廣發期貨發展研究中心  周敏波、王凌翔

摘要：

中山的主要產業是家電、燈飾和五金，並且出口佔比較高。本次調研的主要目的爲了解去年廢鋼到貨情況，以及節後廢鋼到貨回升情況。

通過走訪三家基地，瞭解到加工基地庫存環比上升，但並未滿庫，但鋼廠廢鋼到貨很好，廢鋼庫存基本滿庫。此外，從料型分類看，汽車回收料較爲穩定，五金和家電回收依然不理想，拆舊廢鋼回收較好，可能跟區域性工改項目有關。

節後廢鋼回收量增加，有經濟轉好、產廢改善，和年前囤貨出庫兩個方面的因素。從調研瞭解到，囤貨的目標利潤在300-500元，目前價格還有部分庫存沒有出，如果廢鋼價格能穩住，會支撐後期廢鋼到貨的持續性。目前廢鋼到貨已經處於同比持平水平，而22年廢鋼到貨前高後低，意味着到貨如果能保持，下半年廢鋼到貨將有同比增量，全年廢鋼到貨有望增長2000萬噸，對鐵元素供應增長約2%。只是目前廢鋼到貨還處於環比上升中，高點還不確定，需要跟蹤上半年廢鋼到貨高點，判斷上半年是否會出現同比增量。

筆者於3月7日對中山地區廢鋼基地進行調研，調研對象包括兩家獨立私營基地與一家鋼廠自有庫存。

背景介紹： 中山的主要產業是家電、燈飾和五金，並且出口佔比較高。本次調研主要想了解去年廢鋼到貨情況，以及節後廢鋼到貨回升情況。從富寶數據觀察，廢鋼到貨處於環比改善，同比持平的狀況，而後期廢鋼到貨是否有增量將決定鋼材產量的彈性。255家樣本鋼廠22年日均到貨41萬噸，同比下降30%。而3月份255家廢鋼到貨恢復至50萬噸水平，環比22年四季度上升32%；與去年同期持平。

一、調研總結

1． 去年廢鋼到貨減量明顯，主要原因還是產廢縮量，但也有部分因素是需求下降。22年經濟下行，影響各行業產生的廢鋼量下降，是導致廢鋼價格高企的主要原因。其次下半年電爐和高爐主動減產，廢鋼需求下降，也影響廢鋼到貨不高。貿易商反饋22年廢鋼到貨量下降30-50%不等。

2． 去年年底廢鋼供需雙弱，價格相對較低。調研瞭解從1月份開始，有貿易商開始囤廢鋼，成本在2800-2900元每噸，目前還沒有出完，理想價格在3200-3300元每噸。同時還有部分去年上半年的高價貨，因虧損沒有出。

3． 從回收的廢料行業看，汽車報廢料回收穩定，但整體廢流通量比去年有所上升，從現場看到汽車回收基地庫存並不滿；目前五金和家電行業廢料回收比去年有所上升，但還沒恢復至往年水平，反饋五金和小家電行業訂單依然較差，4月訂單沒接滿，對後期五金和家電行業產廢量不太樂觀。目前基地庫存1.5萬噸，往年高的時候有1.8萬噸。

4． 中山屬於工改重點區域，工業園和工廠改造的廢鋼量不少，反饋節後工改項目的產廢量增加不少。

5． 廢鋼貿易商反饋近期管樁廠生意較好，給管樁廠供法蘭頭的壓鑄廠高價收了貿易商幾車廢鋼。管樁主要用於地產和基建打地基，也能說明建築行業也在恢復。

6． 鋼廠自營廢鋼基地反饋，節後到貨很好，現場看到基地廢鋼量已經堆放到了門口，不斷有貨車進來卸貨，也間接印證了近期電爐復工情況。

二、結論

節後廢鋼回收量增加，有經濟轉好、產廢改善，和年前囤貨出庫兩個方面的因素。從調研瞭解到，囤貨的目標利潤在300-500元，目前價格還有部分庫存沒有出，如果廢鋼價格能穩住，會支撐後期廢鋼到貨的持續性。目前廢鋼到貨已經處於同比持平水平，而22年廢鋼到貨前高後低，意味着到貨如果能保持，下半年廢鋼到貨將有同比增量，全年廢鋼到貨有望增長2000萬噸，對鐵元素供應增長約2%。只是目前廢鋼到貨還處於環比上升中，高點還不確定，需要跟蹤上半年廢鋼到貨高點，判斷上半年是否會出現同比增量。

三、調研詳細紀要

基地A（獨立私營基地）

業務範圍：廢鋼加工（汽車報廢回收，小型工具車較多）與貿易（料型採購主要按照下游需求）

料型：料型沒有限制，主因報廢汽車產出料型多樣性，包括大梁、前後橋、機生鐵、彈簧鋼等。

來源：社會廢鋼（家電）與報廢汽車廢鋼爲主；去年來看，報廢汽車收貨難度加大，主受行業競爭激烈影響，下降幅度超過三成；來源於家電的社會廢鋼減量也明顯，主因附近家電鑄造廠銷售不暢，產廢下降，最極端的情況產廢能夠下降60-70%。

供貨對象：報廢汽車廢鋼主要向其他加工基地，採購廢鋼則主要供給鋼廠。

收貨情況：收貨不好收，減量主要來源於製造業；汽車板塊供應穩定，但增量不明顯。

基地設備：具備汽車拆解設備，沒有其他加工設備；以貿易爲主，加工端交給其他加工基地。

料型利潤：比較緊缺的料型溢價比較高，普通料型利潤一直維持在一個較低水平。

看法：現在基本上操作都是隨行就市，利潤一直處在較低水平。公司認爲社會資源一向偏緊，一方面廢鋼進口受阻，供應沒有進口補充；另一方面，國內製造業不景氣，產廢量受影響。去年收貨來看，認爲疫情只是階段性影響貨品的流動性和部分建築廢鋼，貨品與資源本身還是存在的；今年疫情對運輸與產廢的影響消失，感覺下游訂單與開工有修復，認爲今年需求同比好轉，但好轉的幅度不確定，有提產打算。

基地B（獨立私營基地）

業務範圍：廢鋼加工與貿易

廢鋼來源：附近五金廠產出廢鋼爲主，折舊建築廢鋼佔比較小。

收貨情況：今年同比改善，去年下降幅度較大。相較於21年，去年收貨量下降近四成，今年降幅縮小至兩成，主因附近五金店產廢量下降。整體收貨難度在增加，主因多家鋼廠在附近設置基地導致競爭激烈，貨源搶奪難度增加。

供給對象：鋼廠上門提貨，電爐廠爲主，出貨對象取決於貿易商之間的價格差異。

料型：中片、邊絲、鋼管、鋼筋等。

出貨情況：前幾年利潤好的時候，曾經供貨到唐山，運費較高。

庫存：去年庫存最低水平大概爲目前水平的一半。附近基地庫存有存在擠壓現象，貨物從去年一直擠壓至今，主因去年廢鋼價格下行導致基地無法找到合適的價格拋售。

供貨對象：廢鋼貿易商，基地不直接給鋼廠供貨，主因鋼廠希望供貨商開票抬頭穩定。

看法：等待行業政策與宏觀政策；以往價格下行時期做庫存，價格上漲時期拋貨，目前按照快進快出策略操作；對廢鋼期貨的套保需求明顯。

基地C（鋼廠自有庫存）

收貨情況：去年上半年到貨量少，下半年到貨增加。收貨難度主要受利潤影響。一方面，在去年拆解回收端利潤偏低的情況下，拆解的積極性會下降，導致廢鋼毛料來源減少；另一方面，鋼廠利潤同樣面臨偏低的情況，對廢鋼的需求下降，加工基地產廢的積極性也下降了。

上下游關係：廢鋼收貨來源爲中間商，下游爲母鋼廠。廢鋼拆解項目的招標由廢鋼中間商來完成，基地無需直接參與。

生產情況：鋼廠電爐廠復產速度在提升，生產時長在增加，但是未達到滿產，產量主要按照母鋼廠需求。

看法：對廢鋼期貨交割標準品和替代品的選擇存在較多的疑慮。

設計產能：滿產800萬噸，目前不是滿產狀態，也沒有新增產能的意願。

庫存情況：2月份數千噸；庫消比同比增加，增幅不清楚。

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