最近，茶企上市進展消息密集傳出，八馬茶業、中茶股份A股上市申請獲得受理，普洱瀾滄古茶股份有限公司（簡稱“瀾滄古茶”）再次遞表港交所，擬主板上市。

曾經在A股上會前一天撤回材料的瀾滄古茶披露了最新業績，但出現下滑。對中國茶來講，整體仍然存在品牌、產業鏈、標準化等多方面問題。如果茶企紛紛上市成功，得到資本助力，或許能夠幫助迎來新的機遇。

瀾滄古茶轉戰港股

瀾滄古茶招股書引用諮詢機構弗若斯特沙利文報告稱，按2021年普洱茶產品產生的收益計算，瀾滄古茶是中國第二大普洱茶公司，產品線條延伸至紅茶、白茶及調味茶，擁有1966、茶媽媽、巖冷三大產品線。其中1966專注經典普洱茶葉產品的開發、生產和銷售，其產生的收益由2020年的2.99億元增至2021年的4.14億元，再減至2022年3億元。茶媽媽涵蓋多元產品組合，包括普洱茶、白茶、紅茶和調味茶，包含多種包裝形式，例如茶餅、袋泡茶及杯裝茶。

招股書顯示，瀾滄古茶2020年至2022年分別實現營業收入4.05億元、5.59億元、4.63億元，2022年業績出現下滑。瀾滄古茶的銷售渠道由直營網絡及經銷商銷售網絡組成，2022年有528家線下門店，其中24家爲自營門店，504家爲經銷商營運的門店。瀾滄古茶同時向電子商務平臺上的商店及其他在線銷售渠道拓展，2022年，瀾滄古茶總收益的11.7%來自自營網店的銷售。

普洱茶是瀾滄古茶的拳頭產品，也因其特殊性，導致瀾滄古茶的存貨週轉日數較高。根據招股書，報告期內，瀾滄古茶分別有存貨4.7億元、6.36億元、7.84億元，存貨週轉日數分別爲1345日、1061日、1641日。

瀾滄古茶坦言，業務依賴消費者對產品的需求，很大程度上取決於消費者的消費模式、消費者的喜好和口味、消費者收入、消費者對瀾滄古茶產品質量及食品安全的印象及信心、消費者對健康生活方式的關注等因素。“消費者對我們產品的需求如有任何變化或發生災難性事件，均可能對我們產品的銷情造成不利影響，從而可能導致存貨陳舊、存貨價值下降或存貨撇銷。”

這並不是瀾滄古茶首次衝擊上市。2020年7月，證監會官網發佈瀾滄古茶、中茶股份兩家茶企的招股書，瀾滄古茶當時擬在深交所主板上市。與中茶股份相比，瀾滄古茶曾搶先一步獲得上會機會，原定於2021年6月3日上會。不過就在上會前一天，證監會發布公告稱，鑑於瀾滄古茶已向證監會申請撤回申報材料，決定取消對其發行申報文件的審覈。

廣科管理諮詢首席策略師沈萌向新京報記者表示，茶產業缺乏具有高收益率的品牌，所以企業運營需要持續不斷的現金流支撐，上市既可以解決部分歷史遺留的股份問題，也可以開闢新的融資渠道。由於茶企缺少長期穩定高速成長的基礎，因此上市存在一定難度。瀾滄古茶選擇港股上市，或許是因爲門檻低，要上市不難，但要以較理想的估值融資很難。

競逐“茶葉第一股”

瀾滄古茶A股上市擱置，中茶股份也未能後來居上，另一家茶企八馬茶業2022年5月提交申請撤回創業板上市。

但各家並未放棄上市。2022年4月26日，證監會國際部信息顯示，已經接收瀾滄古茶《境外首次公開發行股份（包括普通股、優先股等各類股票及股票的派生形式）審批》材料，這意味着瀾滄古茶轉戰港股市場。2022年5月30日，瀾滄古茶在港交所遞表。

八馬茶業也調整目標。2022年5月13日，八馬茶業與中信證券簽署首次公開募股輔導協議，選擇在主板上市。2022年9月，八馬茶業披露新的招股書，擬在深市主板上市。2023年3月1日，根據深圳證券交易所發行上市審覈信息公開網站的消息，八馬茶業在A股主板IPO的審覈狀態顯示“已受理”，同時更新的招股書顯示八馬茶業2022年前三季度營收爲14.06億元，淨利潤爲1.44億元。本次募集資金總額約爲10億元，投入八馬茶業營銷網絡建設項目、福建八馬物流配送中心建設項目、八馬茶業股份有限公司信息化建設項目、八馬茶業武夷山生態工業園項目（一期）、補充流動資金等項目。

中茶股份也有了動作。2023年3月1日，上海證券交易所官網顯示，中茶股份更新上市進展，首次公開募股申請已被受理。上交所官網最新披露的招股書顯示，2022年1月—6月，中茶股份營收爲14.23億元，歸母淨利潤爲1.98億元。報告期內，主營業務收入佔營業收入的比例均超過97%。

國茶實驗室創始人羅軍對新京報記者表示，中國茶業都是從茶山走出來的資源型品牌，無論規模多大，本質上還是忠誠於資源。目前中國茶葉總年產量已超300萬噸，茶葉消費市場已進入供大於求的階段，而資源型品牌與消費型品牌對比，在與新消費人羣溝通上缺乏優勢，而傳統消費人羣又被茶農等小品牌垂直服務分割，集中度較低，難以滿足資本市場的增擴需求。

我國茶葉市場空間較大，2022年末，中國茶園總面積保持在320萬公頃；幹毛茶總產量突破320萬噸，總產值超過3000億元；原葉茶內銷總量逾230萬噸，內銷總額約3300億元；出口量將突破37萬噸，出口總額超過21億美元。爲指導行業發展，中國茶葉流通協會此前發佈《中國茶產業十四五發展規劃建議》提出，力爭到2025年，內銷市場規模達到220萬噸，年均增長3%以上，茶葉電商交易額佔比達到40%以上，新式茶飲市場規模達到1200億元，花草茶市場規模增至1100億元，茶葉消費羣體突破5億人。

中國茶葉流通協會會長、全國茶葉標準化技術委員會主任委員王慶此前在接受新京報記者採訪時表示，中國茶產業要實現高質量發展，還需着力解決四個主要問題：品牌化進程緩慢的問題、產業鏈延伸不足的問題、消費市場忠誠度低的問題、標準化完善度不高的問題。

有投資人指出，中國原葉茶行業的企業品牌還很少，傳統原葉茶行業的發展多年來面臨挑戰，這些挑戰也會增加企業走向資本市場的難度和進度。對原葉茶企業的上市申請，監管層不僅要關心收入利潤、關聯交易、合法合規等一般性問題，也會關心未來的增長潛力、行業空間、經銷商管控等個性化問題。

新京報記者 王子揚

編輯 李嚴

校對 盧茜