來源：華爾街見聞　曹澤熙

Yardeni Research的分析師表示看好美國銀行股，認爲當前銀行股非常便宜。但前提假設是，銀行不再出現擠兌，美國經濟也不陷入衰退。

就在大多數投資者依然對美國銀行業信心不足、保持觀望之際，有分析師則認爲，當前美國銀行股已經觸底反彈，正是抄底的好時機。

Yardeni Research的總裁兼首席投資策略師Ed Yardeni和首席量化策略師Joe Abbott正是持有這一觀點的分析師，他們同時建議投資者也這麼做：

硅谷銀行的倒閉令標準普爾500指數的金融股的市值份額進一步低於其收益份額。標普500銀行綜合指數相對於標普500指數來說，自1980年代有相關統計以來，從未如此便宜。

我們在硅谷銀行危機之前就喜歡金融業，之後更喜歡它，因爲我們預計該行業的風險不會出現系統性傳染，此後未來會有更多併購活動，有助於推高股價。

他們看好銀行股的一個重要假設是，他們認爲美國經濟不會衰退：

我們預計不會出現更多的銀行擠兌、信貸緊縮和經濟衰退。我們還預計銀行將不得不提高存款利率以避免存款流失，這無疑將擠壓許多銀行的利潤率，尤其是小型的社區和區域銀行。其結果很可能是引發大量的併購活動。

展望將於4月公佈的銀行業一季度業績，Yardeni和Abbott表示，投資者應該預計利潤將受到貸款損失準備金增加的影響：

鑑於最近的銀行業危機，即使銀行管理層並不那麼擔心貸款損失，他們可能仍想向銀行業監管機構表明他們是謹慎的。

他們可能更願意淡化銀行業危機對其盈利能力的影響，以安撫投資者的緊張情緒，或者至少不會過度誇大它。

瑞士信貸對歐美銀行股的看法不那麼樂觀。該行首席全球股票策略師Andrew Garthwaite的團隊認爲，美國銀行股今年的表現遜於大盤大約28%，而正常的熊市中，美國銀行股的跌幅應該在42%；歐洲銀行股當前跌幅僅爲10%，遠不及正常熊市35%的跌幅。這意味着，現在出手抄底銀行股爲時尚早。

該團隊指出，債券與股票的相關性再次轉正，這也不利於銀行股的表現。2022年銀行股的主要宏觀驅動因素是，隨着股市下跌，利率預期/債券收益率上升，但在3月份，這種相關性轉爲負值。與此同時，收益率曲線不變，因爲它仍在對該行業發出“溫和警告信號”。

從市淨率的角度來看，銀行股正在變得便宜。因此，從策略上來看，該團隊希望看到銀行股開始超賣，投資者的頭寸隨之下降，這樣就更有機會接近或達到底部。

儘管如此，多數投資者和監管部門依然對美國銀行業保持謹慎態度。

週二，美國總統拜登表示，他已盡一切可能，與現有監管機構一起解決銀行業危機，但危機“尚未結束”。

當被問及政府是否不會採取更多行政行動來解決此事時，拜登說：

哦，不，還沒有結束。我們正在密切關注。

市場更擔憂，系統性信貸事件對全球市場構成最大威脅，最有可能出問題的是美國影子銀行。最近的銀行業危機可能會導致對全球影子貸款進行更深入的調查，其中包括私募股權公司、保險公司和退休基金提供的信貸，這意味着要確定那些風險的走向，如果不是反映在銀行資產負債表上，那麼又是去了哪裏。