投資要點

市場與板塊表現：本週化工與新材料板塊調整，子板塊普遍上漲。基礎化工漲跌幅爲0.48%，跑贏滬深300指數0.3%，在申萬一級行業中排名第9位。新材料指數漲跌幅爲2.51%，跑贏滬深300指數2.34%。各子板塊普遍上漲，OLED材料上漲5.99%、半導體材料上漲5.82%、膜材料上漲2.78%、碳纖維上漲2.72%、鋰電化學品上漲2.63%、有機硅上漲1.1%、可降解塑料上漲0.31%。

觀察估值，新材料各子板塊估值水平處於歷史較低水平。新材料指數市盈率爲21.12倍，處於近三年0%分位數水平。有機硅市盈率爲21.98倍（16%，近三年分位數水平）；碳纖維市盈率爲33.43倍（0%）；鋰電池市盈率爲28.38倍（1%）；鋰電化學品市盈率爲19.47倍（7%）；半導體材料市盈率爲95.24倍（11%）；可降解塑料市盈率爲26.13倍（92%）；OLED材料市盈率爲680.94倍（85%）；膜材料市盈率爲86.68倍（96%）。

從交易擁擠度情況看，當前新材料具備顯著的配置優勢。本週新材料指數交易擁擠度爲3.66%，處於近兩年1.0%分位數水平，具備顯著的配置優勢。

近八成個股上漲：上週新材料板塊中，實現正收益個股佔比爲79.28%，表現佔優的個股有斯迪克(17.67%)、美聯新材(14.63%)、帝科股份(9.82%)等，表現較弱的個股包括吉林碳谷(-6.95%)、宇新股份(-4.49%)、凱賽生物(-3.07%)等。機構淨流入的個股佔比爲38.74%，淨流入較多的個股有天賜材料(4.08億)、天嶽先進(1.21億)、雅克科技(1.05億)等。77只個股中外資淨流入佔比爲50.65%，淨流入較多的個股有恩捷股份(1.39億)、藍曉科技(1.38億)、德方納米(0.76億)等。

行業動態

行業要聞：

河南發佈《禁止不可降解一次性塑料製品規定（草案）》

江蘇青昀新材：宣佈完成超億元B輪投資，3000噸閃蒸紡超材料投產

索爾維：與Stajvelo合作成功製造全球首款完全由塑料製成的電動自行車

家聯科技：擬赴泰國設立子公司並投資3億元建設生產基地

重要上市公司公告（詳細內容見正文）

投資建議

《商務領域經營者使用、報告一次性塑料製品管理辦法》自6月20日起實施，可降解塑料有望加速發展。2023年5月16日，國家商務部聯合發改委發佈《商務領域經營者使用、報告一次性塑料製品管理辦法》，明確規定商品零售、電子商務、餐飲、住宿、展覽等商務領域經營者應當遵守國家有關禁止、限制使用不可降解塑料袋等一次性塑料製品的規定；商務部負責全國商務領域執行國家禁限使用規定和一次性塑料製品報告活動的監督管理；商務領域經營者中的商品零售場所開辦單位、電子商務平臺（含外賣平臺）企業、外賣企業應當根據本辦法向商務主管部門報告一次性塑料製品使用、回收情況，對於未遵守國家禁限使用規定的經營者處以罰款，明確了法律責任。

據測算，到2025年，快遞包裝、外賣包裝、塑料購物袋和農用地膜四大主要下游應用領域對可降解塑料的需求超200萬噸，未來空間十分廣闊。2021年全球生物可降解塑料產量155.3萬噸，其中PBAT、PLA和澱粉基材料的產量佔比較大，分別佔比30%、29%、26%。PLA和PBAT因其良好的力學性能和相對其他可降解材料較低的價格，成爲目前國內主流的兩類可降解塑料產品。PLA質地偏硬、脆性大，韌性較差；PBAT延展性好成膜性能優異，力學強度較低，二者根據下游應用場景摻雜使用，主要呈互補關係。

PLA來源於植物，通過玉米、蔗糖等發酵產生乳酸，乳酸聚合形成聚乳酸，下游主要用於吸管、膜袋材料、3D打印等領域，另外，由於PLA具有良好的可紡性，長期應用價值有望體現在紡織領域。目前市場上主要通過兩步法“乳酸-丙交酯-聚乳酸”合成PLA，由於丙交酯技術壁壘高、量產難度大，目前國內外實現PLA規模化量產的企業只有四家。隨着疫情放開，消費復甦，可降解塑料行業在政策驅動下有望加速發展。PLA作爲生物基可降解材料，技術壁壘高，市場競爭格局較好，我們建議關注海正生材和金丹科技。

風險提示

疫情可能引發市場大幅波動的風險；原材料價格大幅波動的風險；政策風險；技術發展不及預期的風險；行業競爭加劇的風險。