上海证券报

◎记者 夏子航 实习生 何昕怡

近日，湖北汇富纳米材料股份有限公司（简称“汇富纳米”）创业板上市申请被否，审核状态变为“终止（审核不通过）”。由此，公司也成为今年创业板IPO被否的第三单。

回顾汇富纳米IPO历程，其上市申请于2022年6月30日被受理，进入创业板“考场”；2022年7月28日，公司接受首轮问询，同年10月28日接受第二轮问询；今年3月22日，汇富纳米IPO之旅终止。

招股说明书显示，汇富纳米是一家专业从事气相二氧化硅、气相法氧化铝、气相法二氧化钛三大类别纳米粉体材料的研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品为气相二氧化硅，产品种类分为亲水型气相二氧化硅和疏水型气相二氧化硅两大系列。

从上市委现场审议中，汇富纳米业绩波动较大及稳定性问题、供应商高度依赖，以及采购价格公允性问题被重点问询，成为掣肘IPO的关键。

业绩波动较大合理性待解

汇富纳米近两年业绩如同坐上了过山车。

招股说明书显示，2019年至2021年及2022年上半年，汇富纳米各报告期分别实现营收约2.50亿元、1.81亿元、3.23亿元和1.58亿元，分别实现净利润为257.55万元、204.77万元、6009.96万元和3503.17万元。

据此，深交所要求汇富纳米结合原材料及产品价格走势、同行业可比公司情况、技术水平、市场需求、在手订单等情况，说明报告期内公司业绩波动的原因及合理性，公司主营业务是否具有成长性。

汇富纳米认为，气相二氧化硅的下游市场广阔，相关下游行业的发展趋势良好且需求保持持续增长。随着募投项目的启动，产能规模将持续增长，产品结构的不断优化和高端专用领域能够为公司带来更高的产品附加值和收益，公司的经营业绩具有成长性及可持续性。

不过，公司产品单一及产品价格波动较大仍可能存在风险隐患。汇富纳米坦言，公司的气相法氧化铝和气相法二氧化钛产品销售收入占比较低，尚未达到大批量生产的阶段。公司的产品类型较为单一，公司存在应对宏观经济变化和行业需求变化能力不足的风险。

汇富纳米还表示，公司的主要产品气相二氧化硅的销售价格受下游市场需求变化等因素影响，报告期内有较为明显的价格波动。如未来公司下游行业对公司主要产品需求减少、主要原材料价格出现上涨以及公司未能及时开拓下游客户市场等不利因素出现或市场环境发生其他不利变化，则公司可能出现产品价格波动、经营业绩增长放缓或业绩下滑的风险。

高度依赖单一供应商存隐患

汇富纳米的原材料供应问题是深交所的关注重点。此前，深交所要求汇富纳米说明一甲基三氯硅烷供应是否具有稳定性，生产经营是否对兴发集团全资子公司——兴瑞硅材料存在重大依赖，是否具有直接面向市场独立持续经营的能力。

另外，深交所还要求汇富纳米结合一甲基三氯硅烷市场价格、同行业可比公司同种模式下采购情况等，对兴瑞硅材料采购价格低于其他供应商的原因及合理性，采购价格是否公允及对经营业绩是否有重大影响等问题进行解释。

据悉，一甲基三氯硅烷是其生产气相二氧化硅的主要原材料，汇富纳米主要通过管道输送的方式向与公司生产场所相邻的兴瑞硅材料采购一甲基三氯硅烷。根据招股说明书，报告期各期，汇富纳米的第一大供应商均为兴瑞硅材料，向其采购一甲基三氯硅烷数量占该类原材料采购比例分别为58.87%、75.40%、83.52%、63.17%。

值得注意的是，与第三方采购价格相比，2019年至2021年，汇富纳米向兴瑞硅材料采购一甲基三氯硅烷价格与向第三方采购价格差异比例分别为 29.98%、-38.61%、-12.73%。

与此同时，在相关报告期里，兴瑞硅材料向汇富纳米销售一甲基三氯硅烷价格与向第三方销售价格差异比例分别为-38.72%、-29.15%、-21.52%。

根据股权结构来看，汇富纳米与兴瑞硅材料并不只是简单的采购商和供应商关系。作为汇富纳米实际控制人之一的王跃林，自2018年起受聘担任兴发集团首席科学家，而兴瑞硅材料是兴发集团的全资子公司。

针对供应商依赖问题，汇富纳米表示，公司与兴发集团自2014年合作以来，合作顺畅、互利互惠，产业协同效应明显，未发生过非正常的断供情形，同时与其他供应商建立了较为稳定的一甲基三氯硅烷合作关系，采购渠道畅通。

不过，汇富纳米在风险提示中提及，如果兴瑞硅材料与公司的合作关系发生不利变化导致其停止或减少一甲基三氯硅烷原料等的供应，或者因其自身停产、设备检修等因素导致不能及时、保质保量地供应公司生产所需的原料和能源，可能短期内对公司生产经营造成不利影响。

“极端情况下，若兴瑞硅材料无法供应原材料，则公司需向外部供应商采购，可能大大增加公司的经营成本和经营风险，如无法足额向外部供应商采购，可能导致公司减产甚至停产，从而对公司生产经营造成重大不利影响。此外，如果兴瑞硅材料大幅调整原料和能源价格，可能短期内对公司的盈利能力造成不利影响。”汇富纳米表示。