快訊：2023年5月8日，豆一主力合約日內漲超4.00%，現報5041.00元/噸。

油脂油料：大豆出關延遲   豆粕寬鬆後移

1、5-6月宏觀對商品影響大於基本面。市場目前關注是否會降息甚至何時降息，資金對宏觀擔憂比較大，原油黃金比值不斷走低可以看出。5-6月宏觀對油脂油料影響要大於基本面，尤其是油脂市場。

2、豆粕方面，無論是國際和國內供應均充裕，巴西升貼水仍爲負值、阿根廷升貼水下降、美豆出口減少可以驗證。美豆新作播種順利，產量前景樂觀，舊作緊張新作寬鬆預期差拉大。問題的解決或是美豆舊作需求進一步被壓制、或是美豆新作產量下調、或是打開利潤差全球進口大豆緩解美豆舊作難題。目前看第三種可能性更大，關注美對巴西豆進口情況。後期若進口量加大，美豆舊作重心有望下移。國內豆粕方面，飼料需求同比增長10%左右，5-9月飼料消費量季節性增加週期，需求量較爲樂觀。從船期看，5-6月大豆到港壓力本處於高位，但在海關檢驗時間延長、檢驗頻度增加等因素影響下，大豆通關速度不及預期。大豆供應緩解點後移一到兩週，基差先漲後跌，59價差、79價差偏強運行，豆粕9月單邊偏弱震盪。

3、油脂方面，棕櫚（7126， 138.00， 1.97%）油產地去庫速度超過預期，印尼2月庫存僅264萬噸、馬棕油4月庫存預計僅151萬噸均處於歷年偏低水平。棕櫚油產地出口低迷，但因產量絕對水平低，產地呈現去庫。但同時也看到產地產量同比增加，產量恢復趨勢確定，後期隨着產量季節性增加，棕櫚油重新累庫也是必然。南美豆油出口正常，歐盟菜油和俄羅斯菜籽油繼續銷售，全球油脂供應充足。國際豆棕倒掛，買家傾向於豆油而非棕櫚油，棕櫚油6月後船期存在補跌需求。國內油脂餐飲消費旺盛，三大油脂表觀消費同比增長40%以上，但低於2021年同期水平，需求謹慎樂觀中。五一後存在補庫需求，隨後5-6月油脂處於“消費淡季，供應旺季”，庫存預計先降後升。單邊方面，不看好市場反彈空間和持續性，滾動做空，菜棕價差做庫。（光大期貨）