华尔街情报圈

一如所料，北京时间周四凌晨2：00，美联储如期宣布加息25基点（至4.75%-5%）。

这是去年启动本轮加息周期以来的第九次加息，在这次会议中，美联储发出加息行动即将结束的信号，用一天告别一年。开始与结束大不相同——繁荣开始，危机结束。

美联储政策声明要点：

1、“点阵图”显示美联储预计2023年末利率为5.1%左右（与去年12月相同，并未上调，意味着还有一次25基点的加息），2024年末4.3%（去年12月为4.1%）；

2、以和之前同样的速度缩减资产负债表；

3、美国银行体系稳健且有弹性，但近期事件将对经济增长构成压力（新增对银行系统点评）；

4、删除“继续加息是合适之举”措辞，取而代之的是“一些额外的政策紧缩可能是适当的”（对未来加息的承诺变弱，发出加息行动即将结束的信号）；

自2022年3月决定加息以来，每一份声明中都有“继续加息是合适的”这句措辞，这意味着美联储突然调整策略——至少暗示了一个可能暂停加息的时点。就因为美联储删掉了这句话，被市场视为加息已进入尾声。

5、删除“通胀已经放缓”的说法，称物价压力仍然很高（表明其与通胀的斗争仍远未结束）；

6、此次决议获得美联储内部一致投票通过。

这次会议被需多华尔街人士视为“最后的鹰派”，很可能是美联储的倒数第二次加息。就像一支准备撤退的军队，为了迷惑敌人，发起最后一轮佯攻。

鲍威尔的新闻发布会，几乎谈到了每一个敏感话题，鲍威尔似乎什么都说了，但又什么都没说，我们听到的一切都“符合预期”。发布会持续时间比过去时间要短一些，不到一个小时（2：30开始，3：14结束），也许是怕说错话（言多必失）。

| 美联储主席鲍威尔新闻发布会现场

鲍威尔讲话要点（谈到了每一个市场关心的话题）：

- 过去两周的银行业事件可能影响经济，有工具来保护储户，做好了使用的准备（使用单独的工具包来应对通胀和金融稳定）。

- 现在谈论利率应该如何应对银行危机为时过早（继续将银行业危机纳入考虑范围）。

- 通胀仍然过高，远高于2%的长期目标，我们仍然致力于让通胀率回到2%（重申抗击通胀的承诺，虽然这句话比较老套，但如果不说这句话就会被过度解读）。

- 通向软着陆的道路依然存在，正在尝试找到这条道路。

- 信贷环境收紧可以替代加息的作用，金融状况比指数所显示的更紧（不会过度加息）。

- 我们确实在会议召开前的几天考虑过考虑过暂停加息，但支持加息的共识很强。

- 如果我们需要将利率上调至高于预期，我们会那样做（保留货币政策的灵活性）。

- 美联储官员“不认为”今年会降息。

- 货币政策决定将在每次会议上逐次作出（政策可以灵活调整）。

鲍威尔整场发布会的方针就三个字“不作为”。这就是鲍威尔的高明之处，回应关切，但没有一个多余动作，他深知自己的一言一行会被市场过度解读。

这次会议被多数分析师解读为“鸽派加息”，因为删除“继续加息是合适之举”措辞。但我们认为未必如此，如果抛开银行业危机不谈，单从经济数据看“通胀压力仍然很高，且劳动力市场火热”，看点阵图就明白了，并没有被下调。也别忘了美联储还删除了一句“通胀已经放缓”，顺便加了句“通胀居高不下”。

美联储此举是为了在恐慌中稳定市场情绪——选择一条对市场影响最小的道路，宣布加息，但给出了相对鸽派的前景，基本给了市场想要的东西。

市场对美联储利率路径最新的预期：

- 5月加息25基点的可能性从70%左右下降到50% （基本上认为这是最后一次加息）；

- 对降息的预期进一步加深，利率将在12月降至4.28%左右（比美联储会议开始前的预期要低）。

从美联储发布政策声明开场的表现看，一切太平：股市小幅上涨，黄金、美国国债携手上涨。

但与鲍威尔新闻发布会同一时间，美国财长耶伦在一场参议院听证会上表示，政府没有在考虑给全部银行存款上保险。这一句话令美国股市闻讯跳水。

耶伦也当过美联储主席，领导过鲍威尔，她应该明白在鲍威尔举行新闻发布会期间，她的这句话对市场意味着什么？

金融市场永远有下一个不确定性，这一切更有意思了。

没有人能够预测市场，没有大牌分析师，不知道市场怎么走，一切充满了不确定。全世界交易员都在盯美联储说什么，美国的经济数据怎么样。可以说，全球市场的一切秘密都隐藏在美联储资产负债表中。《华尔街操盘术：与大众为敌》看透市场的秘密章节，便道破了其中的秘密。