3月28日，港股大盤縮量上漲，但結構仍穩。恒生指數全日上升217點或1.1%，收報19，784點。恒生科指上升0.9%，收報4，144點。大市成交金額有1，061多億港元，港股通錄得28.93億港元的淨流入。恒生指數及恒生科指自3月20日以來的表現明顯跑贏以國企央企爲代表的紅籌股指數，反映市場風險偏好有所改善，不再單方面追求穩定與防守性。投資者很明顯在交易流動性寬鬆的預期，背後博弈美聯儲在防風險與抗通脹的平衡下提前結束加息週期，美國10年期債息築頂的大方向確定性進一步提高，都有利港股的持續反彈。此外，我們看到兩會後內地政策繼續發力。如央行全面降準25個BP、上海市發佈《關於我市進一步促進和擴大消費的若干措施》、國常會決定延續和優化實施部分階段性稅費優惠政策、地方債發行節奏繼續前置等都支撐經濟復甦，同時有利提振企業信心。當前恒指預測PE僅9.1倍，處於自2016年以來3.4%分位數。股權風險溢價爲7.12%，估值不高。如果海外銀行風險不再惡化，港股有望出現一波反彈行情。佈局反彈的策略上，我們看多1） 受惠流動性預期改善的互聯網科技（疊加政策利好）、生物醫藥及香港地產股；2） 受惠被抑壓的需求釋放，基本面修復確定較高的服務類可選消費如博彩、餐飲、旅遊、酒店；3） 基本面邊際好轉且估值較低的行業如工業、基建、保險。