2023年5月26日中科藍訊（688332）發佈公告稱公司於2023年5月17日接受機構調研，平安基金、華泰證券、南方基金、國壽安保基金、中銀基金、九泰基金、天風證券、中信證券、銀河證券、華金證券參與。

具體內容如下：

問：公司一季度業績同比環比均有增加，超出市場預期，請原因是什麼？

答：公司從 2022 年四季度起，業績開始向上修復，2023 年一季度依舊保持良好態勢，主要因素包括（1）疫情恢復，經濟復甦，下游需求恢復。尤其是公司中低階產品面向的主要市場如東南亞、印度、非洲等第三世界國家經濟發展快，需求旺盛，去年三季度開始這些國家和地區優先恢復；開年之後國內市場全面放開，電商需求旺盛，人員流動加快導致耳機需求優先恢復，耳機是易耗品，換機頻率加快提升需求；（2）消費降級，品牌下沉導致中低階市場體量增加，消費者在消費過程中更加趨於理性。以耳機爲例，作爲標準品，隨着技術成熟，中低階和中高階產品的差異不斷縮小，對普通消費者來說其消費體驗差別不大，因此在產品的購買上更加傾向於性價比更高的產品。

問：公司一季度研發費用大幅升的原因？

答：公司一季度研發費用同比增加 126.81%，主要原因爲（1）研發人數上升，由去年同期的 110 餘人增加到現在的 160 餘人；（2）光罩費用支出上升，之前工藝主要集中在 55nm、40nm，光罩費用較低，現在工藝提升到 22nm，光罩費用支出上升；（3）折舊、其他研發物料投入上升。

問：請下游市場需求恢復情況如何？

答：自 2022 年三季度始，消費電子中低端市場需求逐步暖。22 年 Q4營收環比增長 29.45%。2023 年第一季度報告披露， 23 年Q1 營收同比增長 33.89%，環比增長 1.18%。公司積極克服消費電子市場需求疲軟等不利因素的影響，通過降本增效、優化客戶及產品結構、持續優化內部管理、提升人員效率等一系列措施推動各項生產經營工作，推動公司穩健可持續發展。目前公司在手訂單及出貨穩定，後續需結合行業政策、市場情況等判斷行情變化。

問：公司各項業務佔比情況如何？

答：2022 年，公司主要產品營收情況如下

（1）TWS 藍牙耳機芯片實現營收 5.51 億元，佔營業收入 51.11%；（2）非 TWS 藍牙耳機芯片實現營收 1.44 億元，佔營業收入 13.35%；（3）藍牙音箱芯片實現營收 2.69 億元，佔營業收入 24.97%；（4）其他如智能穿戴芯片、無線麥克風芯片、數字音頻芯片等實現營收 1.14 億元，佔營業收入 10.56%。2022 年，公司營業收入主要由耳機芯片（約 65%）及音箱芯片（25%）構成，新推出的產品線中，智能穿戴芯片銷量增速較快。2023 年公司將逐步形成以藍牙耳機芯片、藍牙音箱芯片、智能穿戴芯片、無線麥克風芯片、數字音頻芯片、玩具語音芯片、IoT 芯片、語音識別芯片八大產品線爲主的產品架構。

問：公司產品出貨量情況及毛利率情況如何？

答：2022 年公司芯片銷量爲 92,670.43 萬顆，同比增長 8.18%；毛利率20.90%，同比減少 4.87 個百分點。受消費電子市場需求疲軟、新產品流片費用增加、晶圓價格上漲、封測成本及 flash 成本提高等因素影響，併爲維持市場份額，公司對部分產品進行降價，公司 2022 年毛利率及淨利潤均有一定幅度的調整。

結合目前上游晶圓及封測成本下降、市場需求恢復及公司新產品推出，公司未來毛利率有望上升（1）公司對現有產品進行升級迭代，針對產品的性能方面、成本方面都做了大幅度的優化減少單顆芯片晶圓面積，從而降低芯片單位成本，同時提升用戶體驗、產品功耗、信噪比等性能；（2）公司新推出的訊龍三代高階產品毛利率在 30%-40%左右，可應用於藍牙耳機、音箱、手錶等產品，會成爲公司未來的增量市場，提升公司在藍牙耳機、藍牙音箱、智能穿戴產品在品牌領域的競爭力；（3）公司上游晶圓廠和封測廠的產能有所緩解，價格也有一定幅度的下調，公司單位採購成本逐漸降低。

問：公司未來研發費用和研發人員招聘規劃如何？

答：公司持續加大研發投入，鞏固技術研發優勢，加強研發人才招募力度，研發人員數量、軟件投入費及其他研發物料投入均快速增長。截至2022 年末，公司研發人員達到 169 人，較上年同期增長 52.25%。

隨着募投項目的逐步實施、品牌客戶的導入及業務規模不斷擴展，公司對於研發人員的需求也在不斷增加。後續公司將根據發展需求進行人力資源規劃，穩步培養優質人才。

問：現有業務和未來 Wi-Fi 芯片業務的競爭格局如何？

答：公司是無線音頻 SoC 芯片領域規模領先、具有較強市場競爭力的主要供應商之一。據第三方機構潮電智庫統計，2022 年，十大 TWS 藍牙主控芯片廠商共佔有 TWS 芯片的市場份額達 95%以上。其中，中科藍訊以 20%的市佔率名列第二。

Wi-Fi 芯片市場規模廣闊，應用場景多樣化，公司在藍牙技術的基礎上加大 Wi-Fi 技術的研究，在 Wi-Fi 技術標準的基礎上開發低功耗、高性能的 Wi-Fi 芯片，擴充公司的產品體系，更好地滿足下游市場的多樣性需求。在物聯網 UWB 技術領域，公司將通過自主研發、與知名高校、第三方研究機構技術合作等途徑研究開發室內精準定位等技術，廣泛佈局 IoT、IoT 領域，抓住物聯網、人工智能等下游新興市場發展機遇。

問：2023 年重點產品和研發技術是？

答：2023 年公司主推以下產品

（1）“訊龍三代”低功耗智能可穿戴 SoC 芯片作爲平臺型產品，可適用於耳機、音箱、智能手錶等終端設備，已經進入量產階段，目前已積累一批意向客戶；（2）物聯網芯片第一代藍牙控制 SoC 芯片工程樣片已完成流片；（3）多功能 TYPE-C 音頻處理 SoC 升級芯片和第一代語音控制 SoC芯片已完成流片，預計下半年進入量產階段。

中科藍訊（688332）主營業務：無線音頻SoC芯片的研發、設計與銷售。

中科藍訊2023一季報顯示，公司主營收入3.07億元，同比上升33.89%；歸母淨利潤4941.68萬元，同比上升23.05%；扣非淨利潤3685.23萬元，同比上升1.39%；負債率6.52%，投資收益91.39萬元，財務費用-917.19萬元，毛利率19.58%。

該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級3家，增持評級4家。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出229.31萬，融資餘額減少；融券淨流入2096.04萬，融券餘額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中科藍訊（688332）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力優秀，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標4星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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