張曉珍  （投資諮詢資格編號：Z0003135）

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行情導讀： 5月31日，國內LPG和原油期貨雙雙大幅走挫，截至上午收盤，LPG2307合約盤中跌超6%，最低觸及3836元/噸，SC2307跌幅超4.65%，盤中最低觸及503.4元/桶。

原油驅動分析：其一，本週末的OPEC+會議臨近召開，但沙特和俄羅斯的相悖言論使得市場情緒再度搖擺，沙特此前曾警告油市空頭要小心，市場開始猜測OPEC+在下一次會議上可能的干預行爲，而俄羅斯則聲稱希望保持石油產量不變，其對當前的價格和產量感到滿意，沙特和俄羅斯出現分歧的表態使得市場擔憂OPEC+內部團結的持續性，下一次會議OPEC+進一步減產的預期也被打破。其二，俄羅斯的減產預期未能兌現，俄羅斯流向國際市場的原油仍處於高位，較去年底高出逾140萬桶/日，比承諾減產的基準月份2月高出27萬桶/日，原油供應仍較充裕。其三，雖然美國關於債務上限已經達成初步協議，但兩黨黨爭不斷，債務上限協議能否通過國會表決仍存變數，帶動市場避險情緒升溫，壓制原油等風險資產價格。其四，宏觀情緒偏弱、需求前景壓力較大，中國5月綜合PMI 52.9，前值 54.4，非製造業PMI 54.5，前值 56.4，製造業PMI 48.8，前值 49.2，低於預期的PMI指數暗示需求端的疲弱跡象。

整體而言原油自身基本面在供應收縮和需求持穩的情況下底部仍有支撐，短期在宏觀擾動下，油價大概率呈現區間震盪走勢，未來油價持續下行風險在於OPEC+內部聯盟瓦解、美國債務上限無法達成等。

LPG驅動分析：市場預期弱，成本大幅下跌。沙特阿美公司2023年6月CP大幅下跌，丙烷450美元/噸，較上月下調105美元/噸；丁烷440美元/噸，較上月下調115美元/噸。摺合人民幣到岸成本：丙烷3842元/噸左右，丁烷3764元/噸左右。海外供給持續寬鬆，中東美國依然維持高出口量。需求方面，氣溫升高，LPG燃燒需求進入淡季，市場購銷氛圍平淡。下游烷基化油裝置和MTBE裝置開工率仍然維持低水平位置。宏觀方面，PMI數據不及預期，能化產業產需兩端依舊偏弱。LPG缺少明顯支撐，預計短期內仍低位震盪。

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