南方財經全媒體記者 鄭嘉意 北京報道

5月15日，A股及H股市場中保險板塊再度實現全面上漲。

截至今日收盤，中國人壽A股市場現價達42.75元，漲幅達9.08%，股價創2020年12月以來新高，領漲保險板塊。除中國人壽外，A股市場中保險股今日均有不同程度上漲，其中，中國太保收價33.55元，漲幅達6%；中國平安、中國人保、新華保險均升逾3%，具體數字分別爲4.76%、3.62%及3.49%。

近期，大金融板塊集體拉昇，銀行、保險、證券板塊上行。據報道，本週三，上海證券交易所將主辦“滬市金融業專題座談會”，邀請銀行、保險、基金和券商人士共同探討“在服務中國式現代化中促進金融業估值提升和高質量發展”。

保險方面，隨着保險行業負債端的復甦和宏觀經濟持續向好，2023年至今，A股及H股市場的保險板塊持續走強。4月17-18日，A股保險板塊曾實現兩日連漲，板塊放量一度升逾4%；4月27日午後，多隻保險股大漲，中國平安A股盤中一度觸及漲停，爲2015年8月以來首次，成交額超百億元。

不止如此，記者注意到，4月以來，A股板塊中保險個股均有亮眼表現。除上述中國人壽漲幅達9.08%、中國平安一度觸及漲停外，中國太保也曾於5月4日實現8.07%的漲幅，新華保險發佈一季度業績預增公告後，股價曾上漲4.61%。

針對保險股的新一輪反彈，東吳證券分析師胡翔在研報中指出，勝負手已不再是資產端，而是負債端。

數據顯示，一季度，A股5大上市保險公司保費收入呈現“四升一降”。中國人保增速領先行業，達7.47%；中國平安位居第二，達5.55%；中國人壽增長3.87%；中國太保增速達3.85%；新華保險同比微降0.18%。此外，港股的中國太平同比增長3.32%。

新業務價值方面，根據幾家已披露的險企提供的數據，幾家險企新業務價值增速全部回正。相關分析師對21世紀經濟報道記者稱“新業務價值增長超預期”，其中，太保壽險新業務價值增長16.6%；中國人壽新業務價值增長7.7%；中國平安新業務價值增長8.8%。

“負債端復甦力度決定反彈高度。”胡翔指出，2020年後，保險負債端持續低迷，2022年A股上市險企新業務價值僅爲2019年的45.2%，若2023年恢復到2019年的50%，對應2023年新業務價值同比增速爲10.5%；若2023年恢復到2019年的60%，對應2023年新業務價值同比增速爲32.6%。低基數效應仍將延續至全年底。

除負債端復甦外，投資端收益回升和保險公司在分紅方面的積極表現均有望提振市場對板塊的信心。

交銀國際分析師萬麗表示，新準則下，投資收益回升將帶動保險公司盈利高速增長。新準則下，2023年一季度上市壽險公司淨利潤同比顯著增長，中國太保、中國平安、中國人壽和新華保險同比增速分別達到27%、49%、78%和115%。

東興證券分析師劉嘉瑋則表示，高股息有望成爲提升市場認可度的重要抓手。“且在當前‘中特估’行情之下，尚處在近年較低估值水平的保險板塊估值修復邏輯更爲順暢。”數據顯示，2022年，中國平安與中國人壽分紅比例分別爲53.6%、43%。中國太保、中國人保、新華保險分紅比例均超30%，依次爲39.9%、30.1%、34.3%。

面向未來，信達證券分析師王舫朝表示，保險股仍有進一步上漲動力。“在覈心人力企穩回升、儲蓄型產品熱度未減的情況下，保險板塊負債端的復甦程度市場仍然有預期差，儘管年初以來估值整體有所回升，但仍處歷史較低區間，有進一步上漲動力。”

但同時，劉嘉瑋亦表示，“考慮到負債端結構繼續向儲蓄型產品傾斜，保險股的估值天花板或將有所下降。”