方證視點：熱點輪動核心科技

　　【方證視點】熱點輪動核心科技——0330

來源：偉哥論市

核心觀點

由於市場殺跌動力不足，短線大盤有望走出反彈走勢，面對年報及季報集中披露之際，既有業績的α，又有彈性的β，科技龍頭應是投資的“核心資產”，“雙創50”或許是較好的攻防兼備品種。

盤面分析

近期A股持續走出縮量下跌走勢，大盤已走出四連跌，但量能減少的並不明顯，賺錢效應也得到維持，大盤在日內也走出了震盪下跌的走勢。最終，大盤以下跌0.16%收盤，創業板上漲0.09%，兩市總成交量較前一交易日減少2.30%，量能跌破萬億關口之下，但持續的縮量殺跌，說明市場殺跌動力明顯不足，情緒等待提振，信心等待補充。

量能有所減少，個股活躍度不減，分化有所增加，昨有17家個股漲停，其中有2家個股20%漲停，有37家個股漲幅在10%漲停板之上，有3家個股跌幅在10%以上，其中有2家個股跌停，漲幅超過5%個股有135家，跌幅超過5%的個股65家。表現稍好的爲半導體產業、航空、芯片、社服、酒類等，跌幅較深的爲CRO概念、大基建央企、生物育種、能源設備、供銷社概念等，賺錢效應仍存，虧錢效應不減，資金仍在觀望，題材繼續輪轉，結構分化加劇，是週三盤口主要特徵。

技術面分析

從技術上看，週三大盤高開低走，繞前一收盤點位窄幅震盪，尾盤以下跌報收，並呈價跌量縮（滬市價跌量增，深市價跌量縮）的態勢。5日均線反壓，10日均線得而復失，60日均線失守，3230點附近支撐，價跌量縮的量價關係，日線MACD指標重新空頭強化，日線SKD指標繼續空頭強化，短線盤中還有回調壓力，3230點還將面臨支撐的考驗，但量能的萎縮，也意味着市場殺跌動力不足。

分時圖技術指標顯示，5分鐘MACD指標底部且金叉，短線盤中或有反覆，但15分鐘MACD指標即將死叉，30分鐘MACD指標重新轉弱，60分鐘MACD指標及SKD指標重新空頭強化，短線盤中還有回調壓力。

上證50價跌量縮，5日線、10日線得而復失，半年線失守，價跌量增的量價關係，短線有回調壓力，但日線MACD指標繼續多頭強化，也將抑制指數盤中回落的空間。

科創50價跌量增，5日線失而復得，10日線支撐，除年線外，中短期均線全部多頭排列，強勢特徵較爲明顯，日線SKD指標重新多頭強化，短線盤中還有衝高的要求，並有望走出底部平臺繼續向上突破的走勢。

創業板價跌量縮，5日線得而復失，20日線附近支撐，30日線附近反壓，短期均線多頭排列，中期均線空頭排列，價漲量縮的量價關係，短線盤中有回調要求，但K線組合的小“指南針”形態，短線盤中有反彈要求，有望挑戰30日線及半年線附近壓力。

綜合技術分析，我們認爲，短線大盤盤中有回調要求，但回調的空間有限，多空雙方將在60日線展開爭奪，若收盤收在3230點之下，則短線大盤有回補1月16日的缺口要求，若3230點繼續獲得支撐，且大盤收盤在60日線之上，則大盤有望走出反彈的走勢，我們堅持認爲，大盤短線回調不改中期上漲趨勢，向下的空間遠遠小於向上的空間。

基本面分析

近期，“中字頭”在三大運營商及三桶油連續大幅回落帶領下全線走弱，並拖累大盤走出了震盪回調走勢，加之大市值藍籌股的低迷走勢，大盤K線組合的“圓弧底”形態遭到破壞。但我們也注意到，儘管大盤走勢較爲低迷，但之前低迷的創業板指數卻走出了探底回升走勢，科創50指數更是突破年線，所有均線多頭髮散，形成了多頭排列態勢，市場結構分化非常明顯，“雙創”的穩健走勢，在一定程度上抑制了大盤盤中回落空間。

今年以來，A股市場結構分化愈演愈烈，各“賽道”股的表現可謂“冰火兩重天”，在信創概念、ChatGPT概念及“數字中國”主題輪番進攻下，TMT表現強勁，細分“賽道”股輪番上漲，從計算機→大數據→人工智能→電信→互聯網→6G概念→半導體→區塊鏈→文化娛樂→計算機，TMT細分“賽道”的熱點可謂此起彼伏、循環往復，形成了良好的賺錢效應，也吸引着場內外資金對TMT趨之若鶩，TMT吸引資金佔交易總量約40%。

今年除了TMT火熱外，“中特估”的“中字頭”個股在國企改革旗幟下，也受到場內外資金的青睞，成爲能與TMT股並駕齊驅的A股投資主線之一，“中字頭”個股在“三大運營商”及“三桶油”帶領下，走出了強勁的上漲走勢，並帶領大盤在年線上方穩步運行，儘管近日盤中股價出現大幅回調走勢，但場內外資金依舊不敢忽視“中字頭”股對大盤及結構行情的影響，在“中字頭”個股調整過程中，仍有場內外資金逢低吸納。

但我們也注意到，當今年的市場熱點集中在TMT及“中字頭”之際，春季以來，大盤並未走出像樣的向上突破走勢，反而一直處在3217點—3442點間的區間震盪運行，截至本週一，春節後大盤區間漲幅爲-0.41%，其它寬基指數的表現可謂“悲喜交加”，上證50指數區間漲幅爲-6.95%，滬深300指數區間漲幅爲-4.04%，創業板指數區間漲幅爲-7.27%，創業板綜指區間漲幅爲0.44%，科創50指數區間漲幅爲2.75%，代表中小市值的中證1000指數區間漲幅爲2.22%，國證2000指數區間漲幅爲3.50%。

除了寬基指數春節以來表現差異性較大外，行業的分類指數春節以來更是表現出較大的差異性。受信創、ChatGPT及數字中國等題材與主題投資的推動，TMT站在風口之上，資金對TMT趨之若鶩，截至本週一，TMT當中的軟件服務指數春節至本週一漲幅19.26%，大數據指數春節至本週一漲幅爲24.05%，AI指數春節至本週一漲幅爲25.47%，互聯網指數春節至本週一漲幅44.53%，從2月2日至3月27日，ChatGPT指數上漲了36.19%，半導體指數春節至本週一漲幅爲4.89%。

受“中特估”影響，“中字頭”股春節後走出了一輪較爲強勁的上漲走勢，隨之衝高回落，但“中字頭”春節至本週一漲幅仍有2.54%，三大運營商中市值最大的中國移動春節至本週一漲幅爲12.94%，“三桶油”中的中國石化春節至本週一漲幅爲17.84%。

儘管去年以來爲了穩增長，推出了不少穩定房地產市場的相關政策，甚至下調LPR來鼓勵房地產投資，但房地產板塊及與房地產經濟週期相關的板塊走勢不盡人意，呈現出持續低迷的態勢，春節以來未見起色，資金持續流出爲主，截至本週一，房地產板塊春節至本週一區間漲幅-6.65%，白酒板塊春節至本週一區間漲幅爲-5.24%，食品飲料春節至本週一區間漲幅爲-4.44%，家電春節至本週一區間漲幅爲-0.88%，建材春節至本週一區間漲幅爲-5.42%。

此外，我們也注意到，與房地產週期相關性較弱的一些板塊，春節至今也表現不盡人意，醫藥春節至本週一區間漲幅爲-5.91%，週期中的煤炭春節至本週一區間漲幅爲-3.95%，鋼鐵春節至本週一區間漲幅爲-2%，由此可見，今年以來市場結構分化較大，地產週期相關板塊及週期產業表現較爲低迷，拖累了大盤的走勢。

從高科技成長板塊與房地產週期相關的板塊走勢對照看，再結合今年“兩會”確定的5%左右的GDP目標，以及“數字中國”的經濟既定轉型方針，我們就可以得出這樣的結論，那就是房地產的經濟週期已徹底結束，傳統的消費不再是中國的“核心資產”，新的經濟週期轉向了科技推動下的新型消費，科技既是中國新的經濟基礎，也是中國新的“核心資產”。由此可見，改革與轉型是今年A股市場的投資所在，“中字頭”+“數字中國”是今年A股行情的“雙主線”，國內經濟結構的轉變，也正在帶來投資結構的轉變，順勢而爲，纔是今年的投資之道。

經過短暫的調整後，昨半導體大幅走強，帶動科技股企穩回升，也讓“雙創”再度受到資金關注，無論是之前以大數據、互聯網、AI等爲代表的應用科技，還是近日以半導體、電子爲代表的硬核科技，基本形成了科技下游引領着科技上游，科技上下游熱點輪動現象，但無論熱點怎樣輪動，都是圍繞着信創、ChatGPT及數字中國這個主題在轉，可謂“萬變不離其宗”，內在的核心邏輯就是經濟週期轉換所致。

操作策略

A股市場無論是寬基指數，還是行業分類指數，繼續出現嚴重的分化走勢，科技強、週期弱，大票強、小票弱，龍頭強、題材弱，這意味着隨着4月份年報及一季報即將集中披露，市場風險偏好有所降低，資金將採取先防禦、後反擊的策略，既迴避了年報及季報可能出現的業績“雷”風險，也能繼續堅守科技的熱點所在，退時可防禦，進時可反擊。

我們認爲，由於市場殺跌動力不足，短線大盤有望走出反彈走勢，面對年報及季報集中披露之際，既有業績的α，又有彈性的β，科技龍頭應是投資的“核心資產”，“雙創50”或許是較好的攻防兼備品種。操作上，輕指數、重個股，逢低關注“雙創”50股、“中字頭”股、TMT中的底部股、半導體、6G概念、新能源、生物醫藥、電力設備及“三低”股，迴避近期漲幅過高股及垃圾股。

擇時模擬股票組合

圖表1：2023模擬股票組合