【行情回顧】

隔夜，本週美股企業陸續公佈一季度財報，部分巨頭業績不及預期，第一共和銀行開盤暴跌近30%引發市場恐慌，而美國債務上限懸而未決進一步提升避險情緒。美元指數走高，貴金屬開盤早段受到有色工業板塊下跌拖累而下跌，然而經濟衰退擔憂持續加大市場對美聯儲貨幣轉向的預期，美債收益率跌幅擴大，金銀盤中V型反轉收漲。COMEX黃金期貨小幅高開後價格一度下探至1990美元下方，美盤早段走勢反轉衝高超20美元回到2000美元之上，收盤報2007.9美元/盎司漲0.43%；COMEX白銀期貨受到有色板塊拖累盤中一度跌近3%後收復大部分跌幅，收盤報25.06美元/盎司跌0.69%。

【後市展望】

美國中小銀行危機帶來的影響持續蔓延，5月美聯儲議息會議前將有多項經濟數據發佈預期表現分化，另外美國債務上限危機可能對市場流動性帶來衝擊增加波動風險，總體上避險情緒有所支撐，短期多空博弈下價格在1950-2020美元（國內435-450元）區間波動。中長期看，美聯儲緊縮或加速美國衰退並反映在數據上，避險配置需求仍存，疊加逆全球化和央行購金等因素支撐，美元指數和美債收益率將脫離高位轉向下行，都利好黃金醞釀新一輪上漲並再創歷史新高。儘管短線看美聯儲加息預期波動對使黃金走勢較爲反覆，回調過程可帶來更好的長線配置機會。

金融市場避險情緒緩和，白銀受到有色金屬和原油走弱的拖累減少，但前期漲價對國內工業需求有所影響，疊加金融屬性轉向利空，價格短期承壓，但在美聯儲緊縮貨政放緩和全球白銀供應缺口使庫存維持在相對低位的情況下，預期總體跌幅有限，價格在24.5-25.5美元（國內5500-5700元）區間波動。。

【技術面】

COMEX黃金均線維持多頭排列形態，價格在2000美元上方企穩，多空博弈反覆短期形成橫盤箱體震盪形態，下方支撐在1970美元，若跌破將測試1920美元支撐；COMEX白銀價格回調守住25美元關口，價格在20日均線附近支撐較強，若跌破則有持續回調可能。

【資金面】

金銀價格同步上漲使ETF持倉上升，總體上散戶投資者和長期資金暫未入場，居民可支配收入和存款減少或壓抑了金融投資需求，在去美元化的趨勢下未來持倉有望繼續增長。

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