每經記者 孫磊  李碩

4月，汽車股板塊整體呈現漲勢，但內部分化明顯。

據《每日經濟新聞》記者不完全統計，4月，74家汽車類上市公司（涵蓋16家跨國整車企業、28家國內整車企業、19家國內零部件公司、11家國內汽車經銷商集團）中，有40家上市公司市值“飄紅”，整體市值合計上漲約2689.87億元人民幣（以下簡稱億元）。

具體來看，汽車產業鏈上下游企業4月市值表現亮眼，15家公司市值上漲，僅有4家公司市值縮水，市值合計增加約2428.55億元；國內車企總體表現尚可，27家整車企業中，有18家乘用車公司市值增長。其中，恒大汽車（00708.HK）4月市值環比增加204.15億元至4886.95億元，反超比亞迪（002594.SZ）登頂中國車企市值榜首位。而目前，恒大汽車旗下產品尚未進入實際銷售階段。

經銷商集團方面，同國內車企情況類似，11家汽車經銷商企業總體市值小幅上漲167.72億元，但也有半數以上企業市值出現下跌。

跨國車企4月的市值表現則不盡如人意。除特斯拉（TSLA）等3家跨國車企市值小幅上漲外，其餘跨國車企市值均出現不同程度的下滑。有觀點認爲，這或許源於全球汽車芯片供應短缺問題，此前已有多家汽車廠商因此被迫減產。艾睿鉑諮詢(Alix Partners)預計，芯片短缺將使全球汽車業收入損失606億美元。

特斯拉財報超預期 市值微漲6.6%

跨國車企方面，據記者不完全統計，4月，16家跨國車企中，僅有特斯拉、法拉利（RACE）和現代汽車（HYMTF）3家企業市值“飄紅”，其餘13家車企環比3月均出現市值下滑，16家跨國車企4月市值合計減少約48億美元。

圖片來源：每日經濟新聞

具體而言，特斯拉4月市值環比增長6.60%，市值增加423.0億美元，至6834.2億美元。但值得一提的是，4月26日盤後，特斯拉公佈其一季度營收10.4億美元、利潤4.38億美元后，其股價在第二天顯著低開逾2%。4月29日特斯拉股價收跌至667美元，較1月觸及的日內高點下跌逾25%。

有觀點認爲，雖然特斯拉一季度財報超出預期，但其主要利潤來源並非主業車輛銷售，而是比特幣收益和出售用於滿足碳排放要求的監管積分。“從基本面上說，特斯拉還在燒錢。剔除出售監管積分這種非經常性損益，這已經是他們連續第五個季度虧錢了。這不是一個可行的商業模式，他們在歐洲和中國市場的份額正在流失。美國市場的銷量也下降了。”研究機構GLJ分析師Gordon Johnson表示。

據摩根士丹利分析，特斯拉在美國的市佔率從2020年年底的81%下降至今年2月的69%，損失的12%市佔率幾乎全部由福特野馬Mach-E蠶食。

相較而言，大衆集團（VOW3.DE）、寶馬集團（BMW.DE）、豐田汽車（TM）等主流車企4月市值出現一定程度縮水，僅上述三家企業4月市值就合計減少了314.1億美元。

製表：每經記者 孫磊

事實上，傳統車企爲迎接電動化浪潮開啓的轉型戰略已初步見效。根據Sales EV數據，今年1~2月，歐洲電動車市場中，寶馬以10%的市佔率領先，市場份額排名第二、第三的是大衆汽車（9%）和梅賽德斯-奔馳（9%），沃爾沃（8%）、標緻（7%）和雷諾（7%）緊隨其後，而特斯拉的市佔率僅爲3%。

近期，戴姆勒、大衆、寶馬、奧迪、通用、日產、沃爾沃等車企先後公佈了未來5年內加速電動化和數字化轉型的重點投資和發展計劃。有分析認爲，在全球嚴苛的碳排放政策倒逼以及各國針對新能源車汽車高補貼和免稅政策的推動下，預計新能源車將持續保持高速增長態勢。

中國汽車工業協會常務副會長付炳鋒認爲，雖然新能源汽車的利好“預期”推升了相關車企的估值上漲，但“還是會在某個時候迴歸理性”。北汽產業投資專業人士袁楨也表示，傳統車企依然佔據了不小優勢，在電氣化戰略中擁有大量機會。

“波瀾不驚”的4月過後，全球汽車企業市值排名也出現了細微變動。據《每日經濟新聞》記者統計，目前特斯拉仍以6834.2億美元的市值排名第一，緊隨其後的是豐田汽車和大衆汽車集團，市值分別爲2114.9億美元、1493.6億美元。

恒大反超比亞迪登頂 小康股份市值翻番逼近國內前十

據記者不完全統計，4月，國內28家車企（包括19家乘用車公司、9家商用車公司）中，共有18家車企市值“飄紅”。28家車企4月市值合計增加約404.57億元。其中，部分車企的市值排名還出現了較大變化。

圖片來源：每日經濟新聞

具體來看，4月，恒大汽車市值反超比亞迪，拿下中國車企市值榜榜首。而比亞迪4月市值則蒸發約169.96億元至4536.91億元，在中國車企中排名第二。

造車新勢力方面，蔚來（NIO）4月市值增加約22.96億元，仍位列中國車企市值榜第三位。4月30日，蔚來發布2021年第一季度財報。財報顯示，蔚來2021年第一季度總收入約爲79.82億元，同比增長481.8%，其第一季度累計交付量約爲2.01萬輛，首次達成單季超兩萬輛交付。

小鵬汽車（XPEV）和理想汽車（LI）未能保持3月的增長勢頭，市值分別蒸發357.17億元和331.28億元，排名也各下滑一位至第7位和第9位。有分析認爲，此前新能源汽車和科技公司的標籤使得造車新勢力熱度飆升，短期估值處於相對高位，不少資金有獲利了結的需求，短期價值迴歸趨勢明顯。

值得一提的是，小康股份（601127.SH）和北汽藍谷（600733.SH）4月市值都有大幅增長，兩家公司分別增加約一個宇通客車（600066.SH）和北京汽車（01958.HK）的市值，分別上漲108.43%和63.24%，市值排名也分別上升4位和2位。而在4月期間，兩家公司多個交易日都出現了一字漲停。

製表：每經記者 孫磊

在今年上海車展期間，上述兩家公司都與華爲進行了深度綁定。小康股份旗下的賽力斯與華爲聯合打造了賽力斯華爲智選SF5，並在華爲線下體驗店進行售賣。北汽藍谷的極狐則與華爲打造了極狐阿爾法S 華爲HI版車型，這是首款搭載華爲高階自動駕駛ADS系統的量產車型。

此外，4月兩家進行重組的公司也頗具看點。4月26日，“ST力帆”（601777.SH）宣佈正式摘帽，同時宣佈名稱由“力帆股份”變更爲“力帆科技”，其4月市值也環比增加4.83%。而華晨中國（01114.HK）則在3月31日停牌之後未再繼續交易，市值停留在368.3億元。

商用車板塊，超半數商用車企業市值出現下滑，9家商用車企業市值合計減少62.81億元。其中，江鈴汽車（000550.SZ）4月市值蒸發最多，爲40.4億元。值得一提的是，江鈴汽車4月28日在一季度報告中披露，截至2021年3月31日公司A股股東戶數爲3.11萬戶，較上期（2021年2月28日）減少1031戶，股東戶數低於行業平均水平。

動力電池產業鏈企業表現搶眼 天齊鋰業、寧德時代領漲

4月，國內汽車零部件板塊在資本市場一改此前的疲態。19家零部件上市公司中，僅有4家公司市值出現下滑，19家企業在4月市值合計增加約2428.55億元。在市值排名方面，除先導智能（300450.SZ）和三花智控（002050.SZ）排名位置互換之外，其他企業排名均未發生變化。

圖片來源：每日經濟新聞

新能源動力電池產業鏈企業在4月整體表現亮眼。動力電池巨頭寧德時代4月市值增加約1537.45億元至9042.32億元，增幅達20.49%。4月27日，寧德時代公佈2021年第一季度財報。報告顯示，寧德時代一季度實現營業收入191.67億元，較去年同期增長112.24%；歸屬於上市公司股東的淨利潤達19.54億元，同比去年增長163.38%。

同時，其他新能源動力電池相關企業在4月市值也較3月有大幅增長，億緯鋰能（300014.SZ）、天齊鋰業（002466.SZ）、贛鋒鋰業（002460.SZ）、孚能科技（688567.SH）的市值分別環比增長約17.99%、28.06%、16.16%、7.52%。

有觀點認爲，新能源汽車市場的熱度和鋰電池關鍵原材料價格的上漲引發動力電池相關企業股價走強。數據顯示，截至4月8日，國內動力型優等品磷酸鐵鋰均價在4.8萬元/噸，相比1月初價格上漲26.32%，漲幅達到1.1萬元/噸。電池級碳酸鋰主流報價在8.8萬~9.5萬元/噸，月內上漲0.6萬~1萬元/噸，相比年初價格上漲71.2%，四個月時間現貨價格已翻倍，幾乎隔天就要調漲一次。

福耀玻璃（600660.SH）4月市值也環比增長11.39%。4月15日，福耀玻璃發佈2021年一季度財務業績。今年一季度，福耀玻璃實現營業收入約57億元，同比增長36.82%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約8.6億元，同比增長85.94%。

製表：每經記者 孫磊

跌幅方面，寧波華翔（002048.SZ）以12.46%的跌幅領跌該板塊。4月28日，寧波華翔發佈年度業績報告稱，2020年歸屬於上市公司股東的淨利潤約爲8.49億元，同比下降13.42%；營業收入約爲168.92億元，同比下降1.18%；基本每股收益盈利1.36元，同比下降13.38%。

華域汽車（600741.SH）以5.26%的跌幅位列該板塊跌幅第二位。截至4月30日收盤，華域汽車報收26.12元/股，市值縮水15.47億元至108.65億元。值得一提的是，華域汽車4月29日在一季度報告中披露，截至2021年3月31日公司股東戶數爲6.19萬戶，較上期（2021年2月28日）減少5235戶，跌幅爲7.80%。

汽車經銷商集團市值“兩極分化”

汽車經銷商集團方面，4月，國內11家汽車經銷商集團中，4家市值較上月有所上漲，其餘6家則出現微跌，1家停牌，但總體仍呈上升態勢，市值合計增加167.72億元。

圖片來源：每日經濟新聞

近期，多家上市汽車經銷商集團相繼發佈了2020年財報，其中美東汽車（01268.HK）、中升控股（00881.HK）、新豐泰集團（01771.HK）、永達汽車（03669.HK）實現了營收和淨利潤的同比正增長；和諧汽車（03836.HK）則出現了增收不增利的情況；而廣匯汽車（600297.SH）、廣匯寶信（01293.HK）、正通汽車（01728.HK）則出現了營收和淨利潤“雙降”。

“從財報來看，業績較好的經銷商集團情況各有不同。新豐泰、美東這些經銷商集團相對而言投資比較小，在一些中等城市是獨家代理商，避免了一些價格競爭，有比較好的利潤，所以得益於這種渠道和區域佈局上優勢，業績相對較好。”中國汽車流通協會副祕書長郎學紅表示。

乘聯會方面認爲，當前疫苗接種率不斷提升，將促進餐飲、服務業等持續修復。宏觀經濟和政策層面對車市的支撐力度不減，但芯片短缺的影響浮現，預計在二季度逐漸開始對終端銷售帶來一定影響。

在4家市值上漲的汽車經銷商集團中，廣匯汽車和ST龐大（601258.SH）表現搶眼，市值較上個月均大幅上漲20%以上，中升控股和美東汽車漲幅在6%~8%之間，市值分別增長了76.98億元和23.59億元。

製表：每經記者 孫磊

值得一提的是，得益於近年來產業生態搭建及數字化轉型成果，“互聯網+二手車”正成爲經銷商佈局二手車業務的主要方式。據悉，永通汽車、遠通汽車、和諧汽車、三和集團、廣汽商貿等多家汽車經銷商均採用此模式。有分析認爲，數字化管理體系的搭建或將令經銷商二手車業務形成差異化優勢。

“眼下，經銷商正加速推進二手車業務的數字化升級，尋找新的盈利點，加快二手車採買、定價與客戶關係管理系統的開發，並在專業人才儲備方面也進行了相應佈局。”中國汽車流通協會行業發展部主任田甜表示。

華福證券分析認爲，經銷商售後服務利潤主要來源於維修、保養、零部件銷售三大領域。頭部經銷商售後業務規模持續擴大，使得客戶獲取成本降低；其中，消費屬性強、財務模型穩健是持續增長的基礎。隨着疫情得到有效控制，車輛進場臺數的增加，利潤將迎來更大釋放。

但經銷商面臨的庫存壓力也在上升。中國汽車流通協會發布的最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”VIA顯示，4月我國汽車經銷商庫存預警指數爲56.4%，較上月上漲0.9個百分點，對比去年微降0.4個百分點，庫存預警指數位於榮枯線之上，汽車市場處在不景氣區間。