更多人感興趣穩健和快速的回報項目，很少有人有魄力和膽量將自己所有的資金和鉅額家產投入一個還不知道結果的創新領域。而他做到了。——夏佐全

作者 | 風信子  編輯 | 吾人

來源 | 融中財經

（ID：thecapital）

剛剛復工，優必選便迫不及待地向港交所提交了招股書，擬主板上市，國泰君安國際擔任獨家保薦人，爲什麼說迫不及待呢？

優必選成立於2012年3月，總部位於深圳，是全球領先的人工智能和機器人研發、製造和銷售爲一體的高科技創新企業，專注於人工智能及機器人核心技術的應用型研發、前瞻性研發與商業化落地，佈局了包括高性能伺服驅動器、機械傳動、運動規劃與控制、計算機視覺與感知、智能語音交互、SLAM與導航、人機交互和手眼協調等核心技術，同時推出了機器人操作系統應用框架ROSA。在此基礎上推出了商用服務機器人和個人/家用服務機器人等一系列產品，同時提供人工智能教育，智慧物流，智慧康養，智慧防疫、商用服務、智慧巡檢等行業解決方案。

在成立後的10年裏，優必選經歷了多輪融資，多到什麼程度呢，據招股書顯示，包括股權轉讓在內，優必選的融資事件在招股書中足足列示了4頁還要多，涉及投資機構超40家，其中2012年優必選進行了天使輪融資，本輪除力合華睿之外，比亞迪聯合創始人夏佐全創立的正軒投資攜比亞迪也參與投資。

此外，令創投圈津津樂道的還有其在2018年的C輪融資創下的記錄，優必選拿到了8.2億美元，騰訊領投，居然之家、松禾資本、工商銀行、海爾集團、民生證券、鼎暉投資等多家財投及產投機構參與，投後估值近50億美元，成爲當時全球估值最高的AI創企。本輪融資刷新了當年商湯科技單輪融資6億美元的最高記錄。

曾在2019年關於優必選的上市輔導工作就已經展開了，可是三年過去了，許多投資人都在着急退出的時候，優必選的上市工作卻遲遲沒有動靜。

另一方面，2020年以來，優必選持續虧損，三年合計虧損超24億元，目前賬上僅有現金及現金等價物3.49億元，優必選的經營面臨巨大的壓力。

說白了，投資人和優必選都需要錢，這讓優必選必須加快上市的步伐了，如果此次能夠順利登陸港交所，“人形機器人第一股”將由此誕生。

01

爲創業耗盡家產

獲比亞迪聯合創始人早期支持

年紀輕輕就財富自由的周劍可能連自己也沒想到，這次的創業會這麼艱難。

身爲一名學霸，周劍的前半生可以說是順風順水，1995年，他考入南京林業大學，並在大四的時候，獲得由現任國際奧委會主席托馬斯·巴赫先生頒發的首屆德國邁克威力最高獎學金，因此他獲得了遠赴德國弗萊堡大學就讀的機會，1999年畢業後順利成爲邁克威力機械集團的一員。在邁克威力工作期間，周劍表現優秀，4年間，他所負責的中國區銷售額連翻17倍，因此被提拔爲該公司中國大區經理。

2005年，周劍開啓了自己的創業之旅，成立了優鎧（上海）機械有限公司，主要從事高端建材工業自動化設備生產線的製造和解決方案供應，併成功擁有了香港、深圳、上海多家工廠和企業。同時邁克威力公司還把中國區的代理權交給了周劍，把德國的機器設備引進中國。

周劍的首次創業可以說是相當成功的，他也賺取了人生第一桶金，並實現了財富自由，然而2008年開啓的第二段創業之旅，並不那麼幸運。

2008年，周劍在一場日本展會上看到了人形機器人，雖然小巧但售價卻高達幾萬人民幣，這讓他萌生了研發一款普通家庭買得起、用得上的人形機器人。

不過，當時國內的機器人行業還沒起步，許多機器人的“關節”也只有日本、韓國、瑞士可以生產，需求端，消費者也就是在科幻電影裏見到過，至於買一個機器人回家是想都沒想過的事。

這要技術沒技術，要市場沒市場的，父母朋友自然是持反對態度的，不過這並沒有阻擋周劍踏入該賽道的決心，他組建了團隊，並把手上所有的流動資金2000萬元投入機器人研發。

彼時的創投還不活躍，從市場上融資並不現實，可是面對智能機器人這樣一個技術、人才密集型行業，2000萬投下去，連個水花都看不見，不過周劍並沒有因爲缺錢而妥協，他先後賣掉了手中擁有的工廠股份、房子、車子等，到2012年優必選正式成立的時候，周劍幾乎是傾家蕩產了。

恰恰在這時，力合華睿、正軒投資和比亞迪看上了這個項目，及時給優必選投了幾千萬元。2013年，正軒投資再次投了優必選A輪。

說起正軒投資，可能投資圈對它知道的並不多，但是說起它的創始人，可能大家都要高看他一眼，其創始人正是比亞迪聯合創始人夏佐全，他曾經從比亞迪的投資中賺取了近5萬倍，雖然夏佐全在近幾年多次減持比亞迪，但目前仍是比亞迪的第三大自然人股東，持股比例仍有0.91%，按目前股價計算，仍持有市值近60億元。

對於比亞迪的一戰成名，夏佐全被稱爲“最牛天使投資人”，他2003年創立的正軒投資，2010年起致力於高科技、創新型企業的投資，旗下有正軒前海基金、正軒前瞻基金、正軒創投、正軒創客空間、迪創會等主體。正軒投資致力於高科技、創新型企業發展的投資機構，先後在先進製造、人工智能及機器人、新能源、新材料、半導體、航空航天等領域投資企業40餘家，旗下管理的資產超過100億人民幣，投資階段便早期，投資輪次多爲天使輪。

夏佐全曾這樣評價周劍及其智能機器人產品，“自從我和王傳福先生創立比亞迪以來，我本人一直在全球範圍內關注高科技行業和各種創新項目，直到我看到了周劍的團隊成員和他們的機器人產品，我的眼睛隨之一亮，這正是我一直在苦苦尋覓的！國內的創新氛圍相比歐美日韓等發達國家還有相當大的距離，想不到國內已經有人突破了這一技術難關。”

他提到，“更多人感興趣穩健和快速的回報項目，很少有人有魄力和膽量將自己所有的資金和鉅額家產投入一個還不知道結果的創新領域。而他做到了。他本人對機器人行業的執着和堅持創新深深打動了我，而正是由於他們的創新和對智能機器人產品的熱愛讓我對中國機器人的行業充滿了信心，其實投資的關鍵在於項目本身的成長性，我對周劍他們有信心。”

得到夏佐全對支持，周劍及其團隊也沒讓投資人失望，在2014年成功開發並生產首款小型人形機器人Alpha機器人。

優必選真正火起來是在2016年，那年的春晚上，540臺Alpha機器人在春晚上同時登臺表演，並被載入吉尼斯世界紀錄。

此後，投資人紛紛找上門搶着要投優必選，從2016年、2017年、2018年B輪、B+輪、C輪龐大的投資人陣容可以看出，包括鼎暉投資、騰訊投資、居然之家、松禾資本、工商銀行、海爾集團、珠海科創投、科大訊飛、華金資本、金石投資、星達投資等等。其中，2018年C輪融資中，優必選拿到了8.2億美元的融資，騰訊領投，刷新了當年AI四小龍之一的商湯科技單輪融資6億美元的最高紀錄，此輪融資後，優必選的估值也將達50億美金，成爲全球估值最高的AI創企。

招股書顯示，周劍持股28.77%是第一大股東，夏佐全持股6.36%，是第四大股東，是除優必選聯合創始人外最大個人投資者，此外，騰訊持股0.98%，居然之家持股0.97%。

02

To B與To C兩條腿走路

賣出50萬臺機器人

周劍最初的設想是讓機器人走進千家萬戶，但目前是市場成熟度，顯然還不能實現，因此他選擇了To B、To C兩條腿走路。

目前優必選的產品及解決方案組合由跨多個行業，包括教育、物流及通用服務（如引導協助、安全巡檢及健康養老）的廣泛的機器人解決方案組成。核心產品包括Walker系列、Alpha機器人系列、uKit搭建機器人系列、人形Yanshee偃師、積木系列、Cruzr克魯澤以及AMR。

截止2022年9月30日，優必選已在不同行業的不同應用場景推出超過50種產品，服務全球 40 多個國家和地區，擁有近 1000 家企業客戶，售出超過50萬臺機器人。

教育智能機器人產品及解決方案是優必選最先開始商業化的板塊，該板塊於2017年開始商業化，是優必選最核心的業務。其自主研發的人工智能教育硬件產品，包括Yanshee、悟空機器人、uKit AI、AI box、SmartPen等。人工智能教育相關服務則包括配套課程、師資培訓、競賽活動等，可以覆蓋“教學測評”全部環節。

根據沙利文報告顯示，按收入計算，2021年優必選在中國教育智能服務機器人解決方案產業中排名第一，市場份額約爲20.1%。截至2022年9月30日，優必選的教育智能服務機器人解決方案產業的產品包括超60種產品及解決方案（包括人形產品），同時也與多家政府教育機構成功建立業務關係。

物流智能機器人產品及解決方案是2020年底纔開始商業化的，主要爲新能源汽車、物流公司等企業工廠及倉庫提供室內物流智能機器人解決方案，並建立相應的設備調度和智能管理系統。

通用服務智能機器人及解決方案覆蓋引導協助、接待、安防巡邏等場景。

2022年下半年，優必選還推出了康養類產品及解決方案，包括（1）Pythfinder優頤凡（智能代步機器人）；（2）Welli優頤然（智能陪伴機器人）；及（3）康養類智慧雲平臺。

從財務上看，2020年、2021年以及2022年前九個月，優必選的營收分別爲7.40億元、8.17億元、5.29億元，其中2021年同比增長10.4%，2022年前九個月同比增長5.1%。

從收入結構來看，2020年、2021年以及2022年前九個月，優必選的教育板塊分別實現營收6.12億、4.62億、3.58億元，佔當期總營收的比分別爲82.7%、56.5%、67.7%；物流板塊分別實現營收1269.0萬、1.91億、5095.2萬元，佔比分別爲1.7%、23.3%、9.6%；其他行業定製智能機器人產品及解決方案分別實現營收3859.8萬、9024.5萬、2268.8萬元，佔比分別爲5.2%、11.0%、4.3%；消費級機器人分別實現營收6201.6萬、6779.5萬、8656.0萬元，佔比分別爲8.4%、8.3%、16.4%。

從毛利來看，2020年、2021年以及2022年前九個月，優必選科技的毛利率分別爲44.7%、31.3%、30.7%，2022年1-9月優必選科技的毛利率同比下降16.7%，從不同業務來看，毛利水平最高的還是教育和行業定製智能機器人板塊，毛利率在40-50%，物流毛利率保持在14%-15%，而消費級機器人毛利率並不穩定。

2020年、2021年以及2022年前九個月，優必選淨虧損分別爲 7.07 億元、9.18 億元、7.78 億元，近三年合計虧損超24億元。這主要是因爲高比例的研發開支。

即便是成立已有10年之久，但對於機器人行業來說，10年的研發週期是遠遠不夠的，當前機器人技術處於發展的關鍵時期，得技術者得市場，基於這一認知，各類玩家都在砸錢搞研發，優必選也不例外。

2020年、2021年以及2022年前九個月，優必選研發支出爲4.29億元、5.17億元、3.25億元，分別佔相應期間總收入的57.9%、63.3%、61.4%。

如此高的研發投入，遲遲不能盈利成爲市場對優必選的普遍擔憂。

03

機器人賽道迎來上市潮

經過多年的佈局，第一批播種的人到了收穫期。

根據IT桔子最新發布的《2022年中國機器人行業投融資數據分析報告》統計，近十年中國機器人行業融資事件數量與規模整體波動上升，2021年達到頂峯，共有281起投融資事件發生，且融資規模創紀錄地突破700億元。2022年前9個月，融資數量達到175起，總規模接近300億元。2016年前歷年融資規模從未升至百億，2015年前的融資事件也一直不足百件。

隨着一級市場投資達到頂峯，二級市場開始活躍起來。

2022年12月19日，節卡機器人與國泰君安完成上市輔導協議簽署，2023年1月18日，越疆科技與中金公司簽署上市輔導協議。

公開信息顯示，節卡機器人成立於2014年，總部位於上海，是一家聚焦於新一代協作機器人本體與智慧工廠創新研發的高新技術企業，目前已在驅控一體化、一體化關節、拖拽編程、無線互聯等應用。公司已在全球部署了逾萬臺機器人，地服務於汽車、電子、半導體等生產線，同樣也在衆多商業新消費領域從事與消費者直接接觸的服務工作。

節卡機器人先後得到和君資本、方廣資本、國投招商、中信產業基金、普羅資本、淡馬錫、軟銀等多家知名機構投資，最新一輪是2022年7月完成的D輪融資，融資額達10億元。

越疆科技於2015年在深圳成立，是全球先進的智能協作機器人解決方案商，桌面級機械臂開創者，專注於人工智能、驅控一體、智能感知等核心技術的自主研發。越疆智能協作機器人及一站式整體解決方案，已廣泛應用於製造、醫療、服務、零售等行業中。

越疆科技成立以來共經歷7輪融資，投資人包括希格斯衆創、娛樂工廠、深創投、松禾資本、中金資本、中車資本、溫氏集團、雲暉資本、勢能資本、中網投、深投控資本等，最新一輪是2022年11月完成的D輪融資。

經過10年的發展，國內的機器人產業逐漸成熟，但消費級機器人市場何時啓動，何時消費者也能擁有一個《流浪地球》裏的笨笨，相信不少消費者也很期待。