來源：長江商報

經營業績不佳下，廣州老牌藥企香雪製藥（300147.SZ）再次被法院列爲被執行人。

近日，廣州市香雪製藥股份有限公司（下稱“香雪製藥”）新增一則被執行人信息，執行標的36.5萬元，涉及廣告合同糾紛。

值得注意的是，除此之外，香雪製藥還曾在2022年9月，因有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務，被列爲失信被執行人。

長江商報記者注意到，在多次成被執行人的背後，香雪製藥面臨業績困境，2021年，公司淨利潤虧損約6.88億元，一舉超過以前6年淨利潤總和，2022年業績仍未有起色，全年預計虧損約4.53億元—6.29億元。

此外，長江商報記者分析債務結構發現，香雪製藥主要以流動負債爲主，佔總債務的88%，債務結構不合理。截至2022年前三季度，香雪製藥流動負債有55.11億元，主要爲短期借款和其他應付款，其一年內到期的短期債務合計20.84億元。

相較於短債壓力，香雪製藥流動性十分緊張，其賬上貨幣資金僅有1.67億元，現金短債比爲0.08，公司存在巨大短期償債壓力。

再成被執行人

據悉，香雪製藥成爲被執行人，源於馳衆廣告有限公司（下稱“馳衆廣告”）與其相關的廣告合同糾紛。

執行信息顯示，香雪製藥3月7日被立案，執行法院上海市長寧區人民法院，執行標的爲36.5萬元。

香雪製藥曾向上海市第一中級人民法院提起上訴，不過被駁回，並裁定爲終審裁定。

值得一提的是，目前，香雪製藥還有一條失信被執行人信息。2022年9月，香雪製藥因有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務，被安澤縣人民法院列爲失信被執行人，當前全部未履行。

案件詳情顯示，被告山西安澤連翹中藥材開發有限公司，需支付原告山西振東道地藥材開發有限公司中藥材貨款635.33萬元。香雪製藥持有被告100%股份，對前述款項承擔連帶責任。

除了列爲被執行人，長江商報記者梳理發現，香雪製藥還存在經營上的違法違規等情形。天眼查APP數據顯示，香雪製藥風險總量高達1614件，其中自身風險達663件，包括爲失信被執行人、因買賣合同糾紛被起訴和涉及商業賄賂不正當競爭等。

此外，香雪製藥旗下全資子公司、全資孫公司也存在虛假宣傳的情形。例如2021年11月29日，廣州市黃埔區市場監督管理局執法人員對當事人（廣東九極生物科技有限公司）進行現場檢查，發現當事人存在涉嫌廣告違法的行爲，對其罰款25萬元。

其實，這並非香雪製藥旗下公司首次宣傳翻車。2020年2月26日至2月28日，香雪製藥孫公司廣東香雪醫藥有限公司（下稱“香雪醫藥”）在網站和微信公衆號上發佈“疫情居家預防”“廣州市衛健委推薦”“廣州疫情中醫藥防控專家組連開”等內容，對“粵抗1號”瓶裝涼茶飲料進行宣傳。

然而，九極生物無法提供上述宣傳的來源及真實性、科學性的依據，被依法處於30萬元罰款。

有行業人士分析認爲，通過誇大宣傳，產品可以標出很高的銷售價格。相比違法成本，企業可以獲得更高的利益是其鋌而走險的重要原因。

身陷鉅虧泥潭債務承壓

在多次成被執行人的背後，香雪製藥面臨着業績困境。

資料顯示，香雪製藥成立於1997年，2010年在深交所創業板掛牌上市，公司主要經營現代中藥及中藥飲片的研發、生產與銷售，同時經營醫療器械、保健用品、軟飲料、少量西藥產品和醫藥流通等業務。

2021年，由於降價、增加折扣力度以及香雪製藥對子公司提取大額商譽減值等原因，公司盈利能力指標惡化。2021年，香雪製藥實現營收29.71億元，同比下滑3.3%；實現淨利潤-6.88億元，同比下滑799.51%。

從歷年業績來看，2015年—2020年，香雪製藥6年歸母淨利潤合計爲5.4億元，也就是說，香雪製藥2021年一年就虧損超過以前6年淨利潤總和。

今年1月底，香雪製藥披露了2022年度業績預告，預計2022年實現營業收入20億元—23億元；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損4.53億元—6.29億元。可以看到，該公司已連續兩年虧損，合計逾10億元。

事實上，長江商報記者注意到，近年來，香雪製藥的財務槓桿水平上升十分明顯，截至2022年前三季度，公司資產負債率爲67.04%，已逼近70%，債務負擔較重。

而且，香雪製藥主要以流動負債爲主，佔總債務的88%，債務結構不合理。

截至2022年前三季度，香雪製藥流動負債有55.11億元，主要爲短期借款和其他應付款，其一年內到期的短期債務合計20.84億元。

相較於短債壓力，香雪製藥流動性十分緊張，其賬上貨幣資金僅有1.67億元，現金短債比爲0.08，公司存在巨大短期償債壓力。

另外，截至2022年前三季度，香雪製藥應收賬款、其他應收款和存貨分別爲5.45億元、0.71億元和4.27億元，對營運資金形成較大佔用。而在2021年底，香雪製藥受限資產佔資產總額的比例爲49.98%，受限比例高。

在二級市場上，香雪製藥從2015年到達41.73元/股的歷史高位後，股價便一路下滑，截至3月21日收盤，股價報收5.87元/股，總市值32.68億元。