視頻｜發達經濟體陸續公佈PMI，經濟復甦前景幾何？

南方財經全媒體記者施詩上海報道

5月22日，日本、歐元區、英國等發達經濟體相繼公佈5月PMI數據，這些發達經濟體制造業和服務業修復態勢如何？經濟前景是否樂觀？

日本服務業和製造業PMI均回升

今日公佈的日本5月製造業PMI初值爲50.8，前值爲49.5；5月服務業PMI爲56.3，前值爲55.4。日本5月份製造業活動七個月來首次擴張，服務業增長也創下紀錄，主要是受哪些因素影響？日本經濟增長還面臨怎樣的風險？一起來聽取全國日本經濟學會副會長、上海對外經貿大學日本經濟中心主任陳子雷的解讀。

日本經濟逐步從疫情中恢復

陳子雷：第一，5月份日本製造業採購經理人指數（PMI）超越榮枯線，這反映出疫情告一段落，製造業產能開始得到釋放。

第二，服務業的PMI增長更爲明顯，達到了56.3，這主要得益於社會層面對疫情管制的放寬，社會消費出現反彈，特別是近期日本政府放開海外遊客入境管理，提升海外遊客入境制度的便利化服務，訪日遊客的迅速增加，也對提振服務行業信心給予了很大支持。

總體來講，日本經濟已開始逐步走出疫情陰影。但是從長期來看，日本經濟是否已經真正進入復甦軌道，我們還需要進一步觀察其經濟形勢的變化。因爲今年國際貨幣基金組織（IMF）下調了對日本經濟增長的預期，第一季度日本經濟增長態勢雖然不錯，但是接下來三個季度的經濟走勢如何變化還有待觀察。

日本經濟增長面臨四重風險

陳子雷：日本經濟增長的風險主要有幾個方面。一是日元持續貶值的風險。自去年以來日元兌美元大幅貶值。今年日元的匯率風險仍然在，今後我們要注意觀察。目前按照美元計價，日本今年第一季度的經濟增長規模仍小於德國。日元貶值將使日本的經濟規模不斷萎縮，儘管其第一季度經濟增速高於預期。

二是日本公共部門債務風險仍在不斷增加，今後有持續上升的可能，而貨幣政策轉型也將對公共債務的可持續性帶來疑問。

三是日本經常性項目收支出現逆差的風險。近期日本貨物貿易出現逆差，這一缺口是否會進一步增加？是否會對日本經常性項目收支帶來影響？也有待觀察。目前日本經常項下的順差規模已經非常之低，那麼今後是否會出現逆差？在公共債務高企不下的背景下，如經常性項目逆差出現常態化會給日本經濟帶來很大風險，這也有待進一步觀察。

四是日本中小企業的風險。其經營狀況是否得到根本改善也有待觀察。目前日經平均價格指數雖然漲幅創下紀錄，這反映了日本大企業經營狀況不斷改善，但是日本的GDP和就業主要還是來自於廣大中小企業。此次疫情對日本中小企業帶來的衝擊遠大於大企業，因此，未來日本中小企業經營狀況是否得到根本改善也是經濟復甦的重要因素，對此也需要進一步觀察。

歐元區製造業PMI創3年來新低

近日公佈的歐元區5月製造業PMI初值爲44.6，前值爲45.8，爲2020年5月以來的新低；5月服務業PMI初值爲55.9，前值爲56.2。具體國別來看，法國5月製造業PMI初值爲46.1，前值爲45.6；5月服務業PMI初值爲52.8，前值爲54.6。德國5月製造業PMI初值爲42.9，前值爲44.5；5月服務業PMI初值爲57.8，前值爲56。

如何解讀歐洲主要經濟體今日公佈的PMI數據？歐洲製造業、服務業修復出現了結構性不平衡現象，這一趨勢是否仍將持續？我們來聽取同濟大學德國研究中心研究員朱宇方的分析。

歐元區製造業和服務業發展呈結構性不平衡

朱宇方：歐元區今天公佈了PMI數據，歐元區5月PMI綜合指數爲53.3，低於預期，也較上月有所回落。尤其值得注意的是，歐元區製造業和服務業的發展持續呈現非常明顯的結構性不平衡。5月份，製造業PMI只有44.6，低於預期，也較上月進一步下降，創下三年來的新低。與此同時，5月份歐元區服務業PMI爲55.9，較上月略有回落，但遠遠高於榮枯線。

歐元區主要經濟體法國和德國的製造業和服務業發展也呈現分化。

5月份，法國製造業PMI從45.6升至46.1，服務業PMI從54.6降至52.8，PMI綜合指數從52.4降至51.4。

而作爲歐元區最大經濟體和製造業大國，德國的情況可謂非常極端：5月份，德國的製造業繼續探底，PMI從44.5降至42.9，創下36個月來的新低；服務業則實現強勁復甦，PMI從56.0升至57.8，創21個月來的新高；PMI綜合指數從54.2微升至54.3。

歐元區製造業在供需兩方面遭遇困境

朱宇方：歐元區製造業和服務業的復甦爲何會出現這麼明顯的差異呢？疫情過去之後，歐元區服務業活動出現強勁復甦。一方面是之前被抑制的需求重新得到釋放，另一方面是此間在信息產業和醫療保健等方面湧現出一系列新的需求。2023年1季度，歐元區的旅遊、工業服務、信息和醫療保健行業均出現顯著增長，有力地拉動了服務業的整體復甦。

歐元區製造業在供需兩方面都遭遇困境。雖然能源危機稍有緩解、能源價格下降使歐元區通脹水平有所回落，但4月份歐元區通脹率仍然處於7%的高位，核心通脹率也高達7.3%。面對高企的通脹，雖然全球銀行業風波不斷髮酵，但歐央行仍然堅持加息，這使歐元區經濟和金融前景迷霧重重。而且，地緣政治上的緊張局勢愈演愈烈。多重不確定性的疊加和信貸緊縮風險的上升使企業在投資方面非常謹慎，全球的消費需求也受到打壓。

不過也應當看到，歐元區和德法兩國的PMI綜合指數仍然堅挺地位於榮枯線之上，就業數據也相當穩定，因此，雖然歐元區，尤其是歐元區的製造業，面臨巨大挑戰，但整體經濟仍然是有相當的韌性的。

英國製造業PMI仍低於榮枯線

英國5月製造業PMI錄得46.9，前值爲47.8；5月服務業PMI錄得55.1，前值爲55.9。英國經濟修復態勢如何？經濟發展又面臨哪些瓶頸？我們來連線中國銀行研究院研究員李穎婷。

服務業向好有助於推動英國經濟復甦

《全球財經連線》：你認爲英國製造業和服務業的修復態勢如何？

李穎婷：標準普爾公佈的PMI數據顯示，5月，英國製造業和服務業的復甦延續前期的分化態勢。英國製造業PMI爲46.9，低於4月的47.8，連續3個月下降。據標準普爾分析，新訂單收縮和去庫存是影響市場情緒的主要因素。相比之下，英國服務業PMI爲55.1，雖較4月小幅下降，但仍保持在榮枯線以上水平。此外，英國勞動力供給增加，在一定程度上激發製造業和服務業活力。3月，英國的勞動力人口比率由2022年的低位62.9%回升至63.6%，總就業人數觸及疫情暴發以來的最高水平。整體看，鑑於服務業在英國經濟中的比重較高，服務業向好有助於推動英國經濟復甦。從5月中旬公佈的一季度初步統計數據看，英國GDP環比小幅上漲0.1%，服務業和製造業對GDP增長的貢獻率分別爲0.08%和0.05%，使英國經濟表現好於此前的預期。

英國製造業和服務業復甦仍面臨挑戰

《全球財經連線》：經濟學家普遍預計，英國經濟在發達經濟體中增長較弱。展望未來，英國製造業和服務業復甦步伐還面臨哪些制約性因素？

李穎婷：目前看，英國製造業和服務業復甦仍面臨挑戰。

一是英國仍面臨較大的通脹壓力。3月，英國CPI同比上漲10.1%，雖較2022年高位有所下降，但通脹回落的力度和幅度低於美國和歐盟。爲應對高通脹，英國央行加息預期升溫。高通脹和高利率並行的經濟環境很難激發企業的生產和投資意願，加大英國製造業和服務業復甦的難度。

二是全球經濟增長動力不足將削弱英國服務業和製造業發展。從英國的產業結構看，金融服務是英國經濟的重要支柱產業之一，優勢業務以跨境信貸、國際債券和外匯交易等國際業務爲主，而全球經濟下行將降低對上述業務的需求。製造業方面，英國的優勢產業主要以化學醫藥、交通運輸設備等高端製造業爲主，對於全球產業鏈供應鏈安全穩定的需求更高，當前複雜的經貿格局可能將影響英國的製造業增長。

（市場有風險，投資需謹慎。本節目嘉賓意見僅代表本人觀點。）

策劃：於曉娜

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