【中泰電子|國力股份】2022年新能源營收高增，半導體和軍工將接力爆發

2022年新能源高增，半導體和軍工有望接力爆發—— 1）新能源：22年直流接觸器3.1億元，同比+56%，交流接觸器1.1億元，同比+40%接觸點組0.5億元，同比+46%。 2）軍工和半導體：繼電器1.0億元，同比+19%，毛利率68%，電容器0.4億元，同比+11%，毛利率52%。目前在手訂單情況良好，航空航天、半導體及新能源需求不斷增加。

新能源：汽車發力乘用車打開超十倍空間，風光儲行業高增—— 1）汽車：陶瓷高壓直流接觸器，22年全球52億元市場。佈局近10年，覆蓋寧德時代、H、匯川、宇通、上汽等客戶，產業化步伐、技術實力均大陸領先，在大陸乘用車僅10%份額，2021年轉戰乘用車打開超十倍空間。 2）風光儲：用於光伏逆變器、風電變流器等，客戶H、陽光、匯川等，上市後積極發力，提升空間大。

半導體：核心設備零部件，唯一本土廠商，國產替代加速進行—— 電容器用於刻蝕、薄膜沉積機臺的射頻電源匹配器，產品性能可直接對標海外，現已導入華創、中微等，國產替代、供不應求。21年瑞士Comet和日本明電舍真空電容合計營收約53億元，公司2022年產品營收42百萬元，替代空間大。

軍工：國產替代需求爆發，模塊化升級打開第二成長空間—— 軍品起家、資質齊全，受益國防軍工行業需求催化，從器件向模塊延伸，單價值量從萬元級提升至百萬級，國產化背景下有望獲得高速增長。

風險提示：產能釋放不及預期等

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