A股市場。上市以來，二級市場，雖然股價波動明顯，但漲幅仍然明顯。2月3日，公司收盤價9.48元/股，較發行價3.84元/股上漲146.88%。

玻纖行業具有周期性。歷經連續兩年增長後，2022年前三季度，山東玻纖實現歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱淨利）4.41億元，同比下降2.09%，同比由增轉降。單季淨利潤連續兩個季度下降，第一、二、三季度對應的單季淨利潤同比變動19.41%、-6.85%、-22.45%。

長江商報記者注意到，爲了扭轉業績下滑的局面，山東玻纖連續變賣資產、盤活存量。不過從長期來看，這一模式恐難持續，公司產業轉型升級尚需進一步發力。

37億投建發力高端市場

山東玻纖密集投資建設，積極發力高端市場。

根據公告，山東玻纖擬通過全資子公司臨沂天炬節能材料科技有限公司（以下簡稱“天炬節能”）建設30萬噸高性能（超高模）玻纖智造項目。建設地點爲臨沂市沂水縣天目山路經濟開發區，位於天炬節能廠區及部分新徵土地。建設內容爲建設三條池窯拉絲生產線，包括一條超高模量3萬噸生產線，一條高模量12萬噸生產線，一條15萬噸ECER生產線。

公告稱，上述項目以政策爲導向，以自身發展和市場需求爲動力，充分利用山東玻纖已有條件進行項目建設，已列入公司“十四五”發展規劃。項目建成後，公司產能進一步提高，產品結構更加合理，成本優勢更加明顯，同時拓展了產品的應用領域，完善公司的產業鏈佈局，公司發展後勁更加充足。

公司預計，項目總投資預計爲36.99億元，資金來源爲公司自籌。

山東玻纖稱，30萬噸高性能（超高模）玻纖智造項目建成後，公司產能將進一步提高，產品結構進一步優化，能夠有效提升玻纖產品競爭力，搶佔高端玻纖產品市場。

上述項目的承建主體天炬節能，成立於2013年6月，註冊資本1.7億元，截至2022年9月底，公司總資產、淨資產分別約爲7.77億元、4.10億元。2021年及2022年前三季度，其實現的營業收入分別爲8.13億元、6.67億元，對應的淨利潤分別爲1.34億元、0.80億元。

山東玻纖共有6條玻纖生產線，設計產能41萬噸/年，位居全國第四。2008年，公司開始建設第一條年產3萬噸池窯拉絲生產線，2009年初正式投產，開啓了轉型升級發展的新紀元。

2020年，山東玻纖IPO募資3.84億元，建設年產8萬噸C-CR特種纖維技術改造項目及補充營運資金。2021年，公司通過發行可轉換公司債券募資6億元，用於年產10萬噸玻璃纖維高端製造項目、補充流動資金，其中，實體建設項目使用募資4.25億元。

綜上所述，僅2021年11月可轉債募資項目及本次投建項目，山東玻纖發力高端市場的投資就超過40億元。

山東玻纖稱，公司深耕玻璃纖維行業多年，進軍高端市場，有助於公司成爲“產品差異化、技術高端化、資本多元化、運營國際化”的一流玻纖供應商。項目建成達產後，公司可充分利用管理優勢，提高生產效率，降低固定成本攤銷和管理成本攤銷，提高公司核心競爭力。

當然，目前來看，上述投建項目是山東玻纖的美好願望，最終能否達到預期，受多方面因素影響，暫時還難以判斷。

單季淨利連降或靠賣資產扭轉

山東玻纖加速奔向高端市場，與其經營業績承壓也有一定關係。

受行業週期性影響，山東玻纖的經營業績變動明顯。上市之前的三年，即2017年至2019年，公司實現的營業收入分別爲17.07億元、18.03億元、18.11億元，同比增長28.10%、5.67%、0.44%。對應的淨利潤爲1.21億元、1.69億元、1.46億元，同比變動幅度分別爲-12.19%、39.03%、-13.35%。

上市之後，2020年、2021年，公司實現的營業收入分別爲19.96億元、27.49億元，同比增長10.19%、37.72%，同期淨利潤爲1.72億元、5.46億元，同比增長17.83%、216.78%。扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱扣非淨利）分別爲1.61億元、5.28億元，同比增長33.84%、228.30%。

數據顯示，2021年，營業收入加速增長，淨利潤、扣非淨利爆發式增長。

對此，山東玻纖解釋稱，隨着國家對疫情的管控，疫情影響不斷減弱，玻纖下游應用領域需求旺盛，外貿出口增幅較大，玻纖紗銷量、價格齊升。與此同時，公司積極調整產品結構，實施精益化管理，產能釋放，產品質量穩步提升，綜合成本不斷下降，實現效益增加。

可惜，這樣的好勢頭沒有延續。2022年前三季度公司實現營業收入21.54億元，同比增速放緩至4.67%，淨利潤、扣非淨利潤分別爲4.41億元、4.02億元，同比下降2.09%、9.05%。

2022年前三季度，淨利潤、扣非淨利潤的同比變動幅度看似較小，實際上，二、三季度呈現加速下滑之勢。去年一、二、三季度，公司實現的營業收入分別爲8.33億元、7.62億元、5.58億元，同比變動13%、7.44%、-8.60%。三季度，營業收入轉爲負增長。對應的單季淨利潤分別爲1.82億元、1.66億元、0.93億元，同比變動19.41%、-6.85%、-22.45%。，扣非淨利爲1.80億元、1.60億元、0.61億元，同比變動22.39%、-8.99%、-48.14%。

成本上漲、業績下滑，也從側面反映山東玻纖抵禦市場波動風險能力較低。去年前三季度，行業龍頭中國巨石實現淨利潤55.17億元，同比增長28.17%。

2022年，山東玻纖能否保持淨利潤同比正增長？

去年11月29日晚間，山東玻纖發佈關於出售貴金屬資產的公告稱，公司及子公司根據貴金屬市場情況將部分銠粉出售給五家公司，累計交易金額1.34億元，實現利潤1.07億元。今年2月1日晚間，公司進一步公告，自上一出售貴金屬資產進展公告披露日至本公告披露日期間，山東玻纖及子公司根據貴金屬市場情況將部分銠粉出售，累計交易金額1.23億元，利潤爲9469.24萬元。

山東玻纖表示，出售貴金屬銠粉事項有利於盤活資產，提升資產運營質量，促進核心業務的持續發展並穩步提升盈利能力。

靠連續變賣資產、盤活存量，山東玻纖能扭轉業績下滑局面，但這一模式恐難持續，公司產業轉型升級尚需進一步發力。