投資要點：

6月起執行全新電價政策，代購電用戶成本變化不一

自6月1日起，工商業用戶用電價格由上網電價（代理購電價格）、輸配電價、系統運行費用、上網環節線損費用、政府性基金及附加組成。從不滿1kV用戶平時段電度用電總價格來看，15省份上漲，2省份持平，15省份下降，其中江蘇（+11.08%）、福建（+8.48%）、冀北（+7.25%），降幅較大的有四川（-8.63%）、雲南（-8.23%）。

從代理購電價格來看，同2023年5月相比，6個省份價格上漲,2個省份價格不變，24個省份價格下跌。漲幅排名前三分別爲福建（+4.61%），北京（+2.94%），遼寧（+1.70%），跌幅排名前三分別爲雲南（-23.17%），上海（-21.92%），四川（-16.59%）。

從輸配電價+系統運行費+線損費用來看，同2023年5月輸配電價相比，26省份有所上漲，4省份有所下降，其中漲幅前三的省份爲江蘇（+61.93%），冀北（+32.12%），天津（+28.68%）。

系統運行費用目前佔比不高，預計未來將會提升

從系統運行費用佔用戶電度總價比例來看，各省系統運行費用佔比在1.52%~6.92%之間，其中排名前五的省份爲上海（+6.92%），天津（+5.09%），江蘇（+3.99%），海南（+3.79%），蒙東（+2.96%）。未來隨着輔助服務費用的納入與提升，我們預計系統運行費用或將持續攀升。

3省分時區間進入夏季劃分，尖峯電價來臨

冀北、蒙東、蒙西6月份正式進入夏季時段，原先爲高峯時段調整爲尖峯時段，尖峯時段價格在高峯時段電價基礎上再上浮20%。另外四川將晚高峯的一小時移動至早高峯，江蘇計劃自7月起對兩部制電價用戶實施尖峯電價，廣西對迎峯度夏、迎峯度冬區間尖峯時段從早高峯調整至晚高峯。

代購電價格基數下行，峯谷價差略微縮小

從峯谷價差來看，同2023年5月相比，6個省份價格上漲，16個省份維持不變，10個省份價格下跌。2023年6月大多數省份峯谷價差在0.5-1.0元/kWh內，峯谷價差變化幅度在0.02元/kWh以內，其中蒙東上升0.041元/kWh，北京上升0.024元/kWh，廣西下跌0.374元/kWh，新疆下跌0.226元/kWh。

工商業儲能的收益率情況

2023年6月，大多數省份儲能收益率在1%-8%之間，14省份收益率超5%，其中收益率前五的省份爲廣東（+11.01%），海南（+10.12%），湖南（+8.62%），吉林（+8.16%），浙江（+8.03%）。

投資建議

小型工商業用戶電價上行，過網費明顯上升，建議關注分佈式光儲系統的應用空間，如固德威、陽光電源、科華數據等、南網能源、江蘇新能等。

風險提示：價格波動風險、政策變化風險。注：本報告中的價格取電壓等級最低的一般工商業用戶的電網代購電相關價格。