一季度保險業投資業績出爐，年化財務投資收益率3.4%，年化綜合投資收益率5.24%。

業績回暖，與權益資產表現息息相關。作爲保險資金配置的“關鍵少數”，權益類資產特別是股票類資產收益情況歷來受到關注。據券商中國記者近期向保險投資人士瞭解，一季度的投資收益在前2個月延續去年尾聲回暖趨勢，而3月以來的AI和中特估快速輪動，給保險投資帶來一定壓力。

年化財務投資收益率3.40%

國家金融監督管理總局5月18日成立後，19日公佈了2023年一季度保險業資金運用情況。截至一季度末，保險業（不含明天系4家保險公司，包括獨立賬戶和非獨立賬戶）資金運用餘額爲26.34萬億元；一季度，年化財務投資收益率爲3.40%，年化綜合投資收益率爲5.24%。

從產壽險細分行業看，人身險公司資金運用餘額約19.60萬億元，一季度年化財務投資收益率、綜合投資收益率與行業一致。財險公司資金運用餘額約1.96萬億元，一季度年化財務投資收益率、綜合投資收益率分別爲3.28%、5.00%，投資收益低於行業整體水平。

相較去年僅1.83%的綜合投資收益率，保險業一季度投資收益明顯回暖，實現了綜合投資收益率高於5%。不過，收益計入當期利潤的財務投資收益率低於5%，仍讓不少險企投資負責人承受壓力。

投資收益率的表現受到債券等標準化固收投資、上市權益（股票類）投資、以及另類的股權和債權類投資等的綜合影響。其中，上市權益類資產屬於“關鍵少數”，雖然佔比遠低於固收類資產，但對收益的影響巨大。

據稍早原中國銀保監會公佈的數據，今年3月末約26.02萬億元的保險資金中，投向股票和證券投資基金的規模爲3.33萬億元，佔比約12.8%。

有保險資管業人士向記者透露，一季度保險行業不少機構的權益投資表現跑輸基準。

風格快速切換考驗應對

從今年一季度的股票市場看，1-2月普遍回暖，進入3月以後迎來風格快速輪動切換，人工智能、中特估等輪番搶鏡，讓注重長期價值投資的保險機構面臨一定考驗。

多家保險資管機構投資負責人向記者表示，今年3月以後，母公司和委託人對於股票市場投資收益表現極爲關注，需要與委託人加強溝通，資管公司層面也在不斷更新對市場的研判。

例如，對於中特估，各類投資機構都在加緊研究佈局，保險機構也不例外。從券商中國記者瞭解的情況看，過往保險機構對於中特估板塊的投資和配比情況不同，但在重視程度上都已提升。

有保險資管機構高層透露，因爲過往持倉的銀行股較多，今年已經在中特估行情下有所獲益，未來要考慮的是更加均衡的中特估板塊的持倉。也有保險資管公司人士表示，以往對中特估類資產的持倉很低，需要全面加強對這一領域的評估。

對於今年一度引領行情的人工智能，有保險資管機構高管透露，雖然都希望加強研究抓住市場機會，但其仍認爲，要對熱點板塊代表的趨勢加強研究，但對保險資管機構來說，不能去“博”尚未有業績驗證的偏概念性的機會。根本上還是要回歸到基本面，根據基本面去做價值評判，要避免短期操作帶來的回撤風險，穩健仍是第一位考慮。

整體上，多家保險機構認爲，當前的市場風格快速輪動行情下，保險機構投資要加強對新興熱點的關注和研究力度，也需要耐得住寂寞，要保持價值投資的定力。